Global outlook c h a p t e r 1

FIGURE 1.10 
China 
The recovery in China has been solid but uneven, with consumer services 
trailing industrial production. Import growth has lagged the ongoing 
rebound in exports, contributing to a widening current account surplus. 
Sizable policy support has pushed total debt to new highs.
Sources
: Bank for International Settlements; Haver Analytics; Institute of International Finance; 
International Monetary Fund; National Bureau of Statistics of China; World Bank.
A. Figure shows quarter-on-quarter annualized change of real GDP in 2015 prices, and year-on-year 
change of total real industrial value added (2005=100) and non-seasonally adjusted nominal retail 
sales. Last observation is 2020Q3 for GDP, and November 2020 for industrial production and retail 
sales. 
B. Net capital flows and change in reserves are estimates. Net capital inflows include net capital and 
financial account balance, errors and omissions. 2020 is based on January-September official 
balance of payments statistics. Last observation is 2020Q3. 
C. Centr. gov. bonds = Central government special bonds. Figure shows estimated fiscal support by 
categories, including investment, tax and non-tax measures, and other spending, which includes 
transfers to households. Augmented fiscal deficit includes net borrowing for the consolidated balance 
of four separate budgetary accounts: i) public finance budget balance, ii) government finance budget 
(including investment financed by local government bonds and land sales), iii) social security fund 
balance, and iv) SOE management fund balance. Government debt includes contingent debt 
associated with liabilities of local government finance vehicles. “Other” includes transfers to 
households. General government gross debt in 2019 and 2020 are estimates. 
D. Total credit to non-financial sector includes household, non-financial corporate, and public sector 
debt. Total debt and GDP growth for 2020 are forecasts. Last observation is 2020Q1 for debt and 
2020Q2 for GDP growth. Data for 2020 are estimates.
Click here to download data and charts.