I n t h I s c h a p t e r y o u w I l L

particular type called 
oligopoly.
The essence of an oligopolistic market is that there
are only a few sellers. As a result, the actions of any one seller in the market can
have a large impact on the profits of all the other sellers. That is, oligopolistic firms
are interdependent in a way that competitive firms are not. Our goal in this chap-
ter is to see how this interdependence shapes the firms’ behavior and what prob-
lems it raises for public policy.
B E T W E E N M O N O P O LY A N D P E R F E C T C O M P E T I T I O N
The previous two chapters analyzed markets with many competitive firms and
markets with a single monopoly firm. In Chapter 14, we saw that the price in a
perfectly competitive market always equals the marginal cost of production. We
also saw that, in the long run, entry and exit drive economic profit to zero, so the
price also equals average total cost. In Chapter 15, we saw how firms with market
power can use that power to keep prices above marginal cost, leading to a positive
economic profit for the firm and a deadweight loss for society.
The cases of perfect competition and monopoly illustrate some important
ideas about how markets work. Most markets in the economy, however, include
elements of both these cases and, therefore, are not completely described by either
of them. The typical firm in the economy faces competition, but the competition is
not so rigorous as to make the firm exactly described by the price-taking firm ana-
lyzed in Chapter 14. The typical firm also has some degree of market power, but its
market power is not so great that the firm can be exactly described by the monop-
oly firm analyzed in Chapter 15. In other words, the typical firm in our economy
is imperfectly competitive.
There are two types of imperfectly competitive markets. An 
oligopoly
is a
market with only a few sellers, each offering a product similar or identical to the
others. One example is the market for tennis balls. Another is the world market for
crude oil: A few countries in the Middle East control much of the world’s oil re-
serves.