Microsoft Word Evseychev2-l doc

 
4.2. РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ 
Различают следующие виды рентабельности: 
1) рентабельность предприятия по его текущим операциям;
2) рентабельность предприятия по инвестированному в него капиталу. 
Рентабельность предприятия по его текущим операциям представляет собой отношение текущей прибы-
ли предприятия к его текущим операционным издержкам. 
Рентабельность предприятия по инвестированному в него капиталу вычисляется как отношение текущей 
прибыли предприятия к величине инвестированного в него (ранее) капитала.  
Рентабельность предприятия по его текущим операциям является показателем эффективности предпри-
ятия с точки зрения того, как в нём «работают» оборотные средства. 
Рентабельность предприятия по инвестированному в него капиталу (её также называют «доход на инве-
стированный капитал» или «доход на инвестиции») служит показателем эффективности предприятия с учётом 
того, как в нём «работает» основной капитал инвесторов (акционеров) и долгосрочных кредиторов.
Рентабельность предприятия по его текущим операциям важна для менеджеров, работников и краткосроч-
ных кредиторов.
Рентабельность по инвестированному капиталу отвечает интересам инвесторов (в первую очередь – собст-
венников) фирмы. Очевидно, наиболее ценен этот показатель, когда он определяется как средняя величина в 
реальном выражении за достаточно длительное время. Обе указанные рентабельности должны рассчитываться 
по объективизированным прибылям. При этом рентабельность по текущим операциям в знаменателе имеет 
также объективизированные операционные издержки или сумму себестоимости реализованной продукции, от-
числений на износ и амортизацию и накладных расходов. 

---

В качестве оценки инвестированного в предприятие капитала при расчёте показателя «доход на инвести-
рованный капитал» в зависимости от того, на какую часть инвестированного капитала рассчитывается этот по-
казатель (на собственный капитал предприятия в интересах его акционеров или на весь инвестированный капи-
тал с целью определения эффективности предприятия для любого долгосрочного инвестора, включая кредито-
ров), берутся или балансовая стоимость собственного капитала фирмы, или общая сумма его активов.
В целях более объективного отражения эффективности предприятия с позиции любого его долгосрочного 
инвестора при расчёте рентабельности предприятия по инвестированному в него капиталу с текущими прибы-
лями предприятия можно рекомендовать соотносить не балансовую стоимость активов фирмы (она, будучи 
остаточной балансовой стоимостью, зависит от применяемых методов амортизации), а их первоначальную 
(восстановительную) стоимость, по которой на доверенные предприятию деньги фактически приобреталось 
(создавалось собственными силами) его имущество.
Суждения о нормальности или ненормальности всех показателей рентабельности предприятия выносятся 
на основе сравнения их с аналогичным образом рассчитанными показателями сопоставимых по размеру откры-
тых компаний той же отрасли (на основе их публикуемых финансовых отчётов).
Рентабельность рассматриваемого предприятия может быть признана ненормально низкой, если его пока-
затели рентабельности ниже соответствующего среднеотраслевого показателя.
В расчёт берутся только те компании, которые фондовым рынком признаются финансово здоровыми 
(«нормальными»), что отражается хотя бы неснижением (в реальном выражении) курса их акций. При потрясе-
ниях фондового рынка в целом стоимость их акций может снижаться, но с более низким темпом, чем это про-
исходит на всём фондовом рынке.