Виды операций и сделок с ценными бумагами

Паевой инвестиционный фонд.
Другим видом инвестиционного фонда, действующего в соответствии с законодательством в нашей стране, является паевой инвестиционный фонд (ПИФ). Именно паевые инвестиционные фонды являются одним из крупнейших инвестиционных институтов в развитых странах.
Паевые инвестиционные фонды в России образованы по зарубежно­му образцу для совершенствования инвестиционной деятельности на вто­ричном рынке ценных бумаг. Многие специалисты считают ПИФы наи­более перспективным средством коллективного инвестирования и вовле­чения в инвестиционную деятельность мелких вкладчиков.
Паевой фонд как форма коллективного инвестирования имеет ряд характерных отличий от акционерных инвестиционных фондов.
Паевой инвестиционный фонд (далее — ПИФ) представляет собой обособленный имущественный комплекс, не являющийся юридическим лицом. В составе данного комплекса находится как имущество, переданное в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, так и имуществом, полученное в процессе такого управления.

Рис. 11. Организация ПИФа

Особенностью ПИФа является то, что он не является юридическим лицом, а признается объединением капиталов вкладчиков. Имущество, составляющее ПИФ, является общим имуществом владельцев инвестици­онных паев и принадлежит им на праве долевой собственности. Владель­цы инвестиционных паев несут риск убытков, связанных с изменением рыночной стоимости имущества фонда.

Доля в праве собственности на данное имущество удостоверяется ценной бумагой — инвестиционным паем, выдаваемой управляющей компанией.
Инвестиционный пай является именной неэмиссионной ценной бумагой, удостоверяющей право инвестора на получение денежных средств в размере стоимости имущества фонда пропорционально количе­ству предъявленных инвестором паев.
Каждый инвестиционный пай удостоверяет одинаковую долю в пра­ве общей собственности на имущество, составляющее ПИФ, и одинако­вые права (рис. 12). Инвестиционный пай выпускается в бездокументарной фор­ме. Учет прав на инвестиционные паи осуществляется на лицевых счетах в реестре владельцев инвестиционных паев ПИФа, и если это предусмотре­но правилами доверительного управления ПИФом, на счетах депо специ­ализированного депозитария, который в реестре становится номинальным держателем.



Рис. 12. Структура ПИФа

Инвестиционный пай не имеет номинальной стоимости.

Весь доход, полученный от инвестиционной деятельности, реинвести­руется, за счет чего имущество фонда возрастает. Соответственно увеличи­вается стоимость каждого пая. Стоимость пая определяется по формуле:
Сп = Ча /П,
где Ча — стоимость чистых активов ПИФа,
П — количество находящихся в обращении паев.
Механизм действия ПИФа заключен в объединении денежных средств множества вкладчиков для проведения крупных операций на фондовом рынке. Данный принцип позволяет нивелировать разницу доходности вложений частных инвесторов и профессиональных участников торгов.
Средствами пайщиков, которые составляют фонд, распоряжается управляющая компания ПИФа.
Управляющая компния Пифа является юридическим лицом, имеющим лицензию ФСФР России на доверительное управление. Она использует средства пайщиков в качестве капитала для операций на фондовом рынке. Управляющая компания в количестве паевых фондов, взятых ею в управление, не ограничена. При этом она вправе также поручить проводить сделки от своего имени агентам (в основном, инвестиционным компаниям), которые также покупают и продают паи фонда.
Таким образом, по характеру взаимоотношений между участниками фонда и управляющими лицами, российские ПИФы от­носятся к фондам контрактного типа.