Ўзбекистон республикаси олий ва ўрта махсус таълим вазирлиги ўзбекистон республикаси олий ва ўрта

 
10.11.Портфель риски 
Шундай қилиб, биз акция портфелини кутилаётган даромадлилик 
даражаси деганда портфел таркибига кирувчи акцияларни ўртача 
(взвешенную) даромадлилигини аниклаб чиқдик. Бирок,акция 
портфелини шакллантириш вазифасини бажараётганда унинг 
нафакат даромадлилиги ахамияти бўлмай, балки стандартлашган 
ўзгариш(отклонение) ердамида акция портфели таркибидага
акциянинг рисклилик даражаси хисобга олинади.Мисолни давом 
эттирамиз:А ва Б акция билан, бу 2 акция хисобига шаклланган
портфелни стандартлашган ўзгаришини топиб чиқамиз. Бу 
акцияларни стандартлашган ўзгариши, утган йил якуни бўйича 
хисобланган бўлиб, мос 10 % ва 60 % ни ташкил этмокда.Масалан
портфель А акция хисобидан 40 %, Б акция хисобига 60 % тузилган. 

---

764 
Биринчи, 
хар 
бир 
акциялар 
учун 
ўртача 
(взвешенная)стандартлашган ўзгариши мавжуд бўлиб, бунга 
портфелни даромадлилигини стандартлашган ўзгаришини ифода 
этади. 
10х0,4+60х0,6=40% 
Буя кун, агар акцияни бахоси мос холда унинг даромадлилиги 
билан бир хил (бир акция билан бошқа акцияни ўсиши мос) 
харакатланганда, тўғри бўлган буларди.Тартиб бўйича бу амалиёт 
бошқача хисобланади, шу сабабли хар бир акцияларнинг 
(взвешенной)ўртача стандартлашган ўзгариши портфел рисклилиги 
хисобланмайди.
Биз портфелни стандартлашган ўзгариши қўйидагиларга боғлик: 
-портфел 
акция 
таркибига 
кирган 
хар 
бир 
акцияни 
инвестициядаги улушини стандартлашган ўзгаришни хажмига: 
-коэфицент корреляция . 
Акция портфели таркибига кирувчиларнинг корреляция 
коэфицентини портфел рискига таъсирини тахлил этамиз.Мисол 
учун 2 та позитив корельяцияга эга бўлган акция С ва Д 
мавжуд(акция асосли бир йўналишга харакатланади). 
Бу акцияларни даромадлилигини ахамиятини билиш учун, 
қўйидаги акциялардан иборат портфель тўзиб чиқамиз ва портфелни 
станлаштирилган ўзгариши ва даромадлилигини хисоблаб чиқамиз.
С ва Д акция ва СД портфелни стандартлаштирилган 
ўзгариши ва соф ойда нормаси 
Даврла
соф фойда нормаси (%) 

---

765 
р 
Акция С 
Акция Д 
портфель СД 
1 чи йил
20 
20 
20 
2 чи йил 
-5 
-5 
-5 
3 чи йил 
15 
15 
15 
4 чи йил 
-10 
-10 
-10 
5 чи йил 
30 
30 
30 
R(%) 
10 
10 
10 
g(%) 
16.2 
16.2 
16.2 
Стандартлаштирилган ўзгариши ва ўртача даромадлилигини 
хисоблаб чиқамиз: 
20-5+15-10+30 
R=-------------------= 10 % 
5 
(20-10)+(-5-10)+(15-10)+(-10-10)+(30-10) 
g= ----------------------------------------------- = 16.2 
4 

---

766 
Расмдан кўриниб турибдики, катъий корреляция позитивини
мажудлиги вақтида акцияни ахамиятли даромадини графиги мазкур 
акциядан таркиб топган портфел даромадлилик графигига мос 
келмокда. 
Агар 2 акцияни корреляция коэфиценти -1 га тенг бўлса 
портфел риски умуман олиб ташланган буларди.Е ва К акция хақида 
ва ЕК портфелни кўриб чиқамиз: 
Е ва К акция ва ЕК портфелни стандартлаштирилган 
ўзгариши ва соф ойда нормаси 
Даврла
р 
соф фойда нормаси (%) 
Акция Е 
Акция К 
портфель ЕК 
1 чи йил
30 
-10 
10 
2 чи йил 
20 
0 
10 

---

767 
3 чи йил 
5 
15 
10 
4 чи йил 
-15 
35 
10 
5 чи йил 
10 
10 
10 
R(%) 
10 
10 
10 
g(%) 
16.96 
16.96 
0 
Графикдан кўриниб турибдики, Е ва К акциядан иборат 
портфелни даромадлилиги ахамиятли ўзгарса хам (коблебания) 
портфелнинг даромадлилиги бир 10 % лиги Билан колмокда. 
Портфелнинг стандартлаштирилган ўзгариши 0 га тенг. 
Бу рисксиз портфель хисобланади. 
Хакикатда, акция абсалют негатив корреляцияга(С=-1) эга 
бўлса хам, бу амалда эмас. Куп холлардан акциялар позитив 
корреляцияда бўлади. 

---

768