Европейский Централный Банк (ецб)

“омборга жойлаш”
дейилади, бунда резерв 
кўпаяди, чунки Ғазначилик маблағни молиялаштирмоқда.
Нью-Йорк федерал резерв банкининг валюта бўлими ҳақиқий 
интервенцияни амалга оширади. 
Валюта интервенциясини икки тури 
мавжуддир: яланғоч интервенция ва стерилланган инвестиция.
Яланғоч(naked), ёки стерилланмаган (unsterilized) интервенция
мутлақо валюта операциялари билан боғланган. Барча валюта бозорида 
содир бўлаётган хатти-ҳаракатлар, ўз-ўзича интервенция ҳисобланади.
Чунки бунда ФРТ долларни хорижий банкларга нисбатан сотади ёки сотиб 
олади. Бу операциялар валюта бозорига таъсиридан ташқари ва ўз навбатида 
пул массасига ҳам таъсир қилаолади. Агар пул массасига таъсир қилса, 
кейинги навбатда фоиз ставкаси ва баҳолар иқтисодиётни барча соҳаларида 
автоматик равишда тузатилиши керак. Шунинг учун яланғоч валюта 
интервенцияси иқтисодиётга узоқ муддатли таъсир ўтказиб туради. 
Стерилланган (sterilized) интервенция
– бу шундай интервенцияки унда 
пул массасига таъсир ўтмай туриб, давом этади. Баъзи марказий банклар 
стерилланган интервенцияни афзал кўришади, чунки иқтисодиётнинг барча 
соҳасига таъсир қилмай фақат валюта бозорига таъсир қилиши ФРТ учун ҳам 
адолатлидир. 
Стерилланган интервенция бошланғич валюта операцияларига нисбатан 
қўшимча чоралар қўлланилишини назарда тутади. Бу чоралар интервенция 
ўтказилиши билан юзага келган резервларнинг кўпайишини тенглаштириш 
учун, ҳукумат қимматли қоғозларини сотишдан иборат бўлади. Буни 
ўзимизча жуда содда тасаввур қилиб кўрмоқчи бўлсак, унда бу жараён шу 
тартибда амалга оширилади, яъни Марказий банк валюталарни сотилишини 
ҳукумат қимматли қоғозларини баъзи миқдорини сотиш йўли билан 
молиялаштиради.
Марказий банк резервларнинг барқарорлигини таъминлаш учун яна 
иккита усулни ишлатиши мумкин: пул чоп (зарб) қилиш мумкин ва ўз-ўзига 
чек ёзиб бериш мумкин. Марказий банклар худди шу усулларниқўллаганда, 
оғир инфляцион оқибатлари келиб чиқмаслиги лозим. 

---

36 
Демак стерилланган интервенциянинг аниқ валютага нисбатан талаб ва 
таклиф келиб чиқар экан, унинг таъсири қисқа муддатли ёки ҳеч бўлмаганда 
ўрта муддатли табиатга эга бўлиши айни муддаодир.