№1- тема: Статистика банка

Лекция: №10: Статистика фондового рынка.


План: 1) Понятие фондового рынка и задачи статистики. 2) Индивидуальные характеристики ценной бумаги.
3) Индексы рынка государств облигаций.
4)Фондовые индексы.
Опорные слова: фондовой рынок, фондовая биржа, ценная бумага, рыночная цена, котировочная цена, рыночные коэффициенты, индексы рынка государств облигаций, доходность облигаций, фондовые индексы.
Под фондовым рынком в широком смысле понимается рынок ценных бумаг. Он является важнейший и неотъемлемой составляющей частью рыночной экономика. На фондовом рынке происходит процесс превращения сбережении в инвестиции и формируются межотраслевые пере токи капитала, обусловливающие структурные изменения в экономике. Состояние фондового рынка отражает текущую макроэкономическую конъюнктуру, и в зависимости от него разрабатываются меры денежной определять обобщенные показатели состояния фондового рынка, характеризующие ценовые уровни, уровни процентных
83
ставок и доходности, степень риска, объемы проводимых операций и вовлеченных финансовых активов.
Выделяются следующие сегменты внутреннего фондового рынка в соответствии с различными типами ценных бумаг:

• 
  рынок государственных облигаций;
  
• 
  рынок муниципальных облигаций;
  
• 
  Рынок акций корпоративных предприятий;
  
• 
  Рынок корпоративных облигаций и векселей.
  

Основной количественной характеристикой ценной бумаги является её цена. Различают цену номинала и рыночные цены. Цена номинала определяется эмитентом, и в зависимости от типа ценной бумаги выполняет разные функции, по ней:

• 
  определяется об салютное значение рыночной цены;
  
• 
  рассчитывается доходность ценной бумаги.
  
• 
  Используется в учетных целях.
  

Рыночные цены образуются в ходе рыночных торгов. На каждый момент времени в течение торгового дня можно зафиксировать лучшие котировочные цены:

• 
  цену покупки (максимальную)
  
• 
  цену продажи (минимальную)
  
• 
  цену последней сделки
  

На основе котировочных цен и цен сделок могут рассчитываться усредненные цены:

84

• 
  средняя цена по котировкам на покупку и продажу;
  
• 
  средняя цена сделок за торговый день и т.д.
  

К индивидуальным показателям акций относятся их рыночных коэффициенты:
1) Отношение цены акции к прибыли кампании в расчете на одну акцию – степень оценки акции:


(1)

(Сколько затрачивается, чтобы получить 1с.прибыли)

2) Отношение дивиденда, выплаченного на одну акцию, к её цене – уровень доходности акции:
(2)
Важным показателем является количество ценных бумаг данного вида в обращении. Произведение рыночной цены на количество ценных бумаг даёт показатель, характеризующий емкость рынок:
(3)
Где: q_i – количества ценной бумаги i ;
Р_i – рыночная цена ц.б. i .
По государственного облигациям этот показатель означает стоимость ц.б. в обращении, по акциям – объем
85
рыночной капитализации или рыночная стоимость компании.
На рынке государств облигаций обращаются ценные бумаги, представляющие собой долговые обязательства государства перед их держателями. Государственные краткосрочные облигации (ГКО) размещаются на аукционе с дисконтом, т.е. по цене, определяемой в процентах от номинала, и гасятся по номиналу через заранее установленные сроки. Доход держателя в расчете на одну ценную бумагу определяется как разница между номиналом и ценой приобретение:


(4)

Для сопоставления с другими видами активных операций рассчитывается доходность в годовом исчислении:

(5)
Где: Р – цена приобретения (процент от номиналом)
t – срок до погашения (дней)
D – количество дней в году (365 дн).
Для получения обобщенного показателя уровня доходности рынка ГКО, складывающегося на вторичных торгах, на каждый торговый день рассчитывается средняя доходность :
86

(6)

Где: q_i – количество ц.б. i

p_i – средняя цена, заключенных за день сделок.
d_i – доходность к погашению ц.б. i
t_i – срок до погашения ц.б. i
Средняя доходность представляет собой обобщенный показатель уровня рыночной проценты ставки. Как известно процентная ставка тесно связана со сроком, на который предоставляется кредит, поэтому средняя доходность рынка ГКО должна дополняться показателем среднего срока до погашения называемого дно рацией рынка:
(7)
Этот показатель – величина непостоянная, по этому его значения не являются в полной мере сопоставимыми. Ценные бумаги с большим сроком погашения характеризуются более высоким уровнем доходности, поэтому средняя доходность доли ценных бумаг с более продолжительными сроками погашения. Следовательно, этого показателя следует рассчитывать и по более однородным группам ценных бумаг. Затем общую среднюю доходность рынка рассчитывать как межгрупповую среднюю с фиксированными весами (т.е. долями каждой группы в общей рыночной стоимости
87
рынка на начальную дату), то влияние структурного фактора в значительной мере можно устранить.
Для получения общего представления о состоянии фондового рынка необходимо определить агрегированные показатели (фондовые индексы), которые в обобщенном виде характеризуют уровень котировок ценных бумаг, складывающейся на рынке на определенный момент времени.
Для расчета фондового индекса используются методы расчета средних величин. С методической точки зрения индексы различаются:

• 
  по совокупности
  
• 
  по виду применяемой средней;
  
• 
  по способу определения весов.
  

Обычно в качестве основного критерия для включения акции какой – либо компании в совокупность при расчет фондового индекса используется торговая активность по данной ценной бумаге, которая
определяется по среднему количеству совершенных сделок за торговый день в течение достаточного периода. При этом в совокупность включаются те акции, торговая активность которых превышает установленный минимальный уровень. Совокупность акций, по которой исчисляется сводные индекс Нью – Йоркской фондовой биржи состоит из всех котируемых на этой бирже акций (более 1500), для расчета индекса Standard I Poor’s 500 – из 500 акций, индекс Доу – Джонса – из 30 акций наиболее крупных акций.
88

Вид применяемой средней зависит от того, как образуется объем совокупности. Как правило, это происходит путем суммирования, поэтому наиболее часто используется средняя арифметическая. Индексы Standard I Poor’s и Нью – Йоркской фондовой биржи рассчитываются на основе средней арифметической взвешенной. В качестве весов выступают объемы рыночной капитализации по каждой компании. Расчет проводится по формуле, аналогичной формуле индекса цен Ласпейреса, которая может быть представлена в виде средней арифметической индивидуальных индексов, взвешенных по стоимостным объемам базисного:

(8)
Индексы, взвешенные по объемам рыночной капитализации, можно представить в следующем виде:


(9)
Где: - цена акции в момент t и в базисный момент;
- количества акций в обращении;
- начальное значение индекса (для Standard I Poor’s 500 (1943г) – начальное значение 10 для Нью – Йорк. Фонд. Биржи (1965г)-50).
89
Если разделить на , то результат будет показывать, во сколько раз выросла суммарная рыночная капитализация рассматриваемой совокупности компаний по сравнению с базисным моментом (среднее относительное изменение цен на акции).
Индекс Доу – Джонса рассчитывается как отношение суммы цен акции на предварительно рассчитанный делитель и здесь соблюдается условие сопоставимости. Расчет делителя производится следующим образом. Предположим, что сумма цен акций в определенный момент времени равно , а индекс равен . Если состав совокупности изменяется, то сумма цен акций - . Новый делитель будет равен отношению:


: (10)

В дальнейшем индекс Доу – Джонса рассчитывается как отношение суммы текущих цен акций по новому составу совокупности к новому делителю:

(11)

90

Контрольные вопросы:

1. 
   Что понимается под фондовым рынком?
   
2. 
   Какие показатели должно определить статистика?
   
3. 
   Объясните значение номинальную и рыночную цену?
   
4. 
   Какие рыночные коэффициенты акций вы знаете?
   
5. 
   Характеризуйте ёмкость рынка данной акции?
   
6. 
   Как рассчитывается доходность государственного облигаций в годовом исчислении?
   
7. 
   Формула определения средней доходности государственного облигаций?
   
8. 
   Что такое дюрация рынка?
   
9. 
   Какие различают видов фондовых индексов?
   
10. 
    Как определяется фондовые индексы по средней взвешенной формуле?
    

91
№ 5-Тема: Статистика финансов предприятий нефинансового сектора.