1689 ged topten final 2

Mobillikni qo'llab-quvvatlash uchun ijtimoiy sug'urta bilan ta'minlash. 

Globallashuv va innovatsiyalar ishchilarning o'ziga xos ko'nikmalari qiymatini 

yo'qotish tezligini tezlashtirganda, yangilash juda muhim.

BR OOK I NG SGL OB ALE IQTISODIYoTI VA PME NT ni rivojlantirish

9

---

4

GLOBAL nomutanosibliklar

BROOKINGS GLOBAL EXPERTS

• BARRI BOSVORT

• LAEL BRAINARD

• PİTER BLEYR GENRI

• UORVIK M

C

KIBBIN

• KENNET ROGOFF

• WING THYE WOO

T

kunning o'zaro bog'langan dunyosi aniqlanmagan 

hududda. Dunyoning yagona gegemon kuchi - Qo'shma 

Shtatlar chet el kapitaliga qaramlikni qo'llab-quvvatlamoqda, 

Xitoy va neft eksportchilari kabi kelajakdagi kuchlar esa ortib 

borayotgan kattalikdagi profitsitni saqlab qolmoqda. Ba'zilar 

dunyo burilish nuqtasida ekanligidan xavotirda, faqat iqtisodiy 

siyosatdagi keskin o'zgarishlar yaqinlashib kelayotgan 

traektoriyani o'zgartirishi mumkin. Boshqalar esa, uzoq vaqt 

davomida yalpi nomutanosibliklarni davom ettiruvchi asosiy 

tarkibiy omillarni ko'rishadi.

GLOBAL kontekst

Joriy hisob balansidagi nomutanosiblik mamlakatning har yili chet 

elliklardan olgan yoki chet elliklarga kredit bergan summasini aks 

ettiradi, bu mamlakat investitsiya qilgani va ichki jamg'armasi 

o'rtasidagi tafovutga teng. Garchi joriy nomutanosibliklar butun dunyo 

bo'ylab son-sanoqsiz o'yinchilarning investitsiya va jamg'arma 

qarorlarining cho'qqisi bo'lsa-da, 2004 yilda Germaniya, Yaponiya, 

Xitoy va boshqa profitsitli mamlakatlarning joriy balansidagi umumiy 

profitsitning 75 foizini AQShning o'zi o'zlashtirgani hayratlanarli.

So'nggi bir necha yil ichida AQSH iste'moli va sarmoyasi kuchli bo'lib 

qolayotgani va byudjet balansining keskin yomonlashuviga va energiya 

narxining yuqori bo'lishiga qaramay, qarz olish nisbatan arzonligicha 

qolayotgani bejiz emas. Darhaqiqat, aynan xorijliklarning katta va o'sib 

borayotgan kreditlarining mavjudligi amerikaliklarga o'z tortini yeyish 

va uni iste'mol qilish imkonini berdi. Amerika Qo'shma Shtatlari 

hozirda o'z tarixidagi eng katta savdo va joriy hisob taqchilligiga ega - 

1980-yillarning o'rtalaridagi eng yuqori ko'rsatkichlardan deyarli ikki 

baravar ko'p. 2006 yilda mamlakat chet elliklardan 890 milliard dollar 

qarz oldi - bu milliy daromadning qariyb 7 foizi miqdorida qarz oldi. 

Xorijliklar G'aznachilik qimmatli qog'ozlarining deyarli yarmiga egalik 

qilishlari ajablanarli emas.

Qaysi ko'rinish to'g'ri ekanligi katta ahamiyatga ega. Joriy 

hisobning global nomutanosibliklari o'z nomiga to'g'ri keladi: 

AQSh, Evropa, Yaponiya va Xitoy kabi etakchi ishtirokchilarning 

kichik soni nomutanosibliklarning hajmi va tarkibiga katta ta'sir 

ko'rsatsa ham, tartibsizliklarni tartibga solish barcha o'yinchilar 

uchun xavf tug'diradi. global iqtisodiyot.

1 0

BR OOK I NG SGL OB ALE IQTISODIYoTI VA PME NT ni rivojlantirish

---

To'g'ri, Amerika oldingi davrlarda, xususan, 1980-yillarda katta 

miqdorda qarz olgan. Ammo o'sha paytda Qo'shma Shtatlar xalqaro 

miqyosda sof kreditor edi. Bugungi kunda Qo'shma Shtatlar yirik sof 

qarzdor bo'lib, milliy jamg'armalar ko'rinishi chaqaloq bumi avlodining 

nafaqaga chiqishi bilan yanada yomonlashishi kutilmoqda. 2000-2005 

yillar oralig'ida tashqi qarz AQSh YaIMning 14 foizidan 25 foizigacha 

ko'tarildi - 2001 yildagi moliyaviy inqirozlar arafasida Braziliya va 

Argentinaning qarziga mos ravishda (qarzning yalpi ichki mahsulotga 

nisbati 18 va 33 foiz). mos ravishda).

HARAKAT UCHUN TAVSIYALAR

Agar global nomutanosibliklar nazoratdan chiqishda davom etsa, yuzaga 

kelishi mumkin bo'lgan garov zararini hisobga olgan holda, global 

nomutanosibliklarni keyinroq emas, asta-sekin kamaytirishi mumkin bo'lgan 

bir qator siyosatlarni ko'rib chiqish juda muhimdir. Aksariyat 

iqtisodchilarning fikricha, Xitoy yuanining o‘rta diapazonda 

mustahkamlanishi Xitoyga qo‘shnilar tomonidan valyutani o‘zgartirishga 

qaratilgan kengroq harakatni ochib beradi, amerikalik ishlab 

chiqaruvchilarning narx bosimining bir qismini olib tashlaydi va Xitoydagi 

makroiqtisodiy iqlimni yaxshilaydi. Biroq, bu kengroq paketning muhim 

tarkibiy qismi bo'lsa-da, yuanning o'rta diapazonda qayta baholanishi o'z-

o'zidan AQShning joriy hisobidagi umumiy balansni yaxshilamaydi. Garchi 

Xitoy Germaniya va Yaponiya kabi yalpi ichki mahsulotga nisbatan o'xshash 

profitsitga ega bo'lishi mumkin bo'lsa-da, Xitoy mutlaq ma'noda global 

profitsitning ancha kichik ulushini boshqaradi.

Garchi boshqa boy mamlakatlar daromadga nisbatan qarz 

olishning yuqori darajasiga erishgan bo'lsa-da, ular nisbatan 

kichik iqtisodlar edi. Bunday kattalikdagi eng yirik 

iqtisodiyotning doimiy ravishda qarz olishi uchun tarixiy 

pretsedent yo'qdek.

CHALENGE

Uzluksiz o'sishni qo'llab-quvvatlagan holda global 

nomutanosiblikning tartibli pasayishiga yordam berishning eng 

yaxshi yo'li - bu o'zaro mustahkamlovchi harakatlar kombinatsiyasi 

- AQSH fiskal balansini doimiy yaxshilash hamda xususiy 

jamg'armalarni ko'paytirishni rag'batlantirish, Xitoy yuanini 

yanada qadrlash bilan birga sezilarli darajada mustahkamlash. 

boshqa Osiyo valyutalari va Evropa va Yaponiyada o'sishni 

kuchaytirish choralari. XVJ va kengaytirilgan Yettilik guruhi (G7) 

ushbu maqsadlarga erishish uchun hozirgi kunga qaraganda 

ancha samarali foydalanishlari mumkin.

Ayrim moliyaviy bozorlar mutaxassislari hozirgi yirik global 

nomutanosibliklar bir muncha vaqt saqlanib qoladigan asosiy tarkibiy 

omillarni aks ettiradi, deb hisoblaydilar. Xitoyning kambag'al ijtimoiy 

sug'urtasi jamg'arma stavkalarining 40 foizdan oshib ketishida 

namoyon bo'ladi, bu esa o'z navbatida (to'liq tushuntirmasa ham) 1 

trillion dollar miqdoridagi valyuta zaxiralariga hissa qo'shadi. Neft 

eksportchilari likvidlik bilan yuviladi - jahon kapital bozorlariga suv 

bosdi. AQSh neft importi 104 milliard dollardan 252 milliard dollarga 

oshgan o'sha uch yillik davrda Saudiya Arabistonining tashqi profitsiti 

YaIMning 6 foizidan 30 foizga ko'tarildi.

KO'PROQ O'QIShNI HOHLAYSIZMI?

Ammo boshqalar o'sib borayotgan global nomutanosibliklarning juda tanish 

xavflari haqida ogohlantiradilar. Qattiq qo'nish stsenariysida, investorlar 

dollar aktivlarini tashlab yuboradigan chiqishlarga to'satdan shoshilish 

bo'lishi mumkin, Federal rezerv foiz stavkalarini keskin oshirishga majbur 

bo'ladi, uy-joy va qimmatli qog'ozlar bozorlariga salbiy ta'sir ko'rsatishi va 

o'sishni cheklashi mumkin.

Bosvort, Barri. "Qo'shma Shtatlar global kontekstda tejash". 

AQSh Senatining Moliya qo'mitasi oldida ko'rsatuv, 2006 yil 16 

aprel.

Brainard, Lael. “XXI asr uchun tejamkorlik: Amerika global bozorda 

raqobatbardosh bo‘lish uchun yetarli mablag‘ tejayaptimi?” AQSh 

Senatining Moliya qo'mitasi oldida ko'rsatuv, 2006 yil 16 aprel.

To'g'ri sozlash bilan ham, keyinroq tuzatish choralari ko'rilsa, u 

shunchalik qimmatga tushadi. Tashqi majburiyatlarga xizmat ko'rsatish 

xarajatlari AQSh eksport tushumlarining o'sib borayotgan ulushini 

o'zlashtiradi, shuning uchun qarzning YaIMga nisbatini 

barqarorlashtirish uchun savdo balansida yanada katta o'zgarishlar va 

ichki o'sishni siqishni talab qiladi.

Genri, Piter B. "Kapital hisobini erkinlashtirish, 

kapitalning narxi va iqtisodiy o'sish", 

Amerika iqtisodiy 

sharhi93(2): 91–96 (2003).

Rogoff, Kennet va Moris Obstfeld. "AQShning joriy hisobining 

barqaror bo'lmagan pozitsiyasi qayta ko'rib chiqildi", in

G7 joriy 

hisobining nomutanosibligi: Barqarorlik va sozlash,ed. Richard 

Klarida. Chikago universiteti matbuoti, 2006 yil.

Ushbu qarz dinamikasi tezroq tuzatuvchi choralar ko'rish uchun jiddiy 

holatdir. Buning o'rniga, hozirgacha yondashuv global 

nomutanosibliklarga qaramasdan ishlash uchun uni bozorga qoldirish 

edi. Ammo bu yondashuv moslashuv jarayonida global yukni 

taqsimlash haqidagi qiyin savolni tug'diradi. Hozirgacha bozor 

stavkalari bo'lgan mamlakatlar - Evropa, Kanada, Avstraliya va Lotin 

Amerikasi yukning nomutanosib ulushini o'z zimmalariga olishgan, 

Xitoy va Yaponiya esa asosan bepul sayohat qilishgan. Bundan 

tashqari, u bozorlar va valyutalarni tezroq moslashishga undash orqali 

xarajatlarni kamaytirish imkoniyatini qo'ldan boy beradi.

Voy, Wing Thye. "Xitoydagi ichki va tashqi 

nomutanosiblikning tarkibiy tabiati"

Xitoy iqtisodiyoti va 

biznes tadqiqotlari jurnali 

4, yo'q. 1 (2006 yil fevral).

BR OOK I NG SGL OB ALE IQTISODIYoTI VA PME NT ni rivojlantirish

1 1

---

5

O'RISHI

YANGI HUQUQLAR

BROOKINGS GLOBAL EXPERTS

• CHONG-EN BAI

• ERIK BERGLOF

• BARRI BOSVORT

• DAVID 

DE 

FERRANTI

• CLIFFORD GADDY

• XIAO GENG

• HOMI KHARAS

• SANTYAGO LEVYI

• LEONARDO MARTINES-DIAZ

• URJIT PATEL

• SHANG-JIN WEI

• WING THYE WOO

T

u "rivojlanayotgan kuchlar" ning ko'tarilishi - odatda 

BRIC deb ataladigan (Braziliya, Rossiya, Hindiston va 

Xitoy) guruhni o'z ichiga oladi, lekin ba'zida Janubiy Afrika, 

Meksika va boshqa davlatlarni qamrab olish uchun 

kengroq qo'llaniladi - global iqtisodiyotni qayta 

shakllantirmoqda. va asta-sekin xalqaro siyosat. Dunyoning 

boshqa mamlakatlariga qaraganda ancha tez 

rivojlanayotgan bu iqtisodlar xalqaro ishlab chiqarish va 

savdo tuzilmasini, kapital oqimining tabiati va yo‘nalishini, 

tabiiy resurslarni iste’mol qilish modellarini o‘zgartirmoqda. 

Shu bilan birga, bu mamlakatlarning o'sishi kuchlarning 

global taqsimlanishini o'zgartira boshlaydi, bu esa buyuk 

kuchlarni kelgusi o'n yilliklarda xalqaro qoidalar va 

tizimlarni boshqarishni birgalikda baham ko'rishlari 

kerakligi bilan kelishishga majbur qiladi.

GLOBAL kontekst

Rivojlanayotgan kuchlar ichida BRIC davlatlari jahon 

iqtisodiyotiga eng koʻp taʼsir koʻrsatish salohiyatiga ega. Bu 

guruh boshqa rivojlanayotgan mamlakatlardan juda katta 

aholi soni (140 milliondan 1,3 milliardgacha), katta er massasi 

va diversifikatsiyalangan va potentsial yirik ichki bozorlarga 

bog'langan iqtisodiyotiga egaligi bilan ajralib turadi. BRICning 

har biri ma'lum sohalarda bozor kuchiga ega yoki yaqin orada 

bo'ladi - soya va dollardagi qimmatli qog'ozlardan etanol va 

tabiiy gazgacha, bu tovarlar narxini bir o'zi o'zgartirish uchun 

etarli miqyosdan foydalanadi. BRICs, shuningdek, o'z 

mintaqalaridagi siyosiy va iqtisodiy tortishish markazlari 

hisoblanadi va to'rtta davlat ham global rol o'ynashga 

intilishadi.

Hindiston va Xitoy mos ravishda ishlab chiqarish va xizmat 

ko‘rsatuvchi kuch markazlari, Rossiya va Braziliya esa oziq-ovqat, 

energiya va xom ashyo yetkazib beruvchilari bo‘lgan holda, BRIKS 

2040-yilga borib 10 ta eng yirik iqtisodiy davlatlar qatoriga kirishi 

va undan o‘zib ketishi kutilmoqda. Oltilik guruhiga kiruvchi 

davlatlar iqtisodlari, dollar hisobida 40 yil ichida. Bu prognozlar 

haddan tashqari optimistik bo'lib chiqsa ham, ning katta vazni

1 2

BR OOK I NG SGL OB ALE IQTISODIYoTI VA PME NT ni rivojlantirish

---

demografik va rivojlanayotgan global mehnat taqsimoti shuni ko'rsatadiki, ba'zi 

bir katta o'zgarishlarga to'sqinlik qiladigan bo'lsak, hech bo'lmaganda ba'zi BRIC 

davlatlari xalqaro iqtisodiyotning etakchi o'yinchilari qatoriga kiradi.

>