1 Ўзбекистон республикаси олий ва ўрта махсус

 
473
 
 
 
состоит из кривой Филипса, уравнения совокупного спроса и функций 
потер (издержек) Центрального банка:
t
t
t
t
t
y
y




+
−
+
=
−
−
−
)
(
*
1
1
1
(1) 
t
t
t
t
t
t
r
r
y
y
y
y



+
−
−
−
+
=
−
−
−
)
(
)
(
*
1
*
1
1
*
(2) 
(
)
(
)
(
)




=
−
−
+
−
−
=
t
s
s
s
s
t
s
t
t
y
y
E
L
2
*
2
*
1





(3) 
где 

- уровень инфляции, 
*

- целевой уровень инфляции, 
y
- 
выпуск, 
*
y
- потенциальный уровень выпуска, 
r
- краткосрочная 
процентная ставка, которая является инструментов денежно-кредитной 
политики Центрального банка, 

- дисконтная ставка, 
t

и 
t

-случайные 
шоки, не известные Центральному банку на момент установления уровня 
процентной ставки, 
*
r
- нейтральная реальная процентная ставка. 
Процентные ставки влияют на выпуск с лагом в один период, т.е. в 
следующем периоде, соответственно, инфляция реагирует на такие 
изменения спустя еще один период, и общей сложности получается, что 
лаг влияния процентной ставки на инфляцию составляет 2 периода, а на 
ВВП – 1 период.
Посредством выбора инструмента своей политики (реальная 
процентная ставка), Центральный банк стремиться минимизировать так 
называемую функцию потерь, или издержек, которая равна взвешенной 
сумме отклонений инфляции и выпуска от своих таргетируемых значений. 
Если 
0
=

, то в таком случае считается, что Центральный банк 
придерживается «жесткого» инфляционного таргетирования [5, 1130], при 
котором не уделяется прямого внимания на колебания выпуска. В случае, 
когда 
0


, Центральный банк применяет режим «гибкого» 
инфляционного таргетирования, в рамках которого стабилизируются 
колебания ВВП. На практике, все Центральные банки придерживаются 
гибкого инфляционного таргетирования с различными целевыми 
уровнями.
Решением модели является функция ответной реакции Центрального 
банка, имеющая следующий вид: 
(
)
(
)
*
2
*
1
*
t
t
t
t
y
y
r
r
−
+
−
+
=




, 
(4) 
где 

зависит от параметров модели, и в частности, от 
относительного веса 

, который Центральный банк придает переменной 
выпуска в целевой функции. 
Центральный банк меняет направление денежно-кредитной политики 
в соответствии с ожидаемыми отклонениями инфляции и выпуска от 
своего целевого уровня и потенциального значения. Подобная ответная 
функция Центрального банка часто интерпретируется в рамках правила 
Тейлора. В этом случае, оптимальная денежно-кредитная политика может 
описываться в виде простого правила Тейлора. На практике, оптимальная 

---

«ИННОВАЦИОН ИҚТИСОДИЁТ: МУАММО, ТАҲЛИЛ ВА РИВОЖЛАНИШ ИСТИҚБОЛЛАРИ» (1-қисм)