I n t h I s c h a p t e r y o u w I l L

partial or complete indexation of the wage to the consumer price index. Such a
provision is called a 
cost-of-living allowance,
or COLA. A COLA automatically raises
the wage when the consumer price index rises.
Indexation is also a feature of many laws. Social Security benefits, for example,
are adjusted every year to compensate the elderly for increases in prices. The
brackets of the federal income tax—the income levels at which the tax rates
change—are also indexed for inflation. There are, however, many ways in which
the tax system is not indexed for inflation, even when perhaps it should be. We
discuss these issues more fully when we discuss the costs of inflation later in
this book.
R E A L A N D N O M I N A L I N T E R E S T R AT E S
Correcting economic variables for the effects of inflation is particularly important,
and somewhat tricky, when we look at data on interest rates. When you deposit
your savings in a bank account, you will earn interest on your deposit. Converse-
ly, when you borrow from a bank to pay your tuition, you will pay interest on your
student loan. Interest represents a payment in the future for a transfer of money in
the past. As a result, interest rates always involve comparing amounts of money at
different points in time. To fully understand interest rates, we need to know how
to correct for the effects of inflation.
Let’s consider an example. Suppose that Sally Saver deposits $1,000 in a bank
account that pays an annual interest rate of 10 percent. After a year passes, Sally
has accumulated $100 in interest. Sally then withdraws her $1,100. Is Sally $100
richer than she was when she made the deposit a year earlier?
The answer depends on what we mean by “richer.” Sally does have $100 more
than she had before. In other words, the number of dollars has risen by 10 percent.
But if prices have risen at the same time, each dollar now buys less than it did a
year ago. Thus, her purchasing power has not risen by 10 percent. If the inflation
Ta b l e 2 3 - 2
T
HE
M
OST
P
OPULAR
M
OVIES OF
A
LL
T
IME
, I
NFLATION
A
DJUSTED