|
471
финансов и развитость денежного рынка и национальной финансовой
системы в целом.
Таблица 1.
Коридор целевых значений инфляции в странах, перешедших на
режим ИТ
120
Страна
Год
введения
режима
ИТ
Значение
таргетируемой
инфляции,%
Страна
Год
введения
режима
ИТ
Значение
таргетируемой
инфляции,%
Новая Зеландия
1990
1%-3%
Филлипины
2002
4%+/-1%
Канада
1991
2%+/-1%
Гватемала
2005
5%+/-1%
Великобритания
1992
2%
Индонезия
2005
4% +/-1%
Австралия
1993
2%-3%
Румыния
2005
2.5 +/-1.0%
Швеция
1993
2%
Сербия
2006
3.00% +/-1.5%
Чешская
Республика
1997
2% +/-1%
Туркия
2006
5.00% +/-2%
Израиль
1997
1.00% - 3.00%
Армения
2006
4.00% +/-1.5%
Польша
1998
2.50% +/-1.0%
Гана
2007
8.00% +/-2.0%
Бразилия
1999
4.50% +/-1.50%
Уругвай
2007
3.00% - 7.00%
Чили
1999
3.00% +/-1.0%
Албания
2009
3.00% +/-1%
Колумбия
1999
3.00% +/-1.0%
Грузия
2009
5.00%
Южная Африка
2000
3.00% - 6.0%
Парагвай
2011
4.00% +/-2.0%
Таиланд
2000
2.50% +/-1.5%
Уганда
2011
5.00% +/-2.0%
Венгрия
2001
3.00% +/-1.0%
Доминиканская
Республика
2012
4.00% +/-1%
Мексика
2001
3.00% +/-1.0%
Япония
2013
2.00%
Исландия
2001
2.50%
Молдова
2013
5.00% +/-1.5%
Южная Африка
2001
2.00%
Индия
2015
4.00% +/-2.0%
Норвегия
2001
2.00%
Казахстан
2015
5.00%-7.00%
Перу
2002
2.00% +/-1%
Россия
2015
4.00%
Учитывая данное обстоятельство, делается вывод, что «если страна не
имеет развитой банковской системы или финансового рынка, то у
центрального банка отсутствуют каналы реализации инфляционного
таргетирования» [2, 250].
Приоритетность
основной
цели
Центрального
банка
при
инфляционном
таргетировании
не
означает,
что
все
другие
макроэкономические цели игнорируются денежно-кредитной политикой. К
примеру, цел достижения полной занятости вполне совместима с
основным целевым ориентиром. Обзор литературы по данному вопросу
позволяет сделать заключение, что при определенных условиях переход к
ИТ способен стимулировать долгосрочный экономический рост.
Кроме того, при проведении денежно-кредитной политики в режиме
таргетирования инфляции значительно возрастает важность становления
совершенной финансовой системы и достижения ее стабильности. Именно
120
Таблица составлена автором на основе данных Международного Валютного Фонда и интернет-
ресурса http://www.centralbanknews.info/p/inflation-targets.html
«ИННОВАЦИОН ИҚТИСОДИЁТ: МУАММО, ТАҲЛИЛ ВА РИВОЖЛАНИШ ИСТИҚБОЛЛАРИ» (1-қисм)
472
финансовые инструменты становятся основными рычагами регулирования
инфляции для данной страны.
В качестве основных инструментов денежно-кредитной политики в
странах, применяющих модель инфляционного таргетирования, принято
считат операции на открытом рынке с государственными ценными
бумагами, двухнедельные операции репо, минимальные обязательные
резервы коммерческих банков, процентные ставки.
Чтобы уровень инфляции находился в запланированных рамках на год
или больше, Центральный банк должен принимать решение относительно
уровня базовой процентной ставки. Через нее он воздействуеть на все
остальные денежные параметры, которыми оперируют коммерческие
банки, при выдаче кредитов реальному сектору экономики и населению.
При отклонении уровня инфляции от запланированного, Центральный
банк повышает или снижает процентную ставку, тем самым регулирует
текущий уровень инфляции.
На
практике
центральные
банки
применяют
различные
макроэкономические модели, которые позволяют увязать прогнозные
значения инфляции с теми инструментами, которыми они будут
пользоваться. Рассмотрим в качестве примера простую модель
инфляционного таргетирования. Следует при этом отметить, что
существуют критические оценки относительно цели инфляционного
таргетирования. Согласно утверждениям некоторых исследователей,
инфляционное таргетирование ориентируется на инфляцию как на
главную цел денежно-кредитной политики, и при этом игнорирует другие
основные макроэкономические цели, такие как, например, валовой выпуск
экономики [4, 85]. Несмотря на то, что в долгосрочном периоде
эмпирические наблюдения показывают отсутствие негативного влияния, в
краткосрочном периоде существует очевидное отрицательное воздействие
инфляции на валовой выпуск экономики. В краткосрочной кривой
Филипса отражается альтернативные выборы между колебаниями
инфляции и выпуска. Чрезмерное фокусирование на том, чтобы удержат
инфляцию в предельных уровнях, может в скором времени обернуться
резкими колебаниями выпуска в экономике. В таком случае возникает
вопрос: учитывая то, что основной целью государственной политики
является не стабилизация уровня инфляции как таковая, а повышение
благосостояния населения, может ли инфляционное таргетирование
считаться «слишком узким» для проведения денежно-кредитной
политики? Уделяется ли достаточного внимания цели достижения
стабильности производства при режиме инфляционного таргетирования?
Чтобы ответит не эти вопросы некоторые ученые провели исследования [3,
2] и доказали, что инфляционное таргетирование также обеспечивает
стабильность выпуска экономики.
Представим, что стабильность выпуска при режиме инфляционного
таргетирования может отображаться следующим образом [6, 25], которая
«ИННОВАЦИОННАЯ ЭКОНОМИКА: ПРОБЛЕМЫ, АНАЛИЗ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ»
(1-часть)
Do'stlaringiz bilan baham: |
