Введение в корпоративное управление

ЭВОЛЮЦИЯ КОНФЛИКТА КОРПОРАТИВНЫХ ИНТЕРЕСОВ

•  Почти все компании частные и в большинстве из них не более 10 работников

• «You can not hire a hand:
• the whole man always
• comes with it»

• Хозяин

• Наемные работники

• 1832 год

• England’s McLane Report

ЭВОЛЮЦИЯ КОНФЛИКТА КОРПОРАТИВНЫХ ИНТЕРЕСОВ

• Компании с тысячами работающих. Необходимость наемных
• менеджеров и формализованных процессов управления

• «Workers needs the corporation
• more than corporation needs
• a worker»

• Конец XIX века

• Агентские издержки
• Контрактная теория фирмы

• Хозяин/
• Собственники/
• Акционеры

• Наемные работники

• Менеджеры

ЭВОЛЮЦИЯ КОНФЛИКТА КОРПОРАТИВНЫХ ИНТЕРЕСОВ

• Корпорация на фондовом рынке.
• Концепция социального взаимодействия ( stakeholders)

• Инвестиционное
• сообщество

• Наемные
• работники

• Менеджеры

• Государство

• Пенсионеры

• Само-
• регулируемые
• организации

• Партнеры

• Поставщики
• Потребители

• Конец ХХ века

РОЛЬ ДИСЦИПЛИНИРУЮЩИХ МЕХАНИЗМОВ

• Акционеры

• Совет
• директоров

• Менеджмент

• Основные
• функции
• бизнеса

• Товарный
• рынок

• Рынок трудовых
• ресурсов

• Финансовый
• рынок

• Рынок
• корпоративного
• контроля

• Деловая культура и социальная ответственность бизнеса

• Государственное регулирование и экономическая политика

• Нормативно-правовая среда

• Институциональная среда

ОПРЕДЕЛЕНИЕ КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ

• КОРПОРАТИВНОЕ УПРАВЛЕНИЕ – это процесс, в соответствии
• с которым устанавливается баланс между экономическими
• и социальными целями, между индивидуальными и
• общественными интересами.

• Определение в узком смысле

• КОРПОРАТИВНОЕ УПРАВЛЕНИЕ – это процесс, в соответствии
• с которым корпорация представляет и обслуживает
• интересы инвесторов.

• Определение в широком смысле

БАЛАНС ИНТЕРЕСОВ

• Э

• С

• Г

• Э к о н о м и ч е с к и е

• Независимость
• Внешняя ответственность

• С о ц и а л ь н ы е

• Социальная защищенность
• Внутренняя ответственность

• Г у м а н и т а р н ы е

• Семейные механизмы защищенности
• Сбалансированная ответственность

МОДЕЛИ КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛНЕИЯ

• С

• Г

• Э

• С

• Г

• Э

• С

• Г

• Э

• Англо-американская модель

• Немецкая модель

• Японская модель

АНГЛО-АМЕРИКАНСКАЯ МОДЕЛЬ

• Разделение имущества и обязательств корпорации и имущества и обязательств собственников корпорации.
• Разделение прав собственности и контроля над корпорацией.
• Поведение компании, ориентированное на максимизацию богатства акционеров – достаточное условие для повышения благосостояния общества.
• Максимизация рыночной стоимости акций компании – достаточное условие максимизации богатства акционеров.
• Все акционеры имеют равные права

• Базовые принципы

АНГЛО-АМЕРИКАНСКАЯ МОДЕЛЬ

• Особенности

• Влияние индивидуального акционера на деятельность компании существенно ограничено.
• Широкий и относительно дешевый доступ на рынок капитала предоставляет акционеру широкие виртуальные возможности защиты собственных интересов.
• Закон Гласса-Стигала (1933) запрещает банкам иметь в своем распоряжении акционерный капитал

• Мотивы

• Разграничить требования прозрачности операций на фондовом рынке и конфиденциальности вкладов в коммерческих банках
• Предотвратить создание каналов для использования легитимных возможностей работы банков с клиентами в целях спекуляции на фондовом рынке. (Принято считать, что увеличение потока кредитных ресурсов на рынок ценных бумаг ведет к финансовой нестабильности)
• Устранить конфликт интересов возникающий из-за слияния коммерческой и инвестиционной деятельности банков

АНГЛО-АМЕРИКАНСКАЯ МОДЕЛЬ

• Особенности

• Наличие исключений из правила «одна акция - один голос». Связано с ограничением влияния институциональных инвесторов, таких как пенсионный фонд, взаимные фонды и т.д.
• Акт о сделках с ценными бумагами банками (1956) запрещает инвестиционным банкам владеть более, чем 5% голосующих акций любой не сберегательной компании или каким-либо иным способом контролировать промышленную компанию.
• В соответствии с законом о рэкете и коррупции (1956) финансовые организации, которые осуществляют прямой или косвенный контроль над другой компанией подвергаются «справедливому подчинению» их займов в случае банкротства заемщика.
• Закон об инвестиционных компаниях (1940) освобождает последние от двойного налогообложения в случае достаточной диверсификации портфеля. Инвестиционный портфель считается таковым. если не менее его половины составляют пакеты акций не превышающих 5% капитала компаний. Инвестиционная компания не может иметь более 10% акций какой-либо другой компании. Страховые компании не имеют права иметь более 5% голосующих акций.

•   

•   

•   