Киберправо и киберэтика

Хеджирование применяется в основном для финансовых рисков. Хеджирование – это фиксация в настоящий момент параметров, у которых присутствует риск в будущем измениться. В обычной экономической практике, это, например, закрепление в только что подписанном договоре цен на услуги, которые вы окажете покупателю через полгода; другой пример – заключение договора на поставку необходимых комплектующих через год по жестко оговоренной стоимости. На финансовом рынке хеджирование осуществляется путем операций с производными ценными бумагами (деривативами). Контракт, который служит для страховки от рисков изменения курсов (цен, процентных ставок), носит название «хедж» (англ. hedge - изгородь, ограда). В зависимости от используемых видов производных ценных бумаг различают следующие механизмы хеджирования.
1. Форвардный контракт - это официально закрепленное соглашение двух сторон о продаже актива, называемого «базисным», в будущем по цене, установленной на настоящий момент времени. Обычно форвардные контракты заключаются между финансовым институтом и одним из его постоянных клиентов, и сумма такого контракта значительна – от миллиона долларов. Поскольку стороны несут одинаковый риск по контракту, в момент его заключения никто ничего не платит. Форвардные контракты можно покупать и продавать: покупатель контракта обязан принять товар и уплатить за него, продавец обязан поставить товар и принять оплату. Форвардные контракты, как правило, заканчиваются поставкой актива.
2. Фьючерсный контракт – это особый вид форвардных контрактов, заключаемых на биржах, которые стандартизованы по объему и качеству поставляемых активов, а также по времени, месту и условиям поставки. Биржа гарантирует исполнение всех фьючерсных контрактов, поскольку каждый контракт разбивается на два: договор между продавцом актива и биржей, и договор между биржей и покупателем актива. При таких условия биржа берет на себя весь риск дефолта одной из сторон, но требует от них внести на специальный клиринговый счет обеспечение в сумме нескольких процентов от суммы контракта, которое называется «начальной маржой». Традиционно фьючерсы делятся на финансовые (основной актив - акции, облигации, валюта) и товарные фьючерсы (все остальное: золото, серебро, медь, нефть, бензин, зерно, апельсиновый сок, кукуруза и т.д.). Фьючерсные операции имеют спекулятивный характер, чаще всего заканчиваются заключением обратной сделки, при этом реальной поставки активов не осуществляется. Цена фьючерсного контракта относительно невелика, и поэтому фьючерсный рынок доступен как для крупных, так и для мелких инвесторов.
3. Опцион – это сделка с премией, уплачиваемой за право (но не обязательство) продать или купить в течение определенного срока базисный актив в обусловленном количестве и по заранее оговоренной цене. Цена, которую предприятие выплачивает за приобретение опциона, по существу, является уплачиваемой страховой премией. Различают «опцион-пут» (предоставляющий право покупки по оговоренной цене); «опцион-колл» (предоставляющий право продажи по оговоренной цене); двойной опцион или «стеллаж» (предоставляющий одновременное право покупки или продажи соответствующего актива по согласованной цене). Опционы могут быть валютные, фондовые (на акции) и фьючерсные.
4. Операции «своп» – это обмен финансовыми активами или обязательствами с целью улучшения их структуры и снижения возможных потерь. Свопы появились в 1981 году, когда IBM и МБРР подписали обменное соглашение. Свопы могут быть:
- валютными (обмен будущих обязательств в одной валюте на обязательства в другой валюты),
- фондовыми (обязательства превратить один вид ценной бумаги в другой, например, облигации в акции),
- процентными (обмена долговых обязательств с фиксированной процентной ставкой на обязательства с плавающей процентной ставкой или наоборот).
Главную роль на рынке своп-контрактов играет дилер (обычно это банк). Компания, желающая заключить обменный контракт, вступает в контакт с дилером, и второй стороной соглашения становится своп-дилер. Затем дилер старается заключить компенсирующую сделку с другим субъектом. Если это ему не удастся, дилер сможет хеджировать риск с помощью фьючерсных контрактов.