|
Qiymatni diskontirlashning mohiyati va ahamiyati nimada?
Diskontlangan qiymat - vaqtning turli nuqtalarida olingan pulning har xil qiymatiga (pulning vaqt qiymati tushunchasi) asoslangan kelajakdagi to'lovlar oqimining qiymatini (joriy naqd ekvivalenti) baholash . Bugungi kunda olingan miqdor, odatda kelajakda olinadigan miqdordan yuqori qiymatga ega. Buning sababi shundaki, bugungi kunda olingan mablag 'sarmoya kiritgandan keyin kelajakda daromad keltirishi mumkin. Bundan tashqari, inflyatsiya sharoitida kelajakda olingan pul amortizatsiya qilinadi (kelajakda shuncha miqdorga siz kamroq tovar va xizmatlarni sotib olishingiz mumkin). Kelajakdagi to'lovlar narxini pasaytiradigan boshqa omillar ham mavjud. Turli xil pullarning tengsizligi diskontlash stavkasida son bilan ifodalanadi...
Kelajakdagi ba'zi miqdorlarning joriy qiymati{\ displaystyle X} pul mablag'lariga teng, hozir sarmoya kiritishda (rentabellik diskontlash stavkasiga teng ), kelajakda (shu bilan birga) mablag' olinadi{\ displaystyle X} ... To'lov oqimining hozirgi qiymati ushbu oqimga tushadigan individual to'lovlarning diskontlangan qiymatlari yig'indisiga teng. Bu aslida pul oqimining kelajakdagi qiymatining diskontlangan qiymatiga teng (kelajakda pul oqimi diskontlash stavkasi bo'yicha to'lovlarni qabul qilish vaqtida investitsiya qilingan taqdirda olinadi).
Hozirgi qiymat iqtisodiyot va moliya sohasida turli vaqtlarda olingan to'lov oqimlarini taqqoslash vositasi sifatida keng qo'llaniladi. Diskontlangan qiymat modeli investorga ma'lum bir pul oqimini olish uchun qanday miqdordagi moliyaviy investitsiyalarni kiritishga tayyorligini aniqlashga imkon beradi. Kelajakdagi pul oqimining hozirgi qiymati diskontlash stavkasining funktsiyasidir, bu quyidagilarga qarab belgilanishi mumkin:
muqobil investitsiyalarning rentabelligi;
mablag'larni jalb qilish (qarz olish) xarajatlari;
inflyatsiya ;
kelajakdagi to'lovlar oqimi kutilayotgan vaqt oralig'i;
kelajakdagi ushbu to'lov oqimi bilan bog'liq xavf ;
boshqa omillar.
Joriy qiymatning asosiy ko'rsatkichi moliyaviy qarzlarning amortizatsiyasini hisoblash uchun asos sifatida ishlatiladi .
Masalan, oddiy obligatsiyada topilgan kupon to'lovlari ma'lum foiz stavkasi bilan diskontlanadi va diskontlangan nominal qiymati bilan qo'shilib, obligatsiyaning joriy qiymatini aniqlaydi.
Faoliyat nuqtai nazaridan, kelajakda pul oqimini keltirib chiqarmasa, aktiv hech qanday qiymatga ega bo'lmaydi. Qimmatli qog'ozlar dividendlarni to'laydi. Obligatsiyalar foizlarni to'laydi va loyihalar investorlarga kelgusida o'sib boradigan pul oqimlarini taqdim etadi. Ushbu kelajakdagi pul oqimlarining qiymati bugungi kun sharoitida kelajakdagi pul oqimlariga diskontlash koeffitsientini qo'llash orqali hisoblanadi.
Avtomobil 10% chegirma bilan sotilayotganda, bu avtomobil narxiga diskontlashni anglatadi. Xuddi shu diskont tushunchasi moliyaviy aktivlarni baholash va baholash uchun ishlatiladi. Masalan, diskontlangan yoki diskontlangan qiymat bugungi kunda obligatsiyaning qiymati hisoblanadi. Kelajakdagi qiymat - bu kelajakdagi biron bir vaqtdagi obligatsiyaning qiymati. Kelajak va hozirgi o'rtasidagi qiymat farqi vaqt va foiz stavkalari funktsiyasi bo'lgan diskontlash faktoridan foydalangan holda kelajakni hozirgi kunga qaytarish orqali hosil bo'ladi.
Masalan, obligatsiya nominal qiymati 1000 dollarga teng bo'lishi va 20% chegirma bilan baholanishi mumkin, ya'ni 800 dollar. Boshqacha qilib aytadigan bo'lsak, investor bugun obligatsiyani chegirmaga sotib olishi va muddati tugagandan so'ng obligatsiyaning to'liq nominal qiymatini olishi mumkin. Farqi investorning daromadidir.
Umuman olganda, diskontlash qancha yuqori bo'lsa, demak, investitsiya va uning kelajakdagi pul oqimlari bilan bog'liq xavf darajasi katta bo'ladi. Diskonting - bu ertangi pul oqimlarining oqimini baholashda ishlatiladigan asosiy omil. Masalan, kompaniya daromadlarining pul oqimlari diskontlangan pul oqimlari modelidagi kapital qiymati bo'yicha qaytarib olinadi. Boshqacha qilib aytganda, kelajakdagi pul oqimlari pul oqimlarini moliyalashtirish uchun zarur bo'lgan mablag'larni olish xarajatlariga teng stavka bo'yicha qaytarib olinadi. Yuqori foiz stavkasiqarz bo'yicha to'langan, shuningdek, yuqori darajadagi xavfga teng keladi, bu esa yuqori diskontlashni keltirib chiqaradi va obligatsiyaning joriy qiymatini pasaytiradi. Darhaqiqat, keraksiz obligatsiyalar chuqur chegirma bilan sotiladi. Xuddi shu tarzda, kapital aktivlariga narx belgilash modelida beta sifatida ko'rsatilgan muayyan aktsiyalar bilan bog'liq bo'lgan xavf darajasi qanchalik yuqori bo'lsa, bu aktsiyalarning joriy qiymatini pasaytiradigan yuqori chegirmalarni anglatadi.
Do'stlaringiz bilan baham: |
