А. Ш. Бекмуродов, Я. К. Карриева, И. У. Нематов, Д.Ҳ. Набиев, Н. Т. Каттаев, Г. А. Абдилакимов

10.3. Инвестицион лойиҳаларни баҳолаш муаммолари 
 
Ҳозирда Узбекистон Республикаси ҳудудида ишлаб турган чет эллик 
ташкилотлар ваколатхоналарининг бизнесга техникавий ѐрдам бериш ва 
қўллаб-қувватлаш салоҳиятидан тулиқрок фойдаланиш имкониятлари мавжуд. 
Масалан, немис иқтисодиѐти ваколатхонасида замонавий ишлаб чиқариш 
технологиялари, ускуналар ишлаб чикарадиган фирмалар реквизитлари буйича 
ахборотлар олиш мумкин. Бундан ташқари, катта экспертлар жамияти 
маркетинг соҳаси, иқтисодиѐтнинг турли тармоқларидаги ишлаб чиқариш 
менежменти буйича немис мутахассисларининг бепул маслаҳатларини ташкил 
этади. GTZ, ICE, TIKA, JICA ва хоказолардаги худди шунга ухшаш 
мутахассисларнинг молиявий ва ташкилий ѐрдамларидан фойдаланган ҳолда 
чет элда экспорт маҳсулотини реклама қилиш ва олға силжитиш буйича 
кўргазмалар, шунингдек ўқув семинарлари ташкил этиш мумкин.
Ҳозир Ўзбекистонда молия бозори етарлича ривожланмаганлиги сабабли, 
лойиҳавий молиялаш кўпчилик ҳолларда банк кредитлаши шаклида амалга 
оширилмокда. Бунда жаҳонда кенг ѐйилган бошқа усуллар - қимматли қоғозлар 
чиқариш (ўз капитали), инвестиция фондлари, банк консорциумлари, нафақа 
жамғармалари, 
лизинг 
компаниялари 
ва 
бошқалардан 
етарлича 
фойдаланилмаяпти. Қатор афзалликларга, шу жумладан, солиқ соҳасида 
имтиѐзларга эга бўлган лизинг инвестция лойиҳаларини молиялашнинг кенг 
тарқалган усулларидан биридир, лекин у ҳали етарлича ривожлангани йўқ. 
Ўзбекистонда лойиҳавий молиялаш корхоналарнинг, айниқса, кичик бизнес 
корхоналарининг ўз маблағлари етишмаслиги, шунингдек тижорат банклари 
берадиган кредитнинг нархи амалда барча турдаги маҳсулотлар ишлаб 
чиқаришдаги унинг молиявий самарасидан юқорироқ эканлиги туфайли 
муаммолар пайдо бўлмоқда. Ҳозирги пайтда инвестиция лойиҳаси қарз 
маблағлари қайтарилишининг ўртача муддати 5-8 йилдир. Экспортга 
йўналтирилган лойиҳалар устувор деб топилганлиги сабабли, лойиҳаларнинг 
катта қисми рақобатбардош маҳсулотлар чиқариш имконини берадиган 
замонавий юқори унумли технологиялар ва ускуналарни жорий этиш йўли 
билан амалга оширилмокда. Ўзбекистонда янги лойиҳаларни амалга ошириш 
учун асосан тижорат банкларининг кредитлари жалб этилмокда. Бунда 
ускунанинг пировард қиймати ускунанинг ҳисоблаб чиқилган нархи (етказиб 
бериш ва монтаж қилишни ҳам ҳисобга олган ҳолда), кредит линиялари 
экспорт суғурта мукофотининг қиймати, кредит учун тўланадиган фоизлар, 
маҳсулот етказиб берувчи фирмалар хизматларининг қиймати, инвестиция 
давридаги фоизлар ва банк комиссиялари, шунингдек ускуналарни суғурталаш 
қийматидан таркиб топади. 
Лойиҳани баҳолашда ушбу лойиҳани таклиф этувчи компаниянинг 
молиявий-иқтисодий таҳлили зарурий компонент бўлади. Компаниянинг 
лаѐқати ва барқарорлигига ишонч ҳосил қилгандан кейингина лойиҳанинг 
ўзини таҳлил қилиш ва унинг молиялаш тўғрисида қарор қабул қилиш мумкин 
бўлади. 

---

132 
Инвестиция киритиш асосида келажакда фойда олиш кўзда тутилади. 
Бунинг учун албатта, пухта ўйлаб иш тутиш лозим. Дастлаб инвестиция 
киритиш лойиҳаси тузиб олиниши шарт. Ҳар қандай лойиҳа тузиш асосида 
албатта, бир қанча фикрлар мажмуаси, назарий ѐки амалий тадқиқотлар асосида 
малакали конструкторларни янги маҳсулот ва технологияларни яратишга 
ундайди. Бундай фикрларни албатта, мутахассислар, олимлар ва малакали 
ишчи хизматчилар билдиришади. Фикрлар маркетинг тадқиқотларида унумли 
самара бериши мумкин. Шулардан реал фикрларга кўпрок эътибор бериш 
лозимки, бу фикрлар қуйидаги кўрсаткичлар билан баҳоланади: 
-
ишлаб чиқарилаѐтган маҳсулотнинг рақобатбардошлиги; 
-
фойданинг ўсиш даражаси; 
-
маҳсулот ҳажмининг ортиши; 
-
маҳсулотни бошқа бозорларга чиқиш имконияти; 
-
маҳсулотни туриб қолишини камайиши; 
-
фойдаланилаѐтган капиталнинг самарадорлиги; 
-
фирма имиджининг ўсиши. 
Бундан кўринадики, ҳар қандай фирма ѐки корхонанинг самарадорлигини 
юқоридаги факторлар ѐрдамида аниқлаш мумкин. Ҳар қандай лойиҳалар 
маълум бир муддатга тузилиб, вақт ўтиши билан ўз самарасини йўқотади. 
Инвестиция лойиҳаларини баҳолашда яна бир доимий асосий ўринда турадиган 
вақтлилик омили мавжуддир. Бу омил инвестиция жараѐнининг локомотиви 
бўлиб ҳисобланади.
Шуни алоҳида таъкидлаш мумкинки, инвестициялаштириш ва уни 
молиялаштириш инвесторнинг талабига мувофик ўзгариб туриши мумкин. 
Инвестициялаштиришдан олдинги ўрганиш жараѐнини қуйидагиларга 
ажратилади: 
-имкониятларни ўрганиб чиқиш; 
-тайѐрлов ѐки лойиҳалаштиришдан олдинги изланиш; 
-иқтисодий-техник изланиш. 
Инвестициявий изланишнинг оралиқ фарқ даражалари доим шартли 
белгиланади. Инвестициялаштиришдан олдинги кузатиш ишларини олиб 
бориш учун капитал қўйилманинг умумий қийматидан 0,8%-5% гача 
ажратилади. Инвестицияллашдан олдинги босқични муддатини аниқ белгилаш 
жуда мураккаб бўлиб бу лойиҳалаштиришга боғлик бўлади. 
Лойиҳаларни инвестициялаш жараѐни давомида корхона активлари яъни, 
ўз маблағлари шаклланиб боради. Шу билан бирга бошқа корхоналар билан 
маҳсулотлар етказиб бериш бўйича шартномалар тузилиб боради, ишчи 
хизматчиларни ишга қабул қилиш жараѐни бошлаб юборилади 
Инвестициядан фойдаланиш жараѐнида лойиҳага қуйилган инвестициядан 
келган самарадорлик белгиланади.
Бу жараѐнда қуйидаги ишлар амалга оширилади: 
-ишлаб чиқарилган маҳсулотни сертификациялаш; 
-брокер ва диллер алоқаларини ташкил қилиш; 
-лойиҳани иқтисодий кўрсаткичлари мониторингини ўтказиш. 

---

133 
Ҳар қандай инвестицияни лойиҳалаштириш маълум бир даражадаги билим 
ва кўникмаларни талаб этади. Шу ўринда айтиш жоизки, ҳар қандай 
инвестицион лойиҳани самарадорлигини аниқлаш учун бу лойиҳани қандай 
фикр асосида тузилганига, унинг муддатига, инвестиция миқдорига ва 
инфляциянинг даражасига эътиборни қаратиш лозим. Бу билан биз инвестиция 
жараѐнида учрайдиган бир қанча муаммоларни олдини олган бўламиз.