E. Морозова Художественный редактор В. Земских Верстка E. Ермолаенкова, В. Зассеева Корректоры T. Христин, С. Шаханова ббк

Глава 15. Инвестиции, время и рынок капитала [ 495 
Часто потребители вынуждены выбирать между авансовыми и будущими плате­
жами. Например, новый автомобиль можно купить или взять в лизинг. Предполо­
жим, что у вас есть возможность купить новый автомобиль Toyota Comlla за $15 000, 
а через 6 лет продать его за $6000. Вместо этого вы можете взять автомобиль в 
лизинг за $300 в месяц на три года, а в конце этого срока вернуть его. Какой вари­
ант лучше — покупка или аренда? Если процентная ставка очень низка, то покуп­
ка предпочтительнее, поскольку текущая стоимость будущих арендных платежей 
довольно высока. Если процентная ставка высокая, то лизинг предпочтительнее, 
так как текущая стоимость будущих арендных платежей невелика. 
15.7. Межвременные производственные решения — 
исчерпаемые ресурсы 
Производственные решения часто связаны с межвременными аспектами — сегод­
няшнее производство влияет на продажи или издержки в будущем. Кривая обуча­
емости, которую мы обсуждали в главе 7, является одним из примеров этого явле­
ния. Благодаря сегодняшнему производству фирма получает опыт, который 
снижает будущие издержки. В этом случае сегодняшнее производство в каком-то 
смысле является инвестицией в будущее сокращение издержек, и эта величина 
должна приниматься во внимание при сравнении издержек и прибылей. Другим 
примером является разработка месторождений исчерпаемых ресурсов. Чем боль­
ше нефти владелец скважины выкачает сегодня, тем меньше ее останется для до­
бычи в будущем. Это нужно учитывать, планируя объемы производства. 
Чтобы принять верное решение в подобном случае, необходимо сравнить се­
годняшние затраты и прибыли с затратами и прибылями в будущем. Сделать это 
можно с помощью концепции чистой дисконтированной стоимости. Мы подроб­
но разберем случай исчерпаемых ресурсов, хотя для прий^ия других межвремен­
ных производственных решений используются те же
 £кШ*№
принципы. 
л 
i
!