Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение

3.2 Управление тактическими рисками в повышении экономической 
устойчивости компании 
Защита от рисков при реализации стратегии компании не отменяет защиту 
от них при реализации тактических действий.
Карта рисков, используемая в компании ОАО «ЧТПЗ» имеет следующий 
вид, которая представлена в таблице 3.
Таблица 3 - Карта рисков компании ОАО «ЧТПЗ» 
№пп Категория риска 
Уровень 
риска, балл 
Кол-во 
рисков 
1 
Операционные 
от 1 до 3 
90 
2 
Коммерческие 
от 1 до 3 
41 
3 
Финансовые 
от 1 до 4 
50 
4 
Правовые 
от 1 до 3 
36 
5 
экологические и безопасности 
от 1 до 2 
5 
6 
проектные 
от 1 до 2 
5 
7 
маркетинговые 
от 1 до 2 
3 
8 
репутационные 
от 1 до 2 
3 
9 
стратегические
1 
2 
Всего 235 
Источник: составлено автором. 
Данные таблицы свидетельствуют о том, что большинство отслеживаемых 
в компании рисков относятся к четырем категориям: операционным, 
коммерческим, финансовым и правовым. Они составляют свыше 90 % от 
наблюдаемых в компании рисков. Карта рисков свидетельствует о том, что в 

---

104 
компании явно недооцениваются риски маркетинговые, экологической 
безопасности и репутационные. Особую тревогу вызывает отсутствие рисков 
стратегических. Из общей численности к стратегическим рискам отнесены всего 
лишь два: отсутствие или недостаточно проработанная стратегия развития 
компании (уровень риска 1) и архитектурно-строительный риск (уровень риска 1). 
Очевидна недооценка маркетинговых рисков. Их в карте рисков всего три: 
«волатильность мировой экономики» (1 балл), «снижение цен конкурентами 
(демпинг)» (1 балл), и «неэффективная маркетинговая стратегия» (2 балла). 
Первый риск, на наш взгляд, стратегический. Исходя из сложившейся на 
мировом рынке ситуации, отсутствия заказов на трубы для новых трубопроводов, 
риск следует оценивать на самом высоком уровне.
Риски, снижающие технико-технологическую устойчивость компании 
(техника, технология и организация производства) не выделены в особую группу 
и отнесены к рискам операционным с низким уровнем оценки — 1-2 балла. 
 
Уровень оценки рисков колеблется от 1 до 4. Это правомерно. Но из общей 
совокупности наблюдаемых в компании рисков только 5 относят к 
высокорискованным. Из них 1 риск коммерческий (наличие монопольного 
поставщика) и 4 риска финансовых (повышение запланированного уровня 
постоянных затрат, рост непредвиденных затрат, отсутствие страхового покрытия 
или страхового возмещения и несвоевременное предоставление документов 
валютного контроля). 
При сложившемся финансовом положении компании (огромные долги, 
отсутствие крупных заказов, ошибки в управлении, сосредоточение почти 100 
процентов акций в руках двух акционеров, и др.), вряд ли только перечисленные 
риски можно отнести к рискам самого высокого уровня. А риск несвоевременного 
предоставления документов валютного контроля следует, на наш взгляд, следует 
отнести к рискам операционным. 
Такой операционный риск как «совершение работниками сделок от имени 
компании, противоречащих её интересам» оценивается в 1 балл. Также низко
(1 балл) оцениваются риски «принятие неэффективных решений органами 

---

105 
управления 
общества, злоупотребление 
должностными 
полномочиями», 
«использование служебных полномочий в целях личной выгоды», «корпоративные 
конфликты», «принятие органами управления решений, не соответствующих 
законодательству», «нарушение требований законодательства о противодействии 
неправомерному использованию инсайдерской информации», «несоблюдение 
обязательств по выплате заработной платы», «недостаточная мотивация 
работников». По сути все риски управленческие, но они не выделены в особую 
группу рисков. Зато такой репутационный риск как «негативная или некорректная 
информация во внешних СМИ» оценивается в 3 балла.
Как и в реализации стратегии важно выявить тактические риски компании 
по факторам производства: труд, производственные основные фонды, 
производственные оборотные фонды. 
Категорию труд можно рассматривать как численность и профессионализм 
персонала компании. Каждый работник компании может быть носителем риска. К 
примеру, неправильно составленный специалистом прогноз спроса на продукцию 
приведет к тому, что часть ее не будет реализована. Работники отдела снабжения 
могут закупить сырье, которое не предусмотрено техническими условиями 
производства продукции, в результате чего может снизиться объем продаж. 
Работники маркетинговой службы могут неверно определить каналы сбыта 
продукции, время и место реализации, категорию потребителей, что может 
привести к снижению прогнозируемого спроса. Если квалификация рабочих ниже 
сложности выполняемых ими работ, снижается качество продукции, что 
отражается на репутации компании. Все это тактические риски в деятельности 
компании. 
В компании наблюдают появление рисков в области такого фактора 
производства как труд. В карте рисков выделяют риски производительности труда, 
численности персонала, квалификации персонала, но оценивают их на самом 
низком уровне (1 балл), что, по нашему мнению, не является правомерным. Более 
высокая оценка в компании (2 балла) дается рискам дублирования функций и 
неэффективного разграничения полномочий. 

---

106 
Следующим фактором производства являются производственные основные 
фонды.
В компании внимательно относятся к техническому перевооружению 
производства и обновлению основных фондов. Риски по вводу в эксплуатацию 
новых производственных мощностей а также риски длительного простоя 
оборудования оцениваются в 3 балла, что, безусловно, правомерно.
Доказательством этого служит факт, что из-за срывов в реализации 
договоров основного потребителя ТБД «Газпрома» компания ЧТПЗ уже в течение 
двух лет работает «на склад». Оценка таких рисков в компании (увеличение 
остатков товарно-материальных ценностей) находится на уровне 2 баллов. Такую 
же оценку имеют в компании риски повышенного расхода сырья и материалов. 
Более высоко (на уровне 3 баллов) оцениваются риски «отсутствия сырья и 
материалов для производства в требуемые сроки» и «повышение планируемого 
уровня запасов». 
К рискам тактического уровня относится недостаточное качество 
управления компанией. Оно может быть обусловлено такими простыми и легко 
преодолимыми причинами как отсутствие у управленческой команды спаянности, 
опыта совместной работы, навыков управления людьми и т.п. Для того чтобы 
обеспечить стабильное развитие компании в изменяющихся условиях среды, 
управление компанией должно быть сосредоточено на своевременном выявлении 
отклонений, дестабилизирующих деятельность компании, и прогнозировании 
возможных угроз, исследовании источников и причин их возникновения и их 
ликвидации.
На 
практике 
деятельность 
больших 
отечественных 
компаний 
контролируется ограниченным кругом лиц, посредством сосредоточения в их 
руках контрольного пакета акций. Крупные акционеры, стремясь к личному 
обогащению, стараются усилить контроль над финансовыми и экспортными 
потоками компаний. Основным способом достижения этих целей становится 
консолидация крупных пакетов акций в руках ограниченного круга акционеров,
При этом часто ущемляются права мелких акционеров, а от сторонних 

---

107 
акционеров стремятся избавиться. Способом избавления от сторонних акционеров 
является размывание долей их акций в акционерном капитале компании. Голосами 
мелких акционеров манипулируют, у них отнимается право реально и эффективно 
участвовать в управлении акционерным обществом. Им не предоставляется 
необходимая информация для принятия решений выносимых на голосование. 
Задерживается выплата дивидендов. 
Ситуация, сложившаяся в ОАО «ЧТПЗ» свидетельствует отражает эту 
тенденцию. Количество акционеров в ОАО «ЧТПЗ» сведено к минимуму. 
Размер уставного капитала ОАО "ЧТПЗ" по состоянию на 31.12.2013 г. 
составляет 472 382 880 рублей.
Одним из наиболее серьёзных нарушений прав акционеров в российской 
практике является совершение менеджментом сделок в своих интересах или в 
интересах крупных акционеров с использованием внутреннй информации. 
Сегодня перечень нарушений прав акционеров в акционерных компаниях 
очень широк: 

искусственное банкротство или запрет распоряжения акциями; 

нарушения порядка совершения крупных сделок; 

совершение аффилированными лицами сделок в ущерб компании и 
акционеров; 

манипулирование ценами и совершение сделок с использованием 
конфиденциальной внутренней информации; 

невыплата или несвоевременная выплата дивидендов и другие. 
Перечисленные риски представлены в карте рисков компании, но оценка их 
уровня очень низкая. Так, «риск нарушения порядка совершения обществом 
крупных сделок или сделок, в совершении которых имеется заинтересованность» 
оценивается в 1 балл, Также в 1 балл оценивается другие риски 
«совершенствование работниками сделок, противоречащих ее интересам от имени 
компании» и «злоупотребление другими полномочиями». Поскольку к 2014 году в 
компании ЧТПЗ практически осталось два акционера, то акционеры сами 
определяют и свои интересы и свои действия. Например, в компании не 

---

108 
выплачивались дивиденды в 2012 г., хотя это вряд ли можно назвать нарушением 
прав акционеров. Скорее, это свидетельство ухудшения финансового состояния 
компании и показатель её экономической неустойчивости наряду с другими 
показателями. 
Рынок труб большого диаметра в России является высококонкурентным и 
реализация в решающей степени зависит от ключевого покупателя — Газпрома. 
Газпром является крупнейшим покупателем сварных труб большого диаметра, 
которые используются при строительстве магистральных газовых трубопроводов. 
Рост конкуренции производителей ТБД или ухудшение отношений с Газпромом 
могут иметь негативное воздействие на рыночную позицию ЧТПЗ, снижение 
объемов продаж, всю операционную деятельность компании и финансовые 
показатели. Рынок ТБД в большой степени зависит от строительства новых 
нефтеи газопроводов в России и СНГ. Отмена контрактов, заморозка или иные 
изменения, 
касающиеся 
объемов 
и 
сроков реализации 
масштабных 
трубопроводных 
проектов, 
оказывают 
негативное 
воздействие 
на 
производственные и финансовые результаты не только ЧТПЗ, но и его 
отечественных конкурентов. 
При диагностике экономической устойчивости промышленной компании 
следует 
учитывать 
различные 
факторы: 
макроэкономические, 
микроэкономические и институциональные. 
Финансовая неустойчивость компании означает, что относительно 
небольшие внешние воздействия в виде падения доходов, снижения качества 
активов или ухудшения ликвидности, лишают ее способности отвечать по 
текущим финансовым обязательствам. 
Индикаторам финансовой нестабильности компании могут стать: 
влияние инфляции на расходы компании, 
колебания реальных валютных курсов,
процентные ставки по кредитам, 
приток капитала, в т.ч. иностранного, 
структура задолженностей компании, особенно краткосрочных, 

---

109 
зависимость от внешнеторговых операций, 
степень конкуренции на рынке и позиционирование компании на рынке, 
уровень капитализации (отношение собственных средств к заемным), 
отношение кредиторской и дебиторской задолженности, 
действующие нормы деловой этики и морали. 
Одной из основных групп рисков, оказывающих влияние на экономическую 
устойчивость ЧТПЗ, являются финансовые риски. Деятельность ЧТПЗ 
сопровождается 
разнообразными 
финансовыми 
рисками: 
ликвидности, 
неплатежеспособности, валютным, изменения процентной ставки, кредитным и др.
Риск неплатежеспособности выражается в неспособности компании 
выполнить обязательства перед кредиторами. Часто это проявляется в оттоке 
ресурсов из компании. Для выполнения своих обязательств компания должна 
использовать свои ликвидные активы и сокращать кредиты и вложения. Проблемы 
возникают тогда, когда отток ресурсов не может быть покрыт за счет указанных 
источников. Неожиданное прекращение доступа к кредиту при отсутствии 
собственных 
финансовых 
ресурсов 
может 
привести 
компанию 
к 
неплатежеспособности и к невозможности закупок сырья, материалов, 
оборудования и пр.
По результатам аудиторской проверки, проведенной официальным аудитором 
ОАО «ЧТПЗ» компанией 
Deloitte на конец 2013 года сумма краткосрочных 
обязательств компании составила — 52,8 млрд. руб. и превышала ее оборотные 
активы 48,9 млрд. руб. 
В соответствии с российским законодательством основанием для признания 
структуры 
баланса 
компании 
неудовлетворительной, 
а 
компании 
неплатежеспособной, является выполнение одного из следующих условий: 

коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет 
значение менее 2; 

коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец 
отчетного периода имеет значение менее 0,1. 

---

110 
Таким образом, можно сделать вывод, что компания становится 
неплатежеспособной.
Управление риском ликвидности в компании направлено на поддержание 
достаточного баланса денежных средств и ценных бумаг, финансирование с 
помощью достаточного количества кредитных инструментов и способности 
закрывать свои рыночные позиции, как это следует из решений совета директоров 
компании следует, что улучшение ликвидности является приоритетной задачей для 
компании, тем не менее, реальные усилия по улучшению кредитного портфеля и 
снижению долговой нагрузки недостаточны. В 2011-2012 гг. на компанию оказывал 
значительно воздействие спад деловой активности, поэтому она предпринимала 
меры, чтобы улучшить показатели ликвидности. Внимание компании было 
сосредоточено на получении дополнительного финансирования, управлении 
оборотным капиталом компании и изменении условий кредитных соглашений. В 
результате заимствований, сделанных для реализации обширной инвестиционной 
программы у ЧТПЗ накопилась значительная долговая нагрузка с различными 
сроками погашения. 
В таблице 4 приводится анализ финансовых обязательств компании по 
срокам погашения, исходя из оставшегося на отчетную дату срока погашения 
согласно договорам. Указанные в таблице суммы представляют собой не 
дисконтированные потоки денежных средств по заключенным договорам, включая 
проценты. Информация по кредитам и займам представлена без учета 
реклассификации в связи с нарушением ограничительных условий по кредитным 
договорам. Суммы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев, приблизительно 
соответствуют их балансовой стоимости, так как влияние дисконтирования 
незначительно. 
Таблица 4 - Финансовые обязательства компании по срокам погашения (тыс. 
руб.) 
На 31 декабря 2012 г. 
Менее 1 
года 
От 1 до 2 
лет 
От 2 до 5 
лет 
Более 5 лет 
Торговая и прочая кредит-ая задолженность 20869916 - 
- 
- 

---

111