E. Морозова Художественный редактор В. Земских Верстка E. Ермолаенкова, В. Зассеева Корректоры T. Христин, С. Шаханова ббк

Производственное решение отдельного производителя ресурсов 
Предположим, что богатый дядюшка подарил вам нефтяную скважину. Скважи­
на содержит 1000 баррелей нефти, добыча которых связана с постоянными сред­
ними и предельными издержками, равными $10 за баррель. Стоит ли вам выкачи­
вать всю нефть сегодня или лучше сберечь ее на будущее? 
- Многие подумают, что ответ зависит от прибыли, которую вы получите, если 
извлечете нефть из-под земли. В конце концов, если цена нефти хоть немного 
выше, чем издержки от ее добычи, то зачем от нее отказываться? Однако при та­
ком подходе игнорируются альтернативные издержки использования нефти се­
годня, связанные с тем, что в будущем она станет недоступна. 
Правильный ответ зависит не только от текущего уровня прибыли, но и от того, 
как быстро, по вашим предположениям, будет расти цена нефти. Нефть в недрах 
земли подобна деньгам в банке: хранить ее там следует, только если она приносит 
доход, по меньшей мере, столь же высокий, как и рыночная процентная ставка. 
Если вы рассчитываете, что цена на нефть останется неизменной или будет расти 
очень медленно, вам лучше выкачать всю нефть и продать ее как можно быстрее, 

---

496 Часть Hl. Рыночная структура и конкурентная стратегия 
а поступления от продажи инвестировать. Но если вы ожидаете стремительного 
взлета цен на нефть, вам следует приостановить разработку. 
Как быстро должна расти цена нефти, чтобы вам было выгодно держать ее в 
земле? Стоимость каждого барреля нефти в вашей скважине равняется цене неф­
ти за вычетом $10 издержек по ее добыче. (Это прибыль, которую вы можете по­
лучить, добывая и продавая каждый баррель.) 
Эта величина должна расти, по меньшей мере, с той же скоростью, как и про­
центная ставка, чтобы заставить вас сохранить нефть. Следовательно, ваш крите­
рий для принятия производственного решения должен быть таким: приберегите 
нефть на будущее, если вы ожидаете, что ее цена, за вычетом издержек от ее до­
бычи, станет расти быстрее, чем процентная ставка. Добывайте и продавайте 
всю свою нефть, если цена за вычетом издержек, по вашим расчетам, растет мед­
леннее, чем процентная ставка. А что делать, если вы считаете, что цена за выче­
том издержек будет расти с той же скоростью, что и процентная ставка? Тогда вам 
должно быть безразлично, добывать ли нефть или оставить ее в земле. Обозначая 
как Р
с
цену нефти в этом году, P
1+ i
— цену нефти следующего года, а через с — 
издержки добычи нефти, мы можем записать это правило производства следую­
щим образом: 
Если (Р
[+
- с) > (1 + R)(P
1
- с), держите нефть в земле. 
Если (P^ j - с) < (1 + R)(P
1
- с), продавайте всю нефть сегодня. 
Если (P
t
- с) - (1 + R)(P
t
-c), нет никакой разницы, как вы поступите. 
Воспользовавшись вашими прогнозами относительно роста цен на нефть, мы 
можем применить данное правило, чтобы принять решение о производстве. Но на 
какой рост рыночной цены на нефть мы должны рассчитывать?