Виды операций и сделок с ценными бумагами

Синтетическая покупка колла представляет собой покупку актива на физическом рынке и покупку опциона пут на этот же актив.
Конструкция синтетической покупки пута представляет собой прода­жу актива на физическом рынке и покупку опциона колл на этот же актив.
Синтетическая продажа колла — это продажа актива на физическом рынке и продажа опциона пут на этот же актив.
Синтетическая продажа пута представляет собой покупку актива на физическом рынке и продажу опциона колл на этот же актив.
Пролонгационные срочные сделки.
Брокер прибегает к пролонгации своих позиций в тех случаях, когда ожидаемые изменения цен к мо­менту исполнения твердой срочной сделки не произошли. В то же вре­мя брокер уверен в своих прогнозных оценках и считает, что его пред­положения оправдаются спустя еще некоторое время.
Брокер заключает второй твердый договор с третьим лицом, кото­рое на выгодных для себя условиях выполняет вместо брокера его обя­зательства по первому договору.
Существует две разновидности пролонгационной сделки: репорт и депорт.
Репорт — пролонгационная сделка по продаже ценных бумаг про­межуточному владельцу на заранее указанный в договоре срок по цене ниже ее обратного выкупа. Биржевой спекулянт, занимающий позицию «быка», прибегает к Репорту, когда прогнозируемый им рост курса цен­ных бумаг не состоялся.
Например: трейдер заключил договор срочной сделки на покупку пакета цен­ных бумаг по курсу 80 ед. со сроком исполнения 01.11.06г. Однако к моменту исполнения сделки курс ценных бумаг не повысился. По расчетам трейдера курс ценных бумаг должен возрасти к 01.12.06г. Поэтому, исполнив срочную сделку, т.е. купив ценные бумаги по курсу 80 ед., он продолжает сделку и заключает дого­вор с банком или иным кредитором по продаже ему ценных бу­маг по цене 85 ед. на срок до 01.12.06г. Если курс ценных бумаг повысится к определенной дате до 90 ед., то трейдер получит доход в 5 ед. (90 — 85 = 5 ед.), если курс будет ниже 85 ед., то трейдер получит убыток. Банк за предоставленный кредит полу­чает доход в сумме 5 ед. (85 — 80 = 5ед.) По данной операции банк несет только процентный риск.
Операция репорта представлена на рис. 9.



Рис. 9. Сделка Репорт

Если к моменту исполнения договора 1 цена акций не выросла, но, тем не менее, брокер уверен в их последующем росте, то он находит тре­тье лицо (договор 2), которое вместо него покупает акции у Продавца.

Если предположения брокера к моменту исполнения договора 2 оп­равдались и рыночная цена акций выросла, то он покупает по дого­вору 2 акции у третьего лица и продает их по более высокому теку­щему курсу на бирже.
Сделка Депорт применяется в том случае, если необходима поставка ценных бумаг своему контрагенту, а у трейдера нет их в наличии. К этой сделке прибегают «медведи», играющие на понижение.
Например: трейдер заключил срочный договор на продажу пакета ценных бу­маг по курсу 80 ед., срок поставки 01.11.03 г. Однако к моменту исполнения сделки курс ценных бумаг не понизился. По прогнозам трейдера курс ценных бумаг должен снизиться к 01.12.03 г. Поэто­му он продолжает сделку, заключив договор с другим лицом (кре­дитором) на продажу ему ценных бумаг взаймы по курсу 80 ед. с обратным выкупом ценных бумаг по более низкому курсу — 75 ед. на 01.12.03 г. Если прогнозы трейдера оправдаются, и курс ценных бумаг упадет до 70 ед., он покупает на бирже ценные бумаги по курсу 70 ед., а продает их банку по 75 ед. Доход трейдера состав­ляет 5 ед. (75 — 70 = 5 ед.). Доход банка — 5 ед. (80 — 75 = 5 ед.).
Таким образом, использование заемных средств при сделке Репорт и заемных ценных бумаг при сделке Депорт позволяет биржевым спекулян­там делать деньги из воздуха, не авансируя в сделки свои финансовые ресурсы.
Рассмотрим операцию депорта (рис. 10).





Рис.10. Сделка Депорт
В случае если к моменту исполнения договора 1 цена на акции, огово­ренные в контракте, не снизилась, а брокер, тем не менее, уверен в их па­дении, то он находит третье лицо (договор 2), которое вместо него прода­ет акции Покупателю. Если к моменту исполнения договора 2 прогнозы брокера оправдаются и курс акций снизится, то брокер купит их по более низкому рыночному курсу и продаст их третьему лицу.

Число заключенных на фондовых биржах кассовых сделок, как прави­ло, превышает число заключенных срочных сделок, так как их активно используют и брокеры, выполняющие заявки клиентов, и трейдеры, осу­ществляющие спекулятивные операции.

Спекулянты, играющие на понижение курса ценных бумаг, называ­ются «медведями», а спекулянты, играющие на повышение курса ценных бумаг, называются «быками».
«Быки», играющие на повышение, могут заключать кассовые сдел­ки, называемые «сделки с маржей», что означает покупку ценных бумаг с частичной оплатой заемными средствами. В этом случае покупатель оплачивает только часть стоимости ценных бумаг, а остальная покрывается кредитором, которого представляет брокер или банк. В случае роста котировок ценных бумаг покупатель продает ценные бумаги по более вы­сокому курсу, получая прибыль и погашая кредит с начисленными про­центами.
«Медведи» используют другой вид кассовых сделок — продажа цен­ных бумаг, взятых взаймы (шорт-сделка). Предвидя падение курса цен­ных бумаг, они продают ценные бумаги, взятые взаймы. И если курс цен­ных бумаг падает, они покупают ценные бумаги по более низкой цене и возвращают их кредитору.
Также к спекулятивным кассовым сделкам можно отнести арбитраж­ные сделки. Арбитражные сделки — это одновременная купля-продажа одной и той же ценной бумаги на разных рынках. При осуществлении арбитражных сделок одновременно (или достаточно быстро) осуществляются две встречные сделки с одинаковым количеством ценных бумаг: одна — по покупке какого-либо количества ценных бумаг по более низкой цене на одной торговой площадке, другая — по продаже того же количества ценных бумаг на другой торговой площадке, но по более высокой цене. Разница между ценами скупки и продажи обусловлена тем, что сделки осуществляются в разных местах, где цены неодинаковы. Для проведения таких сделок необходимы либо две дисциплинированные и слаженно работающие команды с хорошей связью между собой, ибо одна мобильная группа, имеющая возможность быстро и достаточно дешево перемещаться между разными торговыми площадками.
В результате проведения таких сделок происходит выравнивание цен на конкретные виды ценных бумаг на различных рынках.
Возможны и другие виды спекуляций:

• 
  Манипулирование ценой через информацию. Ложное исполнение договора.
  
• 
  Манипулирование средней ценой.
  
• 
  Манипулирование ценой через информацию. Прямая дезинформация.
  

Вопрос формирования реальной рыночной стоимости ценных бумаг исключительно важен и весьма сложен. Недостаточно иметь хорошую методику или процедуру ее определения. Нужно уметь отфильтровывать истинную информацию от искаженной и от прямой дезинформации. Для этого необходимо знать методы работы брокеров-профессионалов на фондовом рынке и быть в курсе их «нововведений».