Финансы денежное обращение и кредит

Глава 17. Мировая валютная система 461 
ной способностью. Покупательная способность валюты по отношению 
к товарам на внутреннем рынке и является
 стоимостной основой для 
обмена валют.
Иными словами, если определенный набор товаров сто­
ит в США 100 долл., а в России 2920 руб., то пропорция обмена долла­
ров на рубли составит 1 долл. = 29,2 руб. Таким образом, в современ­
ных условиях валютный паритет выступает как паритет покупатель­
ной способности валют. Он является той стоимостной основой, на 
которой формируется рыночный курс валюты. При этом ППС опре­
деляет только меновые пропорции обмена валют, а не их стоимост­
ное содержание. 
Поскольку ППС определяется соотношением уровня цен, валют­
ный курс является функцией относительных цен, и согласно теории 
ППС курсы валют должны изменяться вместе с изменением цен на 
внутреннем рынке, т.е. под влиянием инфляции. 
где - валютный курс в начале периода; 
— валютный курс в конце периода; 
- уровень цен в странах
 а
и
 b
в начале и конце пе­
риода; 
i
- уровень инфляции в разных странах в долях единицы. 
Колебания цен практически суммируют, но не исчерпывают всего 
многообразия процессов, происходящих в реальной экономике. В дол­
госрочном плане динамика реальной покупательной способности ва­
люты определяется показателями эффективности использования фак­
торов производства — производительности труда, материалоемкости, 
капиталоемкости, энергоемкости и т.п. Существенное влияние на ди­
намику покупательной способности оказывают характер экономичес­
кого роста, структурная перестройка национальной экономики, соот­
ношение между первичным и вторичным сектором общественного 
производства, между капиталоемкими и трудоемкими отраслями хо­
зяйства, текущая фаза промышленного цикла, общая конкурентоспо­
собность на мировых рынках. Следовательно, и ППС формируется под 
влиянием самых разнообразных экономических и политических фак­
торов как внутреннего, так и внешнего характера. В этих условиях по­
лучить достоверную информацию о ППС трудно, и она действитель-

---

462 Раздел V. Международные валютно-финансовые отношения 
на только на конкретный момент, ибо цены на товары испытывают 
постоянные колебания. Фактически ППС имеет скорее теоретическое, 
нежели практическое значение. 
Зависимость ППС от уровня инфляции, темпы которой в разных 
странах не совпадают и при этом постоянно меняются, приводит к тому, 
что и ППС испытывает постоянные колебания. А это означает, что сама 
основа валютного курса в современных условиях нестабильна. ППС, 
его динамика определяют движение валютного курса только в долго­
срочном периоде. В краткосрочном периоде динамика ППС может не 
совпадать с динамикой валютного курса, и, более того, в отдельных 
случаях они могут иметь противоположное направление. 
В условиях обращения неразменных кредитных денег сохраняется 
зависимость валютного курса от соотношения спроса и предложения 
валюты на рынке. Но если в условиях золотого обращения это соотно­
шение определялось исключительно состоянием платежного баланса, 
то в настоящее время возникает целый ряд новых факторов, форми­
рующих соотношение спроса и предложения валюты. Это уровень и 
динамика инфляции; величина денежной массы в обращении; уро­
вень процентных ставок; объем и темпы роста ВВП; степень развития 
финансового рынка; политические и даже психологические факторы. 
В значительной степени эти факторы определяют и ППС. Поэтому в 
настоящее время формирование валютного курса рассматривается как 
многофакторный процесс. Данные факторы носят экономический, по­
литический, структурный, конъюнктурный, правовой, психологичес­
кий характер и воздействуют на формирование валютного курса как 
прямо, так и косвенно. 
Сила и постоянство действия различных факторов, определяющих 
валютный курс, все время меняются. Однако при любых обстоятель­
ствах наиболее значимыми факторами выступают динамика ВВП, инф­
ляции, денежной массы, платежный баланс. 
Важнейший фактор формирования валютного курса национальной 
денежной единицы — динамика ВВП.
Именно она определяет ее сто­
имостное наполнение, и согласно теории чистой конкуренции увели­
чение ВВП страны на 1% приводит при прочих равных условиях, к 
удорожанию национальной валюты на 1%. Снижение объема ВВП 
вызывает соответствующее обесценение валюты. Столь же важным 
фактором формирования валютного курса является величина денеж­
ной массы, обращающейся в стране (М
2
). Прямым результатом сокра­
щения денежной массы является падение цен и удорожание нацио­
нальной валюты. Увеличение денежной массы приводит к росту цен и 

---