Y3I>EK11ctoh pecnYI>U11kac11 ou11 ba ypta

Be«ce!l!l . K, i1H)l, rHJl l\ 6yJl l\HJlaMH3. N – MabJlyM t KyHra e3H6 6epHJl BeKceJl cyH)l, pHw 6ax,OcH. BeKceJl l\aH)l,ai1 6ax,O)l, cOTHJl H JlO3HM? Owl\ l\HJl 6 ai1 raH)l, , BeKceJl r 6ax, cH l\ 6yJlHwH KepaK?
Arap BeKceJl cyH)l,HpHw 6ax,OcH (Hapx,H) N OpTTHpHJl cyMMa )l, 6 OJl , yH)l, yHHHr x,O3HprH MHl\)l,OpH (O)l,)l,Hi1 cpOH3Jl p cXeMacHHH l\yJlJl i1 ):

IJ 
N _,
1ix ^t

365
MOc paBHw)l, , BeKceJl Ba cepTHcp 6ax,OcH U 6yJla)l, .
Arap l\ TJl l\ FO3 6aHK cpOi1)l, cHra e3H6 6epHJl 6yJl , yH)l, 6aHK yHHHr 6ax,OcHHH aHTHcHnaTHB cp cTaBKacHHH l\yJl 6 x,HcO6Jl i1)l, . aHK yYyH BeKceJl Ba cepTHcpHKaTHHHr 6ax,OcH:

IJ N (1dx
^t ). 360

BeKceJlJl eKH cepTHcpHKaTJl 6HJl 6OFJlHl\ Onepau,H51Jlap )l,apOMa)l,Jl Jl HHH Tax,JlHJl l\HJl H3.
apOMa)l,Jl Jl )l, l\ MaTJl l\OFO3 3racHHHHr MabJl M Bal\ )l, H)l, H i1 JlJl K cpOH3 cTaBKa)l, HcpO)l, Jl H HHc6Hi1 )l, pOMa)l,H TywyHHJla)l,H.

3 l\HJlai1Jl , HHBecTOp l\ MaTJl l\OFO3HH cyH)l,HpHJl ra t₁ KyH l\OJl HYaYa cOTH6 OJl
Ba cyH)l,HpHJl wHra t₂ KyH l\OJlraH)l,a 3ca cOTH6 o6OpraH (t₁ > t₂). yH)l, )l, pOMa)l, TOnaMH3. CyH)l, HJl ra MOc paBHw)l, t₁ Ba t₂ KyHJl l\OJlryHraYa MaB y)l, 6yJl aH )l, 3HT cpOH3 cTaBKaJl HH t₁ Ba t₂ Opl\ Jl 6eJlrHJl OJl MH3. YH)l,a cOTH6 OJl U₁ Ba cOTHw U₂ Hapx,Jl l\ i1 )l, HYa x,HcO6Jl TOnHJl )l, :

IJ  ^N
IJ  ^N

1 _t 2 _t

(1i₁ x
1 ₎
365
(1i₂ x
2 ₎
365

BeKceJl 3racH yHra (t1 - t2) KyHJl	MO6ai1HH)l, 3raJl	l\HJlraHJl H yYyH cOTHw Ba cOTH6 OJl
Hapx,Jl l\yi1 )l, Hcp )l, 6HJlaH 6OFJl	aH:

IJ IJ x(1i ^{t1 t2} ),
^{2 1} 365
yH)l, i - BeKceJl 3racHHHHr i1HJlJl )l, pOMa)l, )l, 6 OJl Hca, y l\ i1H)l, TOnHJl )l, :

i ( ^{IJ 2} 1)x
IJ
365 _
t t
i₁t₁ i₂t_{2 .}
t ₂

1 1 2
(1i₂ x
365
)(t₁ t₂ )

apOMa)l, i HOJl)l, H KaTTa 6yJlHwH yYyH i₁t₁›i₂t₂ wapTH 6a apHJl wH JlO3HM.

BeKceJl eKH cepTHcp	H cOTHw Ba cOTH6 OJl	Bal\ H)l, 6Hp )l,	HT cTaBKacH (iO = i1 = i2)
aMaJl l\ Jla)l, )l, cp l\HJlai1Jl	, yH)l, :

i  ⁱ⁰
1i₀ x
,
t₂
365

yH)l, BeKceJl H cyH)l, pHJl H)l, OJl)l, cOTHJl MaKcHMaJl )l,apOMa)l, OJl MyMKHH )l, MabHO YHl\a)l, .
06JlHrau,H51JlapHHHr 6ax,OcH Ba )l, pOMa)l,JlHJl HHH ()l, pOMa)l, OJl ycyJl 6OFJlHl\ x,OJl)l, )
aHHl\Jl w)l, O6Jl rau,H51Jl pHHHr l\ i1H)l,arH x,ap x,HJl TypJl pHHH KypH6 YHl\aMH3:

• 
  HOMHHaJl Hapx,H)l, cyH)l,HpHJl BYH OJl)l,HH)l,aH 6eJl HJl H KynOH (cpOH3) cTaBKaJl O6JlHrau,H51Jl p;
  
• 
  HOMHHaJl 6yi1 cyH)l,HpHJl BYH )l, KOHTa 6HJlaH cOTHJla)l,HraH ( Oi1Jl wTHpHJla)l,HraH) HOJl KynOHJl O6JlHrau,H51Jl ;
  
• 
  HOMHHaJl 6yi1HYa cyH)l,HpHJl BYH 6Hp MapOM)l,a OpTH6 6OpyBYH KynOH cTaBKaJl O6Jl rau,H51Jl ;
  
• 
  "cppaHu,y3 TypH)l, H” O6Jl au,H51Jl (yJlap 6yi1 Ya )l, Ma)l, yJlapHH 3raJl H l\yJl )l, 6yJl aH
  

)l, )l, Ha TyJla6 6OpHJla)l, ). 06Jl au, 51Jl )l, OMa)l,Jl yY KypcaTHY acOcH)l, 6eJl JlaHa)l, :

1. 
   )l, Ma)l,Jl Jl HHr KynOH HOpMacH (MebepH) 6HJl (KynOH)l, KypcaTHJl aH cpOH3 cTaBKacH)l, );
   
2. 
   )l, pOMa)l,JlHJl HHHr OpHi1 HOpMacH 6HJlaH (KynOH )l, pOMa)l, cOTH6 OJl Hapx,Hra HHc6aTH 6HJlaH);
   
3. 
   )l, pOMa)l,JlHJl HHHr TyJlHl\ HOpMacH 6HJlaH (O6JlHrau,H51)l,aH TyJlHl\ cpOi1)l, Jl HJl rH)l, H: cp H3
   

)l, pOMa)l, OJl , yJl HH KanHTaJlH3au,H51 H Ba HOMHHaJl 6ax,OcHHH OJlHw).