Investitsiyalar samaradorligi koeffitsientini hisoblash usuli

RR = n, bunda Rk> IC.

Investitsiyalar rentabelligi ko'rsatkichini hisoblash juda oddiy, ammo u tahlilda e'tiborga olinishi kerak bo'lgan bir qator kamchiliklarga ega.
Birinchidan, u oxirgi daromadlarning ta'sirini hisobga olmaydi. Ikkinchidan, bu usul diskontlanmagan hisob-kitoblarga asoslanganligi sababli, u bir xil umumiy daromadga ega bo'lgan loyihalarni farqlamaydi, lekin yillar davomida turli xil taqsimlanadi.
Qaytarilishga asoslangan yondashuv to'g'ri bo'lishi mumkin bo'lgan bir qator vaziyatlar mavjud. Xususan, korxona rahbariyati loyihaning rentabelligidan ko‘ra, likvidlik muammosini hal qilish bilan ko‘proq shug‘ullanayotgan vaziyat – asosiysi, kiritilgan sarmoyalar imkon qadar tezroq o‘zini oqlashidir. Usul, shuningdek, investitsiyalar yuqori darajadagi tavakkalchilik bilan bog'liq bo'lgan vaziyatda ham yaxshi, shuning uchun to'lov muddati qanchalik qisqa bo'lsa, loyiha shunchalik xavfli bo'ladi. Ushbu holat texnologik o'zgarishlarning yuqori ehtimoli bo'lgan sanoat yoki faoliyat uchun xosdir.
6) Investitsiyalar samaradorligi koeffitsientini hisoblash usuli.
Bu usul ikkita xususiyatga ega: u daromad ko'rsatkichlarini diskontlashni nazarda tutmaydi; daromad sof foyda ko'rsatkichi bilan tavsiflanadi PN (balans foydasi minus byudjetga ajratmalar). Hisoblash algoritmi ushbu ko'rsatkichning amaliyotda keng qo'llanilishini oldindan belgilab beradi: investitsiyalar samaradorligi koeffitsienti (ARR) o'rtacha yillik foyda PNni o'rtacha investitsiyalar hajmiga bo'lish yo'li bilan hisoblanadi (koeffitsient foiz sifatida olinadi). O'rtacha investitsiyalar kapital qo'yilmalarning boshlang'ich miqdorini ikkiga bo'lish yo'li bilan topiladi, agar tahlil qilinayotgan loyihani amalga oshirish muddati tugagandan so'ng barcha kapital xarajatlar hisobdan chiqariladi deb taxmin qilinsa; agar qoldiq qiymatga (RV) ruxsat berilsa, unda uning bahosi chiqarib tashlanishi kerak.
ARR = PN.
1/2 (IC - RV)
Ushbu ko'rsatkich korxonaning umumiy sof foydasini uning faoliyatiga yo'naltirilgan mablag'larning umumiy miqdoriga (o'rtacha sof qoldiqning jami) bo'lish yo'li bilan hisoblangan avanslangan kapitalning rentabellik koeffitsienti bilan taqqoslanadi.
Investitsion xarakterdagi har qanday qaror, albatta, loyihalarning iqtisodiy samaradorligini baholash bilan bog'liq. Bunday holda, ko'pincha samaradorlikning qaysi parametrlari, qaysi mezonlarga ustunlik berish kerakligi haqida savol tug'iladi. Misol uchun, qaysi biri muhimroq: kamroq xavf yoki ko'proq samaradorlik? Shunday ekan, bu masalani hal etishda tizimli yondashish zarurati yaqqol ko‘zga tashlanadi. Bizga har bir alohida holatda iqtisodiy, ishlab chiqarish, ijtimoiy, ekologik va hatto siyosiy vaziyatni hisobga oladigan investitsiya loyihalarini baholashning ob'ektiv usullari kerak. Shu bilan birga, tashqi muhit omillari haqida gapirganda, vaqt omilini ham unutmaslik kerak.
Investitsiyalarni baholashning asosiy usullari
Bozor sharoitida korxonaga qo'yiladigan asosiy talablardan biri uning qo'shimcha qiymat yaratish qobiliyatidir, shu jumladan ish haqi xodimlar, qarzga olingan foizlar, foyda, aktsiyadorlar oldidagi minimal majburiyatlar. Agar korxona bunday qobiliyatga ega bo'lmasa, u raqobatbardoshligini yo'qotib, bozordan chiqarib yuboriladi.
Kompaniya sof foyda (egasining boyitishi) va amortizatsiya to'lovlari hisobidan shakllanadigan sof daromadning o'sishi hisobiga rivojlanadi. Shuning uchun, samaradorlik mezoni sifatida biz qo'shilgan qiymat va uni yaratishga sarflangan kapital nisbati qiymatini ko'rib chiqishimiz mumkin va qanchalik ko'p (xizmatlar yoki mahsulotlar yuqori sifatli bo'lishi kerak) korxona tannarx birligiga foyda keltiradi. , u qanchalik raqobatbardosh bo'ladi.
Ba'zi usullar ushbu maxsus ishlash mezoniga asoslanadi. Bularga foydali (samarali) va qimmat usullar kiradi:

• 
  Xarajat usuli loyiha bilan bog'liq xarajatlarni tahlil qilishga asoslanadi. Ular ma'lum bir loyihaning yillik iqtisodiy samarasini muqobil loyiha bilan solishtirganda baholashga imkon beradi.
  

• 
  Foydali yoki samarali usul investitsiyalar natijalarini, ya'ni foydani (qo'shimcha, balans, ishlab chiqarish, yillik iqtisodiy samara) tahliliga asoslanadi. NPV investitsiyalar bo'yicha mutlaq natijani aks ettiradi va PI va IRR ( rentabellikning ichki stavkalari), shu jumladan samaradorlik omili - nisbiy.
  

Investitsion loyihalarni baholashning vaqtga asoslangan usullari ikkita asosiy guruhga bo'linadi: statik va dinamik.
Statik xarajatlar, qoplanish, foyda, rentabellik) buxgalteriya hisoblaridan foydalangan holda ko'rsatkichlarga asoslanadi, masalan, samaradorlik koeffitsienti, kamaytirilgan xarajatlar, o'zini o'zi qoplash muddati, iqtisodiy yillik samara.
Dinamik usullar (hisoblangan qiymat, annuitet, diskontlash) sof joriy qiymatga, loyihaning ichki daromadlilik darajasiga, ya'ni diskontlangan hisob-kitoblarga asoslangan ko'rsatkichlardan foydalanadi.
Investitsion loyihalarni baholash usullari, shuningdek, baholashda foydalaniladigan mezonlar soniga qarab farqlanadi. Shu nuqtai nazardan baholash modellari me’yoriy va ko‘p faktorlilarga bo‘linadi, usullarda esa bir va ko‘p mezonlilik farqlanadi.
Optimallikning ko'p mezonli usuli bilan loyihaning rentabelligidan tashqari quyidagi ko'rsatkichlar ham mavjud: kapital o'sishi barqarorligi, xavfsizlik, xavf, o'zini oqlash muddati, ijtimoiy va ekologik samaradorlik. Normativ modellarda baholash faqat moliyaviy-iqtisodiy ko'rsatkichlar asosida amalga oshirilganligi sababli, ko'p mezonli usul bilan ko'p o'lchovli modellashtirish qo'llanilishi kerak.
Samaradorlikni prognoz yoki joriy narxlarda hisoblash mumkin:

• 
  investitsiya loyihasini ishlab chiqishning dastlabki bosqichida hisob-kitoblar joriy narxlarda amalga oshirilishi mumkin;
  

• 
  butun loyihaning samaradorligi prognozda ham, joriy narxlarda ham ishlab chiqariladi;
  

• 
  prognoz narxlar moliyalashtirish sxemasini ishlab chiqish va unda ishtirok etish samaradorligini baholash uchun ishlatiladi.
  

Investitsiyalar samaradorligini baholashdan oldin, investitsiyalar rejalashtirilgan tarmoqning ijtimoiy ahamiyatini va loyihaning o'zini ekspertiza bilan aniqlash kerak. Atrof-muhitga ta'sir ko'rsatadigan loyihalar, ijtimoiy va iqtisodiy muhit mamlakatda va dunyoda. Keyinchalik, baholash ikki bosqichda amalga oshiriladi (5.3-rasm).
Birinchi bosqichda samaradorlik ko'rsatkichlari bir butun sifatida aniqlanadi. Ushbu bosqichning maqsadi - yig'ish iqtisodiy baholash dizayn yechimlari va investorlarni topish uchun zarur shart-sharoitlarni yaratish. Agar loyiha ijtimoiy ahamiyatga ega bo'lsa, uning tijorat samaradorligi baholanadi. Ijtimoiy ahamiyatga ega loyihaning tijorat samaradorligi etarli bo'lmagan taqdirda, uni qo'llab-quvvatlashning turli shakllaridan foydalanish imkoniyati ko'rib chiqilmoqda.
Guruch. 5.3. Investitsion loyihalar samaradorligini baholash bosqichlari
Baholashning ikkinchi bosqichi moliyalashtirish sxemasi ishlab chiqilgandan keyin amalga oshiriladi. Ushbu bosqichda ishtirokchilarning tarkibi va alohida korxonalar va aktsiyadorlarning loyihada ishtirok etish samaradorligi aniqlanadi. Investitsiyalar samaradorligi xarajatlar va natijalarni ham moddiy, ham qiymat (pul) shaklda hisobga olishda ifodalanishi mumkin. Investitsiyalarning iqtisodiy samaradorligining tannarx ko'rsatkichlari, kamchiliklariga qaramay, hozirgi vaqtda dastur va loyihalarni asoslashning asosiy ko'rsatkichlari hisoblanadi.
Umumlashtiruvchi ko'rsatkich turi bo'yicha investitsiyalarni hisoblash usullari quyidagilarga bo'linadi:
Absolyut (bunda umumlashtiruvchi ko'rsatkichlar sifatida kapital qo'yilmalar va loyihani amalga oshirishning joriy xarajatlari va uning natijalarining pul qiymati o'rtasidagi farqning mutlaq qiymatlari qo'llaniladi);
Nisbiy (bunda umumlashtiruvchi ko'rsatkichlar natijalarni baholash va umumiy xarajatlar nisbati sifatida belgilanadi);
Vaqtinchalik (investitsiyalarning qaytish muddati (qaytarilish muddati) taxmin qilinadi).
Investitsion faoliyatni tahlil qilishda qo'llaniladigan usullarni vaqt parametrini hisobga olishga qarab ikki guruhga bo'lish mumkin:
Diskontlangan hisob-kitoblar asosida;
Hisob-kitoblar asosida.
1.diskontlangan baholar asosida (“dinamik” usullar):
Sof joriy qiymat - NPV(sof hozirgi qiymat);
Investitsiyalar rentabelligi indeksi - PI(rentabellik indeksi);
Ichki daromad darajasi - IRR(Ichki daromad darajasi);
O'zgartirilgan ichki daromad darajasi MIRR(O'zgartirilgan ichki daromad darajasi);
Chegirmali investitsiyalarni qaytarish muddati - DPP(Chegirmali to'lov muddati).
2. buxgalteriya hisobi ("statistik" usullar) asosida:
Investitsiyalarni qaytarish muddati - PP(To'lov muddati);

Investitsiyalar samaradorligi koeffitsienti - ARR(Hisoblangan daromad darajasi).

Hozirgi sof qiymat (NPV). Ushbu usul dastlabki investitsiyalar (IC) qiymatini prognoz davrida u tomonidan ishlab chiqarilgan diskontlangan sof pul oqimlarining umumiy miqdori bilan solishtirishga asoslangan. Naqd pul tushumi vaqt bo'yicha taqsimlanganligi sababli, tahlilchi (investor) tomonidan mustaqil ravishda, o'zi qo'ygan kapitaldan o'zi xohlagan yoki ega bo'lishi mumkin bo'lgan daromadning yillik foizidan kelib chiqqan holda, r koeffitsienti yordamida diskontlanadi.
Faraz qilaylik, investitsiya (IC) n yil davomida P 1, P 2, ..., P n miqdorida yillik daromad keltirishi prognoz qilinsin. Diskontlangan daromad (PV) va sof joriy qiymat (NPV) ning umumiy yig'ilgan qiymati mos ravishda quyidagi formulalar bo'yicha hisoblanadi:
, (5.1)
. (5.2)
Shubhasiz, agar: NPV> 0, u holda loyiha qabul qilinishi kerak;
NPV< 0, то проект следует отвергнуть;
NPV = 0, u holda loyiha na foydali, na foyda keltirmaydi.
Daromadlarni yillar bo'yicha prognozlashda, iloji bo'lsa, ushbu loyiha bilan bog'liq bo'lishi mumkin bo'lgan ishlab chiqarish va noishlab chiqarish daromadlarining barcha turlarini hisobga olish kerak. Shunday qilib, agar loyihani amalga oshirish muddati oxirida asbob-uskunalarni tugatish qiymati yoki aylanma mablag'larning bir qismini chiqarish ko'rinishida mablag'lar olish rejalashtirilgan bo'lsa, ular tegishli davrlarning daromadlari sifatida hisobga olinishi kerak.
Agar loyiha bir martalik investitsiyalarni emas, balki m yil davomida moliyaviy resurslarni ketma-ket investitsiya qilishni nazarda tutsa, NPVni hisoblash formulasi quyidagicha o'zgartiriladi:
, (5.3)
bu erda i - prognoz qilingan o'rtacha inflyatsiya darajasi.
Yuqoridagi formulalar yordamida qo'lda hisoblash juda mashaqqatli, shuning uchun diskontlangan hisob-kitoblarga asoslangan ushbu va boshqa usullarni qo'llash qulayligi uchun maxsus statistik jadvallar ishlab chiqilgan bo'lib, unda murakkab foizlar, chegirma omillari, diskontlangan qiymatlar ko'rsatilgan. pul birligi va boshqalar vaqt oralig'iga va chegirma faktorining qiymatiga qarab jadvalga kiritilgan.
Shuni ta'kidlash kerakki, NPV ko'rsatkichi ko'rib chiqilayotgan loyiha qabul qilingan taqdirda korxonaning iqtisodiy salohiyatidagi o'zgarishlarning prognozli bahosini aks ettiradi. Bu ko'rsatkich vaqt bo'yicha qo'shimcha hisoblanadi, ya'ni turli loyihalarning NPV ni umumlashtirish mumkin. Bu juda muhim xususiyat bo'lib, ushbu mezonni boshqa barcha mezonlardan ajratib turadi va uni investitsiya portfelining optimalligini tahlil qilishda asosiy mezon sifatida ishlatishga imkon beradi.