Y3I>EK11ctoh pecnYI>U11kac11 ou11 ba ypta

IJ


ll₀ < ( ll - ^K )
x,OJl MOc KeJl )l,H. CHHHl\ YH3Hl\ 22

IJ
( ll - ^K


) < ll₀< ll

x,OJl MOc KeJl )l,H. CHHHl\ YH3Hl\ 33 - ll₀ > ll x,OJl Hra MOc KeJla)l,H.
K, i1H)l, rH x, Jl KeJl MyMKHH: ll₀ Hapx,)l, cOTH6 OJl cp H)l, HHcTpyMeHTH MaB y)l,JlHrH)l, , yw6y cpOH)l, HHcTpyMeHTHra nyT Onu,HOHHHH cOTH6 OJl cp l\ T arap ll, IJ Ba K l\ i1HH)l,arH wapTHH l\ HHl\THpca MabHOra 3ra, 51 HH:
(ll ^IJ )ll ;
_K 0
aKc x,OJl)l,a nyT Onu, OH x,apH)l,OpH 3apap Kypa)l,H. nyT Onu, OHH cOTyBYHcH )l,apOMa)l,H:
J( _p=(P-ll +IJ.
nyT Onu, OH cOTyBYHcH )l,apOMa)l,HHHHr cHHHl\ YH3HFH 4.7.4-YH pacM)l,a HcpO)l, Jl HraH. y cp HKu,H51ra MOc paBHw)l,a, nyT Onu,HOH cOTyBYHcH )l,apOMa)l,ra 3ra 6yJla)l,H, arap)l,a cpOH)l, HHcTpyMeHTHHHHr 6O3Op Hapx,H l\ i1H)l, KeJlTHpHJlraH HcpO)l, MHl\)l,OpH)l, KaMai1 a, 51 :
(ll ^IJ ).
K
AKc x,OJl)l,a y 3apap Kypa)l,H.



PacM. 4.7.4. nyT Onu,HOH cOTyBYHcH
)l, pOMa)l, cp HKu,H51cH
TypJl KOHTpareHTJl pHHHr Onu, OH KOHTpaKTJlapH)l, H )l, pOMa)l, OJl w wapTJl HHH x,HcO6ra OJl K, KOHTpaKT napaMeTpJl HH TaHJl OJl )l,apOMa)l, x,ap l\aH)l,ai1 x,OJlaT)l, TabMHHJlai1)l, .
oYepcJl r )l,apOMa)l,JlHJl rH. oYepc KOHTpaKTJlapH )l,apOMa)l,Jl Jl aHYa cO)l,)l, pOl\ rpacp KypHHHwra 3ra – TyFpH YH3Hl\Jl ra. 0nu, OH x,apH)l,OpH)l, H cp pl\Jl , cp Yepc x,apH)l, pH cpboYepc KOHTpaKTH wapTJl pH)l,aH BO3 KeYHwH MyMKHH 3Mac.
oYepc KOHTpaKTJl )l, )l, Ma)l, OJlHw yYyH 6Hp cp KOHTpaKTH cOTHJla)l, Ba 6Hp Bal\THHHr y3H)l, yx,waw KOHTpaKT 6OwBa Hapx,)l, cOTH6 OJlHHa)l, . yH)l, Hapx,Jl TacpOByTH 3Ba3Hra
)l, Ma)l, TabMHHJlaHa)l, .
oYepc KOHTpaKTH cOTyBYHcH K )l, Ha aKu,H51Jl HH ll₁ Hapx,)l, eTKa3Hwra cp H cOT)l, )l, OJlai1Jl . yH)l, Bal\THHHr MabJl M 6Hp )l, BpHHH Ox, Hra KeJl , aKu,H51 Hapx,H 6O3Op Hapx,H (P) 6yJlH6 l\OJl)l,H. epc cOTyBYHcH )l,apOMa)l,H 6yH)l,a l\ i1H)l,arH TyFpH YH3Hl\ 6HJl H HcpO)l, Jl Ha)l,H:
J(₁=(ll₁-P)K.

TyFpH YH3Hl\ J(₁ 4.7.5-YH pacM)l, Hcp )l,aJl aH.

Hp Bal\T
PacM. 4.7.5. oYepcJl Onepau, 51cH)l, H



HHHr y3H)l,a wy cOTyBYH 3ca ll₂ Hapx,)l,a K )l,OHa a
)l, pOMa)l,Jlap cp HKu,H51cH


Ku,H51Jl pHH cOTH6 OJl ra yx,waw

cp Yepc KOHTpaKTHHH cOTH6 OJla)l, . Yx,waw cp oYepc KOHTpaKTJl pHHH 6Hp Bal\THHHr y3H)l, cOTHw Ba cOTH6 OJl 6yi1 aMaJl OwHpHJlraH 6HTHwyBJl Ocp T wapTHOMaJl pH )l, i1HJla)l,H. VI KHHYH KOHTpaKT 6yi1HYa )l, OMa)l,:


J( ₂=(P₁-ll₂)K.
ll₂ < ll₁ yYyH aMH )l, OMa)l, P yl\Hra napaJlJl Jl 6yJl TyFpH YH3Hl\ 1 6HJlaH HcpO)l, Jl )l, . y x,OJl)l,a cpboYepcHHHr cOTyBYHcH Ba x,apH)l,OpH x,ap )l,OHM )l,apOMa)l,ra 3ra 6yJla)l,H.
Arap ll₂ > ll₁ 6yJl , yH)l, cOTH6 OJl aH cp KOHTpaKTH 6yi1 Ya )l,apOMa)l, J(₂" TyFpH YH3Hl\ 6HJlaH Hcp )l,aJl a)l, . YH)l, aMH )l, Ma)l, J(₁" + J(₂" TyFpH YH3Hl\ 2 6HJlaH HcpO)l,aJlaHa)l,H, 51bHH y x,ap
)l,OHM MaHcpHi1 6yJl )l,H.

Caao!l!lap

1. 
   BappaHT 6ax, cH Ba )l,apOMa)l,Jl Jl H l\aH)l,ai1 x,HcO6JlaHa)l, ?
   
2. 
   0nu,HOH 6ax,OcH Ba )l, pOMa)l,JlHJl H l\ H)l, i1 x,HcO6Jl Ha)l,H?
   
3. 
   oYepc 6ax,OcH Ba )l,apOMa)l,Jl Jl H l\aH)l,ai1 x,HcO6JlaHa)l, ?
   

Tonmupu !l

1. 
   X,OcHJl Hi1 l\ MMaTJl l\OFO3Jl KypcaTKHYJl HHH x,HcO6Jl w MeTO)l, cHHH aMaJlHi1 MacaJlaJlap)l, l\yJlJlaHr.
   
2. 
   TepMHHJl p Jl FaTHHH Ty3HHr.
   

7. HAaMeHTar Ba TexHHK Tax,rHr acocrapH

TaX!lu!l ycy!l!lapu11u11 puaoJIC!la11 Maca!la!lapu

VI ecTHu, H apaeHHHHr acOcHi1 MacaJlaJlapH)l, 6HpH – 6y l\ MaTJl l\OFO3Jl Tax,JlHJl (security analysis) x,HcO6Jl HH6, y3 HYHra l\HMMaTJl l\OFO3Jl p HHHr aJlOx,H)l,a TypJl pHHH (eKH rypyx,JlapHHH) Ba yJl HHHr 6O3OpJl pHHH ypraHa)l,H. yH)l, i1 Tax,JlHJl HHBecTHu, OH apaeH)l,arH

acOcHi1 Mal\ca)l,Jl	)l,	6HpH – 6y Bal\ HHHr TaHJl	OJlHHraH OpHi1 MOMeHTH)l, HOTyFpH 6ax,OJl	aH
l\ TJl l\OFO3Jl		aHHl\Jl .

X,O3Hp)l, l\ MaTJl l\OFO3Jl H cp H)l, MeHTaJl (fundamental analysis) ²³ , TeXHHK (technical analysis)²⁴ Ba yJl HHHr )l, HpacH)l, rH 6Owl\ TypJl Tax,JlHJl ycyJlJl H MaB y)l,²⁵. X,ap 6Hp ycyJl MabJlyM wapOHTJlap)l, 6Owl\ ra HHc6aTaH ycTyH TOMOHJl Ba KaMYHJlHKJlapra 3ra. Jl , Tax,JlHJl aMaJl wyHH KypcaTa)l, H, 6y ycyJlJl HHHr H O6Hi1 TapacpJl H 6yJl l\ paMai1, 6apYa KaMYHJl Jl HHH TyJlHl\ 6apTapacp l\HJl w MywKyJl)l, . Ca6a6 wyH)l,aKH:

• 
  ax, H rJl 6aJlJl yBH wapOHTH)l, MOJlH51 6O3OpJl x,a)l,)l, Tawl\ Te3 cypbaTJl 6HJl H pHBO JlaHMOl\)l, , 6yH)l, rJlO6aJlJl yB apaeHJl HHr TaJla6Jl a)l,aJl paBHw)l, OpTH6 6OpMOl\)l, (1- YH 6O6ra l\ paJl HH);
  
• 
  MHJlJlHi1 MOJlH51 6O3OpJl TypJl OMHJlJl p (HYKH Ba Tawl\ ) TabcHpHra yTa ce3rHp 6yJl , pHcK Ba KpH3HcJlapra MOi1HJl 6yJlraH x,OJl)l,a Te3 y3rapH6 6OpMOl\)l,a, 6y wapOHTJlap)l,a yJlapHHHr 3rHJlyBYaH MOcJl wHwH, pal\ 6aT6Op)l,OwJlHJl K Ba 6apl\ pJl )l,apa aJlapH HHepu, OH XapaKTepra 3ra (1-YH Ba 3- YH 6O6Jl a l\ aJl );
  
• 
  MOJlH51 6O3OpJl pH)l,a MOJlH51 HH HHHpHHrHHHHr KaTTa x,a M)l,arH HHHOBau,HOH Max,cyJlOTJl nai1)l,O 6yJl , TypJl OJl)l,HH)l,aH npOrHO3 l\HJlHHHwH l\Hi1HH 51HrH apaeHJl pHH KeJl YHl\apMOl\)l, Ba X.K.²⁶;
  

• 
  Tax,JlHJl aMaJl THHHHr acOcHi1 Me3OHJl H O6beKTHBJl , OnepaTHBJlHK (Te3KOpJl ), TyJlHl\JlHK, Yyl\ pJl Ba a)l, BaT aHHl\Jl 6yJl yYyH ol\ pH)l,a KeJlTHpHJlraH ycyJlJl 6y Me3OHJl 6apYacHHH x,ap )l, HM x,aM KOMnJl TabMHHJl 6epa OJlMai1)l, . MacaJl , Tax,JlHJl Jl KynHHYa TeXHHK Ba cpyH)l, aJl Tax,JlHJlJl HaTH aJl HHc6aTH KypHHHwH)l, O)l,)l,Hi1 MaTeMaTHK cpOpMyJl
  

l\ JlJl i1)l,HJlap, aMMO 6yH)l, i1 eH)l,awyB npHMHTHB 6yJl , HKKH ycyJl 6yi1 OJl aH HaTH aJlapHHHr O)l,)l,)l,Hi1 TacpOByTH MHl\)l,OpHHHrHHa HcpO)l,aJl i1)l, Ba l\ i1 6Hp ycyJlHHHr O6beKTHB HaTH a 6epraHJl TyFpHcH)l, MabJl MOT 6epMai1)l,H. K, TJlH l\OFO3HH Tax,JlHJl YOFH)l,a yHH peaJl (cp H)l, MeHTaJl ycyJlra acOcJl aH) eKH 6O3Op (TeXHHK ycyJl a acOcJl ) 6ax,OcH x,aM)l, yHHHr peaJl Ba 6O3Op )l, Ma)l,JlHJl H KypcaTKHYJl H 6ax,OJlaHa)l,H, YyHKH yJl cpOH)l, 6O3OpH l\ THawYHJlapHHH KynpOl\ l\H3Hl\THpa)l,H. IOl\OpH)l, MHcOJl)l, KeJl YHl\H6, Ha TeXHHK Ba Ha cp H)l, MeHTaJl, Ha apaJl ycyJl yw6y KypcaTKHYJl HHHr O6beKTHB 6ax,OcHHH 6epa OJl cJl H TywyHHw l\Hi1 H 3Mac. 4yHKH l\ TJl
l\ FO3HHHr y3 6a3HcHra 3KBHBaJl JlHJl H )l, x,ap HKKaJl ycyJl)l, x,ap )l, HM ai1 HJl Me3OHJlap TaJl ra MOc TyJlHl\ HaMOeH 6yJl epMai1)l, , )l, , yJl HHr ep)l, )l, x,HcO6Jl aH KypcaTKHYJl 6ax,OcH O6beKTHB 6yJlMai1)l,H. Yw6y l\ yHH51 KypHw yYyH l\ i1H)l, Ha3apHi1 cp p MyJlOx, 3aJl
KeJl MyMKHH. MabJl MKH²⁷, aKu,H51 HHr peaJl 6ax,OcH cp H)l, MeHTaJl ycyJl ep)l,aMH)l,a 3MHTeHTHHHr



MOJlH51 i1 x,HcO6OTJl KypcaTKHYJl H acOcH)l, x,HcO6Jl HH6, aKu,H51 OpHi1 HYKH (6aJl ) 6ax, H Hcp )l,aJlai1)l, . Jl aKu, 51 6O3Op)l, TaJl Ba TaKJl cp (6O3Op KOHboHKTypacH) acOcH)l, waKJlJl BYH 6O3Op Hapx,H aKu,H51 peaJl 6ax,OcH)l, H l\ H)l, i1)l, MaBx, MJl 6HJlaH cp pl\ l\HJlHwH MyMKHH, YyHKH 6O3Op Hapx,H KynHHYa Ky3ra TawJl HMai1)l,HraH cneKyJl51 6O3Op)l, By y)l, KeJlyBYH cHpJlH TeH)l,eHu,H51JlapHH x,aM y3 HYHra OJla)l, . yH)l, i1 TeH)l,eHu,H51Jlap O)l,aT)l,a cneKyJl51 6O3OpHHHr OJl)l,HH)l,aH x,ap )l, x,aM TyJlHl\ H)l, OK l\HJlH6 6yJlMai1)l,HraH apaeHJl pHH pHcKJl Ba TypJl OMHJlJl p ( yMJla)l, cneKyJl51 caB)l, l\ THawYHJl HHHHr cy6beKTHB Tap3)l, x,Ox, Ba HMKOHH51TJl pHHHHr 3x,THMOJlHi1 y3rapHwH, 51 pecpJl Jl Ha3apH51cHra acOcaH) TabcHpH OcTH)l, KeYHwH 3Ba3Hra x,OcHJl 6yJla)l, . eMaK, aKu, 51 y3 6a3HcHra 3KBHBaJl TJl Jl )l, acOcH)l, O6beKTHB (x,al\Hl\Hi1) 6ax,OcHHH aHHl\Jl w Myx,HM ax, MH51Tra 3ra (1.1, 2.1 Ba 2.2 naparpacpJl pra l\apaJlcHH).

²³ CH)l,HH KOTTJl, PO)l, ep .Moppei1, paHK E. Jl K. AHaJl 3 u,eHHIX 6yMar rp3Ma H O)l,)l,a.-M.: 0Jl Mn H3Hec, 2000.-674

c.;
²⁴ ep3OH H.VI. H )l,p. OH)l,OBIi1 pIHOK: YYe6.nOcO6He.-2-e H3)l,.-M.: BHTa npecc, 1999.-400 c.
²⁵ WOXab3aMHi1 W.W. CeKbopHMeTpHKa. apcJlHK.-T.: Y36eKHcTOH MHJlJlHi1 3Hu,HKJlOne)l,H51cH, 2005.-476 c.
²⁶ WOXab3aMHi1 W.W. 0cHOBI cp HcOBOrO HH HHHpHHra. -T.: Iqtisod-moliya, 2005.-264 c.
²⁷ CH)l,HH KOTTJl, PO)l, ep .Moppei1, paHK E. JlOK. AHaJl 3 u,eHHIX 6yMar rp3Ma H O)l,)l,a.-M.: 0Jl Mn H3Hec, 2000.-674 c.
yJl HHr 6apYacH Ba 6Owl\ Bal\ HHYaJl H)l, K l\HJl HHwH MypaKKa6 6yJl aH OMHJl Ba
apaeHJl Tax,JlHJl aMaJlHeTHHHHr MaB y)l, ycyJlJlapH y3JlyKcH3 TaKOMHJlJl yB apaeHH)l, eKH yJl pHHHr acOcH)l, 51 HJl H nai1)l, 6yJl KeJl l\)l, . y apaeHHHHr O6beKTHB Max, Jl cHcp )l, l\ MMaTJl
l\ Jl HH ceKbopHMeTpHK (cp HcOMeTpHK) Tax,JlHJl ycyJlHHH aJlOx,H)l, KypHw Mal\ca)l, MyBOcpHl\ (4.8-naparpacp a l\apaJl H), YyHKH y ol\ pH)l, KeJl pHJlraH 6ab3H x,OJlaTJlapHH 6apTapacp l\HJl HHHr O3MH KynMH HMKOHHHH 6epHwH MyMKHH.