Виды операций и сделок с ценными бумагами

Процедура биржевых аукционных торгов.
Современная биржевая торговля основана на принципе двойного аукциона, т.е. на одновременной конкуренции продавцов и покупателей. Покупатели повышают цену спроса, а продавцы понижают цену предло­жения. Совпадение цен спроса и предложения является основанием для заключения сделки.
Различают две формы двойного аукциона — непрерывный и онколь­ный. Непрерывный аукцион проводится при ликвидном рынке ценных бумаг ежедневно во время биржевых сессий.
Онкольный или залповый аукцион характерен для неликвидного рынка ценных бумаг, на котором сделки заключаются редко, и имеется большой разрыв между ценой покупателя и продавца. Все сделки совер­шаются одновременно в момент достижения примерного баланса спроса и предложения, т.е. торги осуществляются периодически.
В настоящее время известны две процедуры биржевых аукционных торгов. Одна из них предполагает ведение аукциона маклером, которому брокеры знаками или голосом передают заявки на куплю-продажу. Вторая предполагает электронную систему ведения торгов, которая развита в настоящее время для биржевой торговли государственными краткосрочными бескупонными облигациями на ММВБ, фьючерсами на поставку долларов США на Московской центральной фондовой и Российской биржах и фьючерсами на поставку акций приватизированных предприятий на Московской международной фондовой бирже. Рассмотрим первую форму ведения аукциона. Широкое распространение она получила на Российской бирже (бывшая РТСБ) при торговле ваучерами. При этом приемы и методы, отработанные и отшлифованные в процессе функционирования рынка ваучеров, перекочевали на рынок предъявительских ценных бумаг.
В идеальном случае процедура аукционных торгов достаточно проста и выглядит следующим образом. Продавец подает в маклериат заявку о продаже определенного количества ценных бумаг по заданной цене. Когда доходит очередь, маклер объявляет эту заявку. При этом возможны два случая:
1) есть несколько потенциальных покупателей. В этом случае маклер, ведущий торги, поднимает цену заявки с определенным шагом до тех пор, пока не останется один покупатель;
2) покупатели отсутствуют, возможен обратный аукцион. По желанию продавца цена на акции может быть понижена. Уменьшение цены продолжается до минимально приемлемой для продавца величины. Если потенциальные покупатели не проявляют интерес и в этом случае, продавец снимает заявку с торгов.
В ходе реальных торгов все происходит значительно сложнее и интереснее. Профессиональные брокеры используют в работе с менее опытными игроками разные методы, о которых будет рассказано ниже.
Как заставить купить ценные бумаги дороже. Например, работают двое брокеров-профессионалов. Один брокер выставляет на торги предъявительские ценные бумаги. Исходная цена объявляется достаточно низкой, чтобы заинтересовать потенциального покупателя.
Второй брокер следит за покупателем, проявившим интерес к выставленным на продажу ценным бумагам, стараясь быть для него незаметным. Как только покупатель поднимет руку, показывая тем самым желание приобрести выставленные на продажу ценные бумаги, второй брокер-профессионал тоже поднимает руку, стимулируя тем самым начало аукционного повышения цены.
Второй брокер не опускает руку до тех пор, пока этого не сделает потенциальный покупатель, отказываясь от дальнейшего участия в аукционе. Это показывает, что стоимость ценных бумаг в ходе аукциона превысила максимально приемлемый для потенциального покупателя уровень. Видя это, второй брокер одновременно с потенциальным покупателем опускает руку. Таким образом, маклер вынужден возвратиться к предыдущей цене, максимально приемлемой для потенциального покупателя.
Второй брокер при этом руки не поднимает, и предъявительские ценные бумаги достаются потенциальному покупателю по максимально приемлемой для него цене.
Как заставить продать ценные бумага дешевле. В этом случае используется несколько более сложная технология, так как должна работать слаженная группа профессиональных брокеров. Эти брокеры должны контролировать аукцион. Такая ситуация возникает при ленивом рынке, когда на аукционе практически отсутствуют реальные покупатели, а профессиональные биржевые спекулянты не имеют интереса в игре на аукционе.
Профессиональные брокеры начинают забавляться на рынке, заключая один с другим фиктивные сделки на ценные бумаги. При этом они начинают аукцион по каждому лоту с достаточно низкой цены, доводя стоимость ценных бумаг в процессе аукциона до вполне приемлемой для потенциального продавца величины.
Новичок покупатель, появляющийся на аукционе, «клюет» на высокие цены «продаж» и выставляет свои реальные предъявительские ценные бумаги по начальной, низкой цене. Необходимость выставления ценных бумаг по низкой цене связана с тем, что в ходе аукциона в первую очередь удовлетворяются заявки на продажу с наиболее низкими ценами. Поэтому реальный продавец должен дождаться, когда дойдет очередь до его заявки. Однако брокеры-профессионалы все время выставляют фиктивные заявки на продажу по низкой цене. Реальный продавец не выдерживает и снижает начальную заявленную цену. Как только такая заявка сделана, наступает «штиль» — покупателей нет. Лениво появляется только один покупатель, покупающий предъявительские ценные бумаги по заявленной, низкой стартовой цене.
По форме проведения различают контактные и бесконтактные биржевые торги.
Классическая биржа — это аукцион, где торговля ведется посредством обмена устными инструкциями между брокерами, сопровождающимися «языком жестов». Такой аукцион называется контактным или аукцио­ном в «толпе».
Контактные торги в каждой секции проходят в следующем порядке; Маклер, ведущий торги в секции определенными ценными бумагами, зачи­тывает Наименование биржевого актива и его цену при поступлении заявки. Брокеры проявляют интерес путем выкриков с дублированием их опреде­ленными жестами руки. Брокер-продавец должен определить наиболее вы­годные для себя условия, выбрать брокера-покупателя и сообщить об этом маклеру, который зафиксирует устное соглашение сторон. В свою очередь, брокеры подписывают заявку, в которой определяется объект сделки. С это­го момента сделка считается заключенной. Прописанная брокерами заявка передается маклеру, который ее регистрирует. После этого информация о зарегистрированной сделке вводится в биржевой банк данных.
Если к биржевому активу, объявленному маклером, брокеры не про­являют интерес, то брокер-продавец имеет право изменить цену биржево­го актива и продолжить торги или снять биржевой актив с торгов.