Майк Беллафиоре Один хороший трейд

Не надо бояться алгоритмической торговли 
В июле 2008-го года я получил по GChat сообщение от фьючерсного трейдера Картера, 
которого интересовало воздействие торговых алгоритмов или черных ящиков на 
внутридневной трейдинг. Обеспокоенность Картера разделяли и другие трейдеры, 
специализирующиеся на фьючерсных контрактах. Мне не раз приходилось слышать об 
этом. Некоторые были убеждены в том, что черные ящики овладеют трейдингом и 
вытеснят с рынка внутридневных трейдеров. Пользователь Робкий 
(Gutless) 
прислал 
мне выдержанное в довольно недружелюбных тонах электронное сообщение 
естественно, с фальшивого электронного адреса: 
«Ах! Ненавижу задавать бессмысленные вопросы, но как все вы докатились до того, чтобы 
использовать вместо компьютеров людей? Судя по всему, вы прочно застряли в каменном 
веке». 
Разговоры о том, что черные ящики сделают из внутридневных трейдеров 
безработных, уже набили оскомину. Я
 
считаю, что это просто очередное оправдание 
некачественной работы. Нечто подобное я слышал в 2001-ом году, когда котировки 
переводили на метрическую систему. То же самое говорили и в 2006-ом, перед 
запуском гибридного рынка (hybrid market). У меня есть свои мысли касательно 
черных ящиков и способов обращения с ними. Это еще одно свидетельство в пользу 
работы с 
Акциями в Игре. 
Несколько соображений: 
• Уже несколько лет я слышу эти споры, что не мешает мне продуктивно работать. 
Кстати, одна из недель августа 2009-го года стала самой успешной для нашего 
торгового зала. 
• Черные ящики усложнили внутридневную торговлю. 
• К процессу отбора следует подходить более тщательно. Однако, правильная селекция 
все еще может давать большое число рабочих формаций. Прекрасным примером 
является импульсный трейдинг по 
Акциям в Игре. 
Неудачный выбор бумаг для торговли 
неизбежно приведет к тому, что торговые программы отберут ваши деньги. 
• Процент неудачных черных ящиков выше процента несостоявшихся трейдеров. 
• Слишком много торговых алгоритмов создается программистами, не имеющими 
четкого представления о торговле, все такие программы обречены на неудачу. 
Вытолкните этих компьютерно-грамотных специалистов по количественному анализу 
на площадку фьючерсов и пусть они попробуют повыкрикивать котировки - их тут же 
переедет стоящий рядом двухметровый детина, за плечами которого профессиональная 
карьера в американском футболе. Невозможно ожидать успешного трейдинга от тех, 
кто умеет лишь производить вычисления. История человечества раз за разом 
доказывает: человеческая эмоция переиграет любое автоматизированное намерение. 
Понимание того, что происходило на рынке вчера или неделю назад не поможет 
разобраться в происходящем сегодня. 
• Вы должны разбираться в различных алгоритмических программах, это поможет 
торговать против них. Для этого необходим опыт, хорошее руководство и практика. 
• Мне пришлось увидеть много черных ящиков, которые оказались бесполезны и много 
таких, которые еще наверняка ими окажутся. В настоящее время наибольшую досаду 
вызывает программа черного ящика, которую мы называем — 
«Купи новый минимум», 
У 
меня с ней принципиальные расхождения, так как они игнорирует фундаментальное 
правило трейдинга: отказ от покупки слабой акции. Цена падает на новое 
внутридневное дно, после чего многие трейдеры продают, стремясь воспользоваться 
медвежьим импульсом. Программа выкупает у внутридневных трейдеров короткие 
позиции и гонит цену наверх, вынуждая трейдеров закрываться. Проблема этого 
алгоритма вылезла на поверхность в конце лета 2008-го года, когда акции FNMA, LEI I 

---

и FRE находились в свободном падении! А технически, эти акции были сломаны. На 
новых минимумах продавали не только внутридневные трейдеры, но и 
институциональные клиенты, После этого многие программы были отправлены в 
мусорную корзину. К черным ящикам следует относиться с уважением, но бояться их 
не стоит. 
• Каждый создатель приносящего прибыль черного ящика гениален. Не так-то просто 
разработать стоящую программу. 
• Черные ящики надо включать и выключать подобно тому, как выставляется и 
снимается предложение цены. То, что сегодня приносит прибыль, не обязательно 
сработает завтра. По этой простой причине черным ящикам никогда не переплюнуть 
трейдеров. Всегда будут нужны действующие по своему усмотрению трейдеры, 
обладающие пониманием того, в какой момент надо продавать или покупать. Рынок 
постоянно изменяется, что делает совершенно невозможным создание идеальной 
программы торговли, которая учитывала бы все множество переменных величин. 
Алгоритмическая торговля будет становиться все более популярной. Я с огромным 
уважением отношусь к разработчикам успешных программ. На этом можно запросто 
сколотить состояние. Мне известна одна прекрасная частная трейдинговая фирма, 
использующая несколько черных ящиков. Вместе с тем, невозможно создать 
программу, которая могла бы успешно соперничать с хорошо подготовленным, 
дисциплинированным трейдером. Суть в том, что на рынке слишком мною 
переменных. Я совершаю трейды лишь тогда, когда владею преимуществом. 
Почувствовав, что по акции задействовано слишком много программ, я оставляю ее и 
перехожу к следующей. 
Впрочем, у нас в зале шутят, что я и есть настоящий ходячий черный ящик. 
Черные ящики могут вносить серьезные огорчения в вашу торговлю. Некоторые 
алгоритмические программы создаются специально для отбора денег у внутридневных 
трейдеров. Скажем, заметив, что индексный биржевой фонд SPY резко пошел вверх, 
нормальный внутридневной трейдер вполне способен решиться на покупку акции AIG. 
В этот момент, может быть, включена программа продажи акций АIG, рассчитанная на 
то, что недавно купившие, являются краткосрочными трейдерами. Предположим, 
трейдер-А открыл длинную позицию по акции AIG на уровне 35.05$, трейдер-Б - на 
уровне 35.06$, трейдер-В - на уровне 35.07$, а трейдер-Г - на уровне 35.08$. 
Алгоритмическая программа открывает на наших покупках короткие позиции. Подъем 
акции AIG прекращается, поскольку единственными покупателями являлись 
краткосрочные трейдеры. Крупных институциональных заказов на рынке нет. Цена 
начинает западать, и трейдер-А выходит по цене 35$. лишившись 5 центов; трейдер-Б 
закрывается по цене 34.95$, трейдер-В - по цене 34.90$, и это уже серьезный убыток; 
трейдер-Г вообще проваливается, сумев закрыться только на уровне 34,85$. 
Программа залезла в карманы краткосрочных трейдеров, и отняла деньги у меня и у 
моих коллег. Существует не один десяток настроек черных ящиков, нацеленных на 
выбивание денег из, как я это называю,