«Управление проектами по модернизации оборудования»

3. Оценка коммерческой эффективности проекта

Из всего выше сказанного можно составить таблицу 3.1, куда включаются денежные потоки от финансовой, инвестиционной и операционной деятельностей.
Таблица 3.1 Оценка коммерческой эффективности проекта по обновлению оборудования на ОАО «Завод «Молот»»

Показатель	Денежные потоки по годам
Инвестиционная деятельность
1. Приобретение и ввод в эксплуатацию новой сварочной системы «Восход», грн.	- 885 860,0	-	-	-	-
2. Затраты на ремонт помещения, грн.	- 12 240,0	-	-	-	-
3. Затраты на обучение персонала, грн.	- 25 140,0	-	-	-	-
4. Доход от реализации выбывающего старого оборудования, грн.	+ 18 750,0	-	-	-	-
5. Прочие расходы, грн.	- 5 354,0	-	-	-	-
Итого:	- 936 636,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Финансовая деятельность
1. Собственный капитал	+ 936 636,0	-	-	-	-
Итого:	+ 936 636,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Операционная деятельность
1. Производственная мощность, шт.	-
2.Процент освоения производственной мощности, %	-
3. Объем производства и реализации, шт.	-
4. Средняя цена одного насоса, грн	-	4300,0	4500,0	4600,0	4900,0
5. Доход от реализации продукции, тыс.грн.	-	14 276,0	15 480,0	16 376,0	18 032,0
6. Чистый доход от реализации продукции, тыс.грн.	-	+ 12 848,4	+ 13 932,0	+ 14 738,4	+ 16 228,8
7. Удельные матер-ые затраты на один насос, грн.	-	3 030,0	3 180,0	3 320,0	3 460,0
8. Прямые материал-ые затраты, тыс.грн	-	- 10 059,6	- 10 939,2	- 11 819,2	- 12 732,8
9. Оплата труда, тысгрн	-	- 1 662,6	- 1 595,8	- 1 629,7	- 1 764,3
10.Социальные отчисления, тыс.грн	-	- 748,2	- 763,1	- 778,4	- 793,9
11.Амортизация,тыс.грн	-	- 84,0	- 84,0	- 84,0	- 84,0
12. Прибыль до налога, тыс.грн.	-	+ 293,9	+ 449,8	+ 527,1	+ 853,8
13.Налог на прибыль,%	-
14.Чистая прибыль, тыс.грн.	-	+ 246,9	+ 377,9	+ 442,8	+ 717,2
15.Амортизация,тыс.грн	-	+ 84,0	+ 84,0	+ 84,0	+ 84,0
Итого:	-	+ 330,9	+ 461,9	+ 526,8	+ 801,2

Как можно увидеть из таблицы 3.1 все оттоки и притоки по каждой деятельности были выведены. Так по инвестиционной деятельности оттоками являются затраты на ремонт помещения, отвечающего необходимым технологическим требованиям, для правильной эксплуатации системы «Восток»; затраты на обучение, а точнее повышение квалификации сварщиков и техников по техобслуживанию сборосварочного аппарата; и расходы на саму покупку системы «Восток». Единственным притоком является доход от реализованных старых сварочных аппаратов. Всю финансовую деятельность проекта мы осуществляем за собственные средств, а точнее за полученную прибыль за прошлый период, что является одним из важных положительных аспектов при спонсировании предприятия собственного проекта, т.к. нет нужды уплачивать банковский кредит, в который входит не только часть гашения кредита, но и немалый процент его обслуживания. Судя по операционной деятельности по всем годам, проект сулит рост прибыли.
Для того, чтобы определить финансовую реализуемость этого проекта на предприятии ОАО «Завод «Молот»» (табл. 3.2), необходимо просуммировать все денежные потоки по трем видам деятельности по всем периодам расчёта. Если же на любом шаге расчёта показатель принял отрицательное значение, то проект считается финансово нереализуемым и требует пересмотра источников финансирования.
Таблица 3.2 Финансовая реализуемость проекта по обновлению оборудования на ОАО «Завод «Молот»».

Вид деятельности	Финансовые потоки по годам, тыс.грн.
Инвестиционная	- 936,6	-	-	-	-
Финансовая	+ 936,6	-	-	-	-
Операционная	0,0	+ 330,9	+ 461,9	+ 526,8	+ 801,2
Финансовая реализуемость	= 0(да)	> 0(да)	> 0(да)	> 0(да)	> 0(да)

Для того чтобы показать эффективность проекта, рассчитаем чистый дисконтированный доход (ЧДД), внутреннюю норму доходности (ВНД), срок окупаемости с учетом дисконтирования и индекс доходности инвестиций.

Основные показатели эффективности проекта основаны на учете стоимости финансовых ресурсов во времени, которая определяется с помощью дисконтирования.
Дисконтированием денежных потоков называется приведение их разновременных (относящихся к различным шагам расчета) значений к их ценности на определенный момент времени, который называется моментом приведения и обозначается t⁰. Момент приведения может не совпадать с базовым моментом. Дисконтирование применяется к денежным потокам, выраженным в текущих или дефлированных ценах и в единой валюте.
Основным экономическим нормативом, используемым при дисконтировании, является норма дисконта r, выражаемая в долях единиц или процентах в год.
Дисконтирование денежного потока на m-м шаге осуществляется путем умножения его значения на коэффициент дисконтирования, рассчитываемой по формуле:
,
где n -- момент шага.
Норма дисконта r может выбираться различной для разных шагов расчета. Это может быть целесообразно в случаях переменного по времени риска, переменной по времени структуры капитала. Различают следующие нормы дисконта:
1) коммерческая, которая используется при оценке коммерческой эффективности проекта (она определяется с учетом альтернативной эффективности использования капитала);
2) норма дисконта участника проекта, которая отражает эффективность участия в проекте предприятий и других участников (она выбирается самими участниками; при отсутствии предпочтений в качестве нее можно использовать коммерческую норму дисконта);
3) социальная норма дисконта, которая используется при расчетах социально-экономической эффективности и характеризует минимальные требования общества к эффективности проекта (она считается национальным параметром и должна устанавливаться централизованно органами управления народным хозяйством в увязке с прогнозами экономического и социального развития страны);
4) бюджетная, которая используется при расчетах показателей бюджетной эффективности и отражает альтернативную стоимость бюджетных средств (она устанавливается органами федерального или регионального значения, по заданию которых оценивается бюджетная эффективность проекта).
В нашем случае r - это стоимость капитала акционерного общества (ОАО «Завод «Молот»» имеет r = 20%); доход, который должны принести инвестиции для того, чтобы они себя оправдали с точки зрения инвестора. Стоимость капитала выражается в виде процентной ставки (или доли единицы) от суммы капитала, вложенного в какой-либо бизнес, которую следует заплатить инвестору в течение года за использование его капитала. Поэтому составляем таблицу 3.3, в которой приводим расчёты коэффициентов дисконтирования по каждому году.
Важнейшим показателем эффективности проекта является чистый дисконтированный доход (ЧДД), который представляет собой накопленный дисконтированный эффект (дисконтированное накопленное сальдо) за расчетный период:

,
где - величина денежного дохода в n-ом году.

И - величина начальных инвестиции.
Таблица 3.3 Коэффициент дисконтирования и дисконтированный денежный доход по каждому году

Показатель	Значения по каждому году
(20%)	0,833	0,694	0,579	0,482
, тыс.грн.	330,9	461,9	526,8	801,2
, тыс.грн	275,6	320,5	305,0	386,2

Поэтому ЧДД = 275,6 + 320,5 + 305,0 + 386,2 - 936,6 = 350,7 тыс.грн.
Т.к. рассчитанная величина ЧДД больше нуля, то проект считается прибыльным.
Внутренняя норма дохода - значение ставки дисконта, при котором текущая стоимость оттоков денежных средств равна текущей стоимости притоков, образовавшиеся в результате реализации инновационного проекта.
,
где
ЧДД1 - наименьшая положительная чистая текущая стоимость проекта,
ЧДД2 - наименьшая отрицательная чистая текущая стоимость проекта,
-ставка дисконтирования, которая дает минимальную положительную величину ЧДД1
- ставка дисконтирования, которая дает минимальную отрицательную величину ЧДД2
%
Показывает максимально допустимый уровень расходов, который может быть ассоциирован с данным проектом.
Резерв безопасности = ВНД - = 36,3 - 20,0 = 16,3%.
Сроком окупаемости называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Начальный момент указывается в задании на проектирование (обычно это начало нулевого шага или начало операционной деятельности). Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый доход ЧД становится и в дальнейшем остается неотрицательным. При оценке эффективности срок окупаемости выступает, как правило, только в виде ограничения.
Сроком окупаемости с учетом дисконтирования называется продолжительность периода от начального момента «до момента с учетом дисконтирования». Моментом окупаемости с учетом дисконтирования называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый дисконтированный доход ЧДД становится и в дальнейшем остается неотрицательным.
,
где - сумма чистого дисконтированного дохода в n-ом году становится больше суммы инвестиций.
Это значит, что момент окупаемости произойдет через 1 год и 5 месяцев, т.е. в середине 2015 года.
Таким образом, в результате проведения расчётов показателей коммерческой эффективности, мы выяснили, что проект может быть принят, т.к. является прибыльным, а его окупаемость осуществится середине 2015 года.