Финансы денежное обращение и кредит

Глава 3. Финансы, финансовая система, финансовая политика 75 
ности, демонстрирует, как существование большого государственного 
долга может подорвать экономический рост. 
Конечно, государство может использовать методы рефинансирова­
ния и частично переложить реальное экономическое бремя своего долга 
на плечи будущего поколения, оставляя ему меньшие по размеру ос­
новные производственные фонды. Однако в этом случае неизбежно 
будет иметь место значительный «эффект вытеснения», заключающий­
ся в том, что выход государства на рынок ссудного капитала в каче­
стве крупного заемщика неизбежно вызовет рост процентных ставок 
на рынке капитала и, следовательно, сократит инвестиционный потен­
циал, поскольку рост процентных ставок сужает возможности част­
ных фирм и населения по использованию заемного капитала для фи­
нансирования как текущих расходов, так и любых капиталовложений. 
Соответственно, имеются все основания полагать, что повышение сто­
имости заимствований на рынке кредитных ресурсов приводит к со­
кращению объемов инвестиций и потому уменьшает размер фондов, 
остающихся следующим поколениям. 
Воздействие государства на субъекты экономики, согласно теории 
Кейнса, подразделяется на фискальную политику, кредитно-денежную 
и комбинированную. Рассматривая значение финансов в государствен­
ном регулировании экономики, кейнсианцы обращали внимание на 
налоги не столько как на инструмент фиска, сколько как на элемент 
регулирования экономической политики, имеющий важное стабили­
зационное значение. Кейнс впервые ввел понятие
 налоговых стабили­
заторов.
Концепция встроенных налоговых стабилизаторов получила 
весьма широкое распространение. Согласно данной концепции роль 
стабилизаторов призваны играть именно прогрессивная система на­
логообложения и социальные выплаты государства. Их задача состо­
ит в том, чтобы сглаживать последствия экономических циклов и со­
действовать стабильности экономического положения, поскольку, как 
отмечал Кейнс, во время экономического подъема облагаемые доходы 
растут быстрее, чем налоговые поступления, а при кризисе налоговые 
поступления уменьшаются быстрее, чем падают доходы, и тем самым 
достигается относительное равновесие в обществе. Другими словами, 
объем налоговых доходов бюджета зависит не только от величины став­
ки налога, но и от изменения величины доходов, облагаемых по прог­
рессивной шкале налога. Колебания происходят автоматически и бо­
лее значительны в уровне налоговых поступлений, нежели в уровне 
доходов. Сокращаясь (за счет изменения налоговой ставки, налоговых 
льгот), размер налогового бремени способствует росту доходов, что 

---

76