Мавзу: Валюта курси

2. Валюта рискларининг юзага келиш сабаблари ва уларнинг турлари.
Халкаро иктисодий шартномалар иштирокчилари учун юзага келадиган валюта рискларининг асосий сабаблари сифатида куйидаги омилларни курсатишимиз мумкин:

• 
  очик валюта позициясининг мавжудлиги;
  
• 
  шартномада валюта сифатида чет э валютасидаг фойдаланиш;
  
• 
  шартнома тузилган вакт билан унинг амалга оширилиш вакти орасида маълум муддатнинг мавжудлиги;
  

Валюта рисклари шартнома тузилган кун билан туловнинг амалга оширилиш кунигача булган давр мобайнида миллий валюта курсининг шарнома валютаси курсига нисбатан оркали аникланади. Валюта курслари канчалик нобаркарор булса, валюта хавф-хатари шунчалик юкори булади.
Шу пайтгача биз валюта риски тушунчасини алохeaа олинган иктисодий операциялар мисолида куриб чикдик. Агар, халкаро иктисодий мносабатлар иштирокчилари чет эл валютасида ифодаланган мажбуриятларга эга булган холда, худди шундай чет эл валютасида талаблари хам буса, улар амалга ошираётган операцияларининг умумий хажми буйича эмас, балки факатгина очик валюта позицияси буйича риск дуч келишади.
Банкларнинг валюта операциялари жараёнида уларнинг чет эл валютасида булган талаб ва мажбуриятлари юзага келади. Талаб ва мажбуриятларнинг узаро мунсабати банкнинг валюта позициясини белгилайди.
Агар талаб ва мажбуриятлар узаро мос тушса бундай валюта позицияси “ёпик” акс холда банкнинг валюта позицияси “ёпик” хисобланади.
Очик валюта позициясининг узи икки хил булади: узун валюта позицияси ва киска валюта позицияси. Агар валюта операцияси жараёнида талаб мажбуриятдан ошиб кетса бундай валюта позицияси “узун” мажбуриятлар талаблардан ошиб кетган вактда эса “киска” деб аталади.
Очик валюта позицияси валюта риски билан боеланган. У банкларда кушимча фойда келтириши ёки зарар келтириши мумкин. Баъзан, банкларнинг (фирмаларнинг) банкрот булишига хам сабабчи булиши мумкин. Масалан, Россияда банкларнинг асосий фаолияти валюта, яъни брокерлик операцияларидан иборат булиб колди. Маълумки, Россия банк тизими катта тангликни бошдан кечирди, унинг таъсири хозиргача сезилмокда. Англияд чикарилган “Business Week” журналида билдирилган фикрга кура, бундай ларзанинг асосий сабабчиси шундан иборатки, Россия банклари банк сифатида эмас, казино (киморхона) сифатида ишлаган ва валютани чайковчилик асосида сотишдан мумай фойда олиб колган. Бирок бундай операциялар факат пулнинг кучли кадрсизланиши шароитида катта даромад келтиради. Жумладан, Россияда пулнинг кадрсизланиши ойига 30 фоизга етган 1992-1994 йилларда банк маблаелари ва фойда жуда тез олиб борди, пулнинг кадрсизланиши ойига 3 фоизга тушиб колганда эса валютани чайковчилик асосида сотиш кескин кискарди ва юзлаб банклар хонавайрон булди.
Шунинг учун кучгина мамлакатларда давлат молия органлари очик валюта позицияларининг пормаларини урнатишади. Мисол, учун 1974 йилда “Херштадт” банки банкротга учрагандан кейин Германияда очик валюта позицияси банк балансининг 30 фоизидан 20% гача туширилди. Францияда хai худди шундай лимит урнатилган.
Одатда бан валюта рискларини хам килишда ишни очик валюта позициясини аниклашдан бошлайди, яъни валюта рискларига дуч келадиган чет эл валютасидги маблаени аниклайди.
Очик валюта позициясининг тузилишини “Банкнинг валюта позициялари хисоби” жадвали мисолида куришимиз мумкин: Бунинг учун валюта сотиб олинганда “узун позициясининг ошиши ёки киска позициянинг пасайиши (талаб ошади, шунга мос равишда мажбурият пасайиб боради), валюта сотилганда эса - аксинча: киска позиция ошиши ёки узун позиция камайишини эсда тутиш керак.
Келтирилган мисолда очик валюта позицияси банкка 61.677 фунт стерлинг микдорида даромад келтирди, лекин хар доим хам шундай булавемайди. Одатда у валюта хавф-хатарининг манбаи булиб хизмат килади.
Шундай килиб, аввал куриб чикилган валюта рискларининг намаён булиши шарт-шароити (чет эл валютасидан шартномалардан фойдаланилган вактда, шартнома тузилган кун билан унинг туланиш вакти орасида маълум муддатнинг мавжудлиги) каторига яна
Банкнинг валюта позициялари хисоби

№	Операциялар		Валюта позициялари
	сотиб олинган	сотилган	функ-стерлик	доллар	марка	шв. франки	доллар	марка
	1000 ф. ст.	1550 дол.	1000				1550
	900 долл.	2295 марка	1000				650	2295
	2000 долл.	4000	1000	1350		4000		2295
	3950 марка	1000 ф.ст.		1350	1655	4000
Курс буйича ф.ст.га утказиш				870.968	418.987	222.278
1.55 долл к1 ф.ст.
3.95 маркак1 ф.ст.
3.255 шв.фр.к1 ф.ст.
Жами: ф.ст.			1289.955			1228.278
Даромад: ф.ст.			61.677

бир шароитни - очик валюта позициясининг мавжудлигини хai кушишимиз мумкин.
Юкорида санаб утилган валюта хаф-хатарлари намаён булиши шарт-шароитлари, энг аввало, ташки савдо ва кредит шартномалари билан боглик булган конкрет валюта операциялари учун тегишли. Улар учун характерли нарса шундаки, валюта хавф-хатари ташки иктисодий шартномалар иштирокчилари учу реал валюта йукотишлари олиб келиши мумкин. Бундай валюта рискларини биринчи турдаги валюта рисклари турига, аникрок килиб айтадиган булсак накд валюта йукотилиши хавф-хатарига киритиш мумкин.
Валюта рискларининг иккинчи тури - бу ташки савдо шарномалари билан бевосита боеeaнмаган валюта рискларидир. Бу валюта хавф-хатари банк балансининг чет эл валютасида ифодаланган актив ва пассив моделларини кайта бахолаган вактда, шу жумладан, чет элдаги филиалларининг миллий валютадаги фойдаларини кайта бахолаганда юзага келади.
Валюта рискларининг иккинчи тури биринчисидан мохияти ва шакли жизатидан фарк килади. У узида хам реализация килинмаган фойда ва зарарларни акс эттиради. Фойда ва зарарлар жойининг узгариши билан боглик булган ташки савдо ёки кредит шартномаси амалга оширилгандагина аникланади. Масалан, валюта авуарларидан фойдаланилганда, корхона тугатилганда ва унинг активларининг кейинги таксимланишларида, мажбуриятлар копланганда, чет элдаги филиалидан пул утказилганда ва бошка холларда.
Валюта рискларининг бу икки тури хисобларда турлича акс эттирилади. Валюта рискларининг биринчи турида режалаштирилган ташки иктисодий операцияларнинг натижалари амалга оширилган операциялар натижаларидан фарк килади. Бухгалтерия хисоби нуктаи назариядан караганда бундай холат амал килмайди ва молиявий хисоботларда хам акс эттирилмайди. Масалан, “тузилган шартномалар, лекин амалга оширилмаган” дега модда хеч ерда учрамайди. Валюта рискларининг биринчи тури факатгина аналитик хисоблар тизимидагина хисобланиши мумкин.
Валюта рискларининг иккинчи тури бевосита бухгалтерия хисобларида акс эттирилади ва шунинг учун уни бухгалтерия рисклари деб хам аташ мумкин.
Юкорида айтиб утилганларни куйидаги мисолда куришимиз мумкин. Агар корхона ташки иктисодий фаолият миллий банкидаги баланс счетида харакатсиз валюта маблаеларига эга булса, хар хафта янги котировка урнатилиши билан корхонанинг активлари кайта бахоланиб беради. Курс фарки эса туеридан-туери бевосита фойда ва зарарлар счётига бориб тушади (корхона маблаеларини жорий баланс счётида чет эл валютасида саклаётган пайтда).
Бухгалтерия рисклариниг юзага келишига куйидагилар сабаб булади:

• 
  чет эл валютасидаги активларнинг балансда миллий валютада акс эттирилиши;
  
• 
  банк баланси чет эл валютасидаги моддаларни холатининг курс узнаришлари давомида узгармаслиги;
  
• 
  чет эл валютасидаги актив ва пассив моддаларнинг суммаларининг хар бир валютага нисбатан мос тушмаслиги.