Диссертация илмий раҳбар: и ф. д., доц. Б. О. Турсунов тошкент 2022 мундарижа кириш

I-боб бўйича хулоса
II-БОБ.ЎЗБЕКИСТОН ШАРОИТИДА ФОНД БОЗОРИНИНГ ШАКЛЛАНИШИ ВА ДУНЁНИНГ ЕТАКЧИ ФОНД БИРЖАЛАРИ ТАЖРИБАСИНИ ҚЎЛЛАШ ИСТИҚБОЛЛАРИ


2.1. Замонавий фонд бозорларининг жахон иқтисодиётида тутган ўрни.

Amerika va Rossiya makonidagi platformalar faoliyatida juda ko'p farqlar mavjud. Ularni hisobga olish juda muhim, chunki deyarli ko'p narsa bunga bog'liq. Agar siz ularni oldindan tushunmasangiz, jiddiy muammolarga duch kelishingiz yoki hatto beparvolik tufayli barcha kapitalingizni yo'qotishingiz mumkin.

Moskva birjasida savdoning muhim kamchiliklari optimal optsion portfelini yaratishning mumkin emasligidir, chunki faqat RTS indeksi va USD/RUB bo'yicha fyucherslar haqiqiy likvidlikka ega, boshqa vositalar amalda likvid emas. Shu sababli, uzoq muddatli shartnomalar bo'yicha operatsiyalarda katta muammolar mavjud.
Chikago tovar birjasida (CME) vaziyat butunlay boshqacha, u erda juda ko'p sonli savdo vositalari mavjud va yirik depozitlar bilan bog'liq muammolar mavjud emas. Agar siz yuz million dollar bilan kirishga qaror qilsangiz ham, hech qanday qiyinchiliklar bo'lmaydi. Bu yerda siz bemalol uzoq vaqt davomida operatsiyalarni amalga oshirishingiz mumkin.
Amerikadagi boshqa bozorlardan farqli o'laroq, siz haftalik optsionlarda pul ishlashingiz mumkin. Bu sizga kerakli amal qilish muddatini (tranzaksiyani yakunlash) aniqroq aniqlash imkonini beradi. Bunday shartnomalar, masalan, oylik shartnomalarga qaraganda qulay va amaliydir.
Brokerlik kompaniyalari
Garchi Rossiyada bugungi kunda xizmatlar ko'rsatuvchi va turli xil moliyaviy mahsulotlar savdosini ta'minlaydigan juda ko'p tashkilotlar mavjud bo'lsa-da, shtatlarda yana ko'plar mavjud, chunki u erda bu sanoat ancha yaxshi rivojlangan. Aslida, u o'sha erda paydo bo'lgan va shuning uchun o'z rivojlanishining apogeyiga etgan.
Biroq, Rossiya Federatsiyasi va MDH mamlakatlari aholisi uchun juda katta kamchilik bor, bu xorijiy idoralarning aksariyati ruslarga xizmat qilmasligidadir. Shuning uchun, dunyoning narigi tomonida joylashgan kompaniya bilan hisob ochish uchun siz diqqat bilan qarashingiz kerak.
AQShda Rossiya Federatsiyasi va qo'shni mamlakatlar fuqarolari bilan ishlaydigan muhim brokerlardan biri bu Introducing Broker (IB) bo'lib, u yuqori xizmat ko'rsatish, qulay ish platformasi va nisbatan past komissiyalarni taqdim etadi. Muqobil variant - IBga o'xshash shartlar va narxlarni ta'minlaydigan boshqa LightSpeed.com brokeri.
savdo hisobi
O'qish paytida e'tiborga olinishi kerak bo'lgan yana bir muhim xususiyat Amerika bozorida optsionlarni qanday sotish kerak, bu ishchi hisobni ochish uchun minimal chegara. Agar Rossiya Federatsiyasida siz ishlashni boshlasangiz va hatto 100 rubl sarmoya kiritib, birinchi foyda olishingiz mumkin bo'lsa, AQShda bu endi ishlamaydi.
Bu Rossiyada ishlaydigan ikkilik variantlarning bir nechta afzalliklaridan biridir. Siz shunchaki yo'qotishdan qo'rqmaydigan miqdorni investitsiya qilishingiz va platformani va shaxsiy qobiliyatingizni sinab ko'rishingiz mumkin va shundan keyingina yanada muhimroq tranzaktsiyalarga o'tishingiz mumkin. AQSh brokerlari bu masalaga boshqacha yondashadi.
Ular kichik miqdorlar bilan ishlashdan manfaatdor emas va noqulay, shuning uchun ular minimal chegarani o'rnatadilar, bu hatto Amerika Qo'shma Shtatlari fuqarolari standartlari bo'yicha ham juda ko'p. Masalan, IBda siz ishlashni boshlashingiz mumkin bo'lgan minimal miqdor - 10 ming dollar.
To'g'ri, agar hisob egasi hali 25 yoshga to'lmagan bo'lsa, bu ko'rsatkichni uch ming dollargacha kamaytirishni nazarda tutuvchi band bor. LightSpeed.com saytida minimal depozit 5000 AQSh dollari miqdorida belgilangan. Bunday yuqori minimal depozit limitlari tashkilotchilar va brokerlarga kichik miqdorda keraksiz qog'ozbozlikdan qochish imkonini beradi.
Savdo
Ko'pgina treyderlar nafaqat Shimoliy Amerikaning ikkilik shartnomalari bo'yicha daromad olish imkoniyati, balki jarayonning o'zi bilan bog'liq. Albatta, bu mumkin, lekin ba'zi o'ziga xosliklar mavjud.
Shuning uchun, savdo qilish mumkinmi degan savol ikkilik variantlar AQSh bozorida o'z-o'zidan tushib ketadi. Bu erda ular ushbu sanoatni investitsiya daromadlarining haqiqatan ham keng ko'lamli va kuchli usuliga aylantirishga muvaffaq bo'lishdi. Ular 2008 yilda paydo bo'lib, jahon moliya tizimining ajralmas qismiga aylandi.
Bugungi kunda ularning yordami bilan butun dunyo bo'ylab minglab treyderlar pul ishlashadi va ularning ko'pchiligi bu orqali haqiqiy boylik orttirishga muvaffaq bo'lishadi. Biroq, bunday omadlilar unchalik ko'p emas.
AQShdagi variantlar
Binarlar shtatlarda birinchi marta paydo bo'lgandan keyin va ular Rossiya Federatsiyasi hududida paydo bo'lgunga qadar ko'p vaqt o'tdi. Bu vaqt oralig'ida Qo'shma Shtatlardagi brokerlar ushbu sohada shubhasiz etakchi bo'lishga muvaffaq bo'lishdi. Ular nafaqat eng kuchli nazariy va amaliy bazaga, balki mukammal ishlab chiqilgan qonunchilikka ham ega.
Ikkilik shartnomalar bilan ishlashingiz mumkin bo'lgan birjalarning eng yiriklari:

• 
  CME (Chicago Mercantile);
  
• 
  MEX (Amerika fondi).
  

Bu erda faqat kuchli korporatsiyalar va katta boylikka ega odamlar ishlashi mumkin, chunki bu erda aylanma shunchalik yuqoriki, oddiy treyderning puli etarli emas. Biroq, siz ulardan unchalik ahamiyatli bo'lmaganlarida, masalan, NADEX (Shimoliy Amerika birjasi) va Cantor Exchange bilan ishlashingiz mumkin.
Ulardan birinchisi ruslar uchun mos emas, chunki u faqat AQSh va boshqa mamlakatlar fuqarolari bilan ishlaydi, MDHdan tashqari, ikkinchisi esa faqat Amerika Qo'shma Shtatlari aholisiga xizmat qiladi, shuning uchun ruslar uchun yo'l yopiq. Biroq, ruslarga u erga borishga imkon beradigan bitta layfxik mavjud.
Runet-da ruslar ham u erda ro'yxatdan o'tishlari mumkin bo'lgan sharhlar keng tarqalgan, ammo aslida buni qilish mumkin emas. Bu birja bilan ishlashning deyarli yagona imkoniyati ko'pchilik rus brokerlik tashkilotlari bilan hamkorlik qiluvchi Spot Option (ikkilik savdo platformalarining yirik ishlab chiqaruvchisi) orqali amalga oshiriladi.
Kompaniya maxsus Forest Park BX platformasini yaratdi, bu MDH aholisiga real ikkilik optsionlar bilan savdo qilish imkonini beradi. U Kantor birjasiga ulangan. Shunday qilib, ruslar ham vositachi orqali ushbu valyuta bilan ishlash imkoniyatiga ega. Afsuski, ruslar hali haqiqiy ikkilik manbalarga kirishning to'g'ridan-to'g'ri yo'li yo'q, lekin, ehtimol, yaqin orada kirish ochiladi.
Yuqoridagilarning barchasiga asoslanib, quyidagi xulosalar chiqarish mumkin:

• 
  Amerika bozoriga kirish qiyin, lekin bu mumkin. Bu yerda ishlashni boshlash uchun yetarlicha pulga ega bo‘lishingiz va harakat qilishingiz kerak;
  
• 
  Haqiqiy binarlar faqat AQSh va Evropada mavjud, ular Rossiya Federatsiyasida emas;
  
• 
  Ishga to'g'ri yondashuvdan foydalansangiz, har qanday broker bilan ishlash orqali kapitalingizni oshirishingiz mumkin.
  

Asosiysi, chet el valyutalariga o'tishda shoshilmang, chunki haqiqiy jekpotni sindirish imkoniyati bilan, hech narsasiz qolib ketish xavfi ham ortadi. Kichkina narsalarga e'tiborli bo'lishingiz va chet el resurslarida ishlashning barcha nuanslarini diqqat bilan o'rganishingiz kerak, shunda hammasi yaxshi bo'ladi.
Opsion almashinuvi tushunchasi
Mexanizm ulgurji savdo tovarlar, buning natijasida rasmiy savdo paydo bo'ldi, sifat, miqdor, etkazib berish muddati va joyi bo'yicha buyurtma qilingan shartnomalar - muddatli shartnomalar paydo bo'lishiga olib keldi. Shu bilan birga, bunday shartnomalar buzilgan taqdirda kafolatli badallarni to‘lash usuli joriy etildi. Derivativ bozorlar shunday paydo bo'ldi, qaerda muddatli shartnomalar real hayot mahsulotining kelajakda ta'minoti uchun. Bunday bozor infratuzilmasi birjalarni, birjadan tashqari savdolarni o'z ichiga oladi elektron tizimlar, brokerlik va dilerlik kompaniyalari. Ular yetkazib berish uchun fyuchers shartnomalarini tuzadilar. Bunday shartnomalar xavfi optsionlar bilan kamayadi.
Opsion birjasi kontseptsiyasi qarz moliyaviy majburiyatlari bo'yicha savdoning ixtisoslashuvini o'z ichiga oladi. Daromad manbai - bu mijozlarga optsionlarni sotib olish uchun to'laydigan mukofotlar. Variantlar qimmatli qog'ozlar sotib olish/sotish uchun kafolatlangan huquqni berish bu aktiv belgilangan narxda. Variantlar bir-biridan turli narxlarda va turli xil amal qilish muddatlarida farqlanadi. Har bir ishtirokchining pozitsiyasini kuzatib boradi hisob-kitob uyi. Bir ishtirokchiga bir vaqtning o'zida bir xil variantlarni sotish va sotib olishga ruxsat bermaydi.
Opsion birjasi birja operatsiyalari paytida standartlar va ularning parametrlari bo'yicha shartnomalar tasnifini o'rnatadi. Shuning uchun, ishtirokchilar faqat optsion mukofotining miqdorini belgilashlari mumkin.
Opsion savdosi mexanizmini tahlil qilish
Ushbu tahlil quyidagi tushunchalarga asoslanadi:

• 
  dinamik xatti-harakatlar;
  
• 
  valyuta kursining zaifligi;
  
• 
  Aktiv va optsion qiymati o'rtasidagi farq;
  
• 
  Valyuta optsionlari vositalari (tunnellar; oyoqqa turmoq- ikki barobar variant, raf; vertikal og'ishlar).
  

Eng katta variantlar jahon almashinuvi
Dunyodagi eng yirik optsion birjalari:

• 
  Chikago kengashi optsion birjasi (CME). Amerika Qo'shma Shtatlari va dunyodagi eng yirik optsion almashinuvi. Hozirda 1400 ta aktsiyalar, valyuta, xazina bo'yicha optsionlar savdosi obligatsiyalar, fond indekslari va fyuchers shartnomalari.
  

• 
  Yevropa opsionlar birjasi (European Options Exchange, EOE). Bu Amsterdamda joylashgan va bepul float variantlari bilan shug'ullanadi, asosiy qismi qaerda valyuta, va qimmatli qog'ozlar va qimmatbaho metallarning ayrim turlari. Bu Amsterdam fond birjasining filiali.
  

• 
  Filadelfiya fond birjasi (PHLX). Amerika fond birjasining asosiy markazi. Valyuta optsionlari, SOX, XAU, VKH, UTY indekslari bilan savdo qiladi.
  

Rossiyada bunday birjalarning vakili Moskva birjasining derivativ bozori hisoblanadi. Opsion bozorining yana bir vakili Forex optsionlaridir. Bu bozorning eng yosh turi. Bu yerda xaridor ma’lum bir kun uchun belgilangan kurs bo‘yicha bir valyutani boshqa valyutaga o‘tkazishi mumkin. Ular tashqi import va ichki eksport bozorlarida eksport qiluvchilar/importchilarning valyuta kurslari xavfini sug'urta qiladilar.
Moliyaviy vositalarning xilma-xilligi
Shartnoma optsion bo'yicha tuziladi, uning asosida xaridor yoki sotuvchi kelgusida yoki shartnomada ko'rsatilgan muddatda tegishli ravishda aktivni sotib olish yoki sotish huquqini oladi. Opsion sotuvchisi/xaridori sotilgan optsion shartlarini bajargan holda, javoban asosiy aktivni sotish/sotib olish majburiyatini oladi.
Variantlar, aslida, ishlab chiqarish moliyaviy vositasi bo'lib, ular quyidagilar bo'lishi mumkin:

• 
  sotish uchun (putoption), aktivni ma'lum vaqt ichida oldindan belgilangan narxda sotish huquqini beradi;
  
• 
  sotib olish (qo'ng'iroq qilish), asosiy aktivni ma'lum vaqt ichida oldindan belgilangan narxda sotib olish huquqini beradi;
  
• 
  ikki tomonlama (ikki tomonlama variant).
  

Sotib olish va sotish imkoniyatlari
Yuqoridagilarga ko'ra, optsionlar bilan to'rt turdagi turli bitimlar tuzilishi mumkin:

• 
  qo'ng'iroq optsiyasini sotib olish;
  
• 
  sotish optsionini sotib olish;
  
• 
  qo'ng'iroq optsionini sotish;
  
• 
  sotish optsioni.
  

Bu operatsiyalarning barchasi spot va fyuchers bozorlarida amalga oshiriladi va optsion shartnomalari bilan tasdiqlanadi. Opsion shartnomasi sotuvchi/xaridorning tovarga emas, balki uni kelishilgan shartlarda sotib olish huquqini kafolatlaydi. Bunday optsionning xaridori sotuvchiga bitim uchun haq to'lash shaklida kichik mukofot to'laydi.
Yevropa va Amerika optsionlari o'rtasidagi shartnomani bajarishdagi farq shundaki, Amerika shartnomalari kelishilgan vaqt oralig'ida ko'rsatilgan kunlarning istalganida amalga oshirilishi mumkin, Evropa shartnomalari esa faqat ko'rsatilgan ijro kunida amalga oshirilishi mumkin.
Ruxsat etilgan narx (strikepprice, basicprice) - bu sotib olish/sotish huquqi emas, balki mahsulot narxi. U optsion shartnomasida ko'rsatilgan muddat davomida o'zgartirilishi mumkin emas.
Opsion shartnomasida ko'rsatilganidek, etkazib berish sanasi (yaroqlilik muddati, to'lov muddati) kelajakdagi ma'lum bir sanani anglatadi. Bu optsion sotuvchisi/xaridori mahsulotni sotish/sotib olishni talab qilishi mumkin bo'lgan kun