Translated from Russian to Uzbek

1. Innovatsion faoliyatni moliyalashtirishning xususiyatlari

1.1 Innovatsiyalarni moliyalashtirish shakllari

Innovatsion faoliyat o'ziga xos xususiyat va murakkablikka ega bo'lgan faoliyatdir. Ushbu faoliyatning o'ziga xos fazilatlari rivojlanish yo'nalishini tanlash, innovatsiyalarni amalga oshirish va qo'llash usuli bilan belgilanadi. Korxonaning innovatsion faoliyatini moliyalashtirish jarayonining murakkabligi noaniqlikda, ya'ni. hodisalarning natijasini aniqlay olmaslik, chunki korxona faoliyatiga innovatsiyalarni kiritish jarayoni qanchalik foydali yoki yo'qligi deyarli noma'lum. Biroq, amaliyot shuni ko'rsatadiki, innovatsiyalar ham alohida korxona, ham butun jamiyatni rivojlantirish vositasidir.

Innovatsion faoliyatni moliyalashtirish - bu yangi turdagi mahsulotlarni loyihalashtirish, yaratish va ishlab chiqarishni tashkil etish, yangi texnika, texnologiya, xizmatlar, ishlarni yaratish va joriy etish, yangi tashkiliy shakllarni ishlab chiqish va joriy etishga qaratilgan mablag'larni ta'minlash va ulardan foydalanish jarayoni. va boshqaruv usullari

Innovatsion ishlarni moliyalashtirishning ko'plab shakllari mavjud. Eng ko'p qo'llaniladigan moliyalashtirish: foyda, kreditorlik qarzlari va vaqtincha bo'sh moliyaviy resurslardan foydalanish hisobiga; davlat tomonidan moliyalashtirish; aktsiyalarni moliyalashtirish; kreditlar; venchur moliyalashtirish; lizing; forfeyting; aralash moliyalashtirish.

Innovatsiyalarni moliyalashtirishning tez-tez uchraydigan manbai bu korxonaning ishlab chiqarilgan foydasi, kreditorlik qarzlari va vaqtincha bo'sh moliyaviy resurslardan moliyalashtirishdir.

Ushbu moliyalashtirish manbasining ijobiy fazilatlari uning nisbatan erkinligi va mavjudligini o'z ichiga oladi. Daromadga asoslangan innovatsiyalarni moliyalashtirish turli xil tashqi omillarga kamroq bog'liq bo'lganligi sababli afzalroqdir. Biroq, bu moliyalashtirish manbasi ko'pincha har doim ham mavjud emas, chunki yirik innovatsion loyihalarni amalga oshirish uchun zarur bo'lgan talab qilinadigan hajm va muddatlarda foyda olishni ta'minlash ko'pincha mumkin emas. Shuning uchun biz ko'pincha bunday moliyalashtirish manbasini o'z faoliyatidan kerakli miqdorda foyda oladigan va bankrotlik xavfisiz innovatsion loyihani moliyalashtirishga qodir bo'lgan transmilliy kompaniyalarning aksariyatida ko'ramiz.

Keyingi manba - davlat moliyalashtirish

Ushbu turdagi moliyalashtirish, qoida tariqasida, investitsiya qilingan mablag'lardan tez daromad keltirmaydi. U ko'pincha davlat faoliyatining muayyan ustuvor yo'nalishlarini rivojlantirishga yordam berishga qaratilgan. Innovatsiyalar ushbu sohalardan biri hisoblanganligi sababli, moliyalashtirishning ushbu turi ko'pincha bilim talab qiladigan innovatsion loyihalarni amalga oshirishda qo'llaniladi.

Turli darajadagi va davlat jamg'armalarining ixtisoslashtirilgan shahar byudjetlari mablag'lari hisobidan ustuvor ahamiyatga ega bo'lgan innovatsion faoliyat sohalari moliyalashtiriladi. Davlat mablag'lari bilan ta'minlash quyidagi shakllarda amalga oshiriladi:

• 
  davlat maqsadli innovatsion dasturlarini moliyalashtirish;
  
• 
  istiqbolli innovatsion loyihalarni tanlov asosida moliyaviy amalga oshirish.
  

Shakllanishi umummilliy iqtisodiy yordam olishni nazarda tutuvchi innovatsion dasturlarga quyidagi shartlar qo‘yiladi:

• 
  Iqtisodiyotning istiqbolli yo‘nalishlarini rivojlantirishga qaratilgan innovatsion loyihalar, agar ular kompaniyaning o‘z mablag‘lari hisobidan to‘liq moliyalashtirilmagan bo‘lsa (loyiha uchun zarur bo‘lgan miqdorning kamida 20 foizi) tanlov tanlovida ishtirok etish huquqiga ega;
  

• 
  to'lov muddati belgilangan standartlardan oshmasligi kerak (odatda 2 yil);
  
• 
  tanlov tanlovidan o‘tgan innovatsion loyihalarni munitsipal moliyalashtirish qaytariladigan asosda ajratiladigan byudjet mablag‘lari hisobidan yoki xo‘jalik yurituvchi subyekt ulushlarining bir qismini davlat mulkiga berish shartlari asosida amalga oshiriladi;
  
• 
  Tanlovda ishtirok etayotgan innovatsion loyihalar davlat ekologik ekspertizasining, davlat idoraviy yoki mustaqil ekspertizasining ijobiy xulosalariga ega bo‘lishi shart.
  

Munitsipal byudjet mablag'larining asosiy turlari:

• 
  grantlar va subsidiyalar - mablag'lar mustaqil ekspertiza va baholashdan so'ng aniq loyiha uchun beriladi va qaytarilmaydi;
  
• 
  davlat kafolatlari - agar korxona muhim va istiqbolli loyihani amalga oshirish uchun bank krediti oladigan bo'lsa, davlat ushbu kredit bo'yicha yordam berishi va kafil bo'lishi mumkin, agar kompaniya to'lovga layoqatsiz bo'lsa, u holda davlat qarz majburiyatlarini o'z zimmasiga oladi;
  
• 
  maqsadli kreditlar - davlat tomonidan muhim loyihalarni imtiyozli shartlarda (past foiz stavkalari va uzoq muddatli qaytarish muddati) taqdim etish uchun beriladigan kreditlar;
  
• 
  davlat buyurtmasi - shahar ehtiyojlari uchun tovarlar yoki xizmatlar ishlab chiqarishni moliyalashtirish.
  
• 
  Davlat moliyasi - bu kompaniyalar uchun juda katta raqobat mavjud bo'lgan jozibali moliyalashtirish manbai.
  

Korxonada ushbu turdagi moliyalashtirishning mavjudligi ma'lum bir investitsion barqarorlikni ko'rsatadi va boshqa moliyalashtirish turlarini olishga yordam beradi, chunki bu korxona ko'rib chiqayotgan biznesning istiqbollari va jamiyat uchun ahamiyatini ko'rsatadi.

Ushbu turdagi moliyalashtirishning salbiy xususiyatlari uni olishning ancha murakkab tartibini o'z ichiga oladi, bu esa uni yangi yoki kichik korxonalar uchun ishlatishni cheklaydi. Korxona rivojlanishning ma'lum bosqichiga yetib, sezilarli daromad keltirsa, davlat va mahalliy hokimiyat organlari tomonidan tayinlangan soliq imtiyozlari uning keyingi innovatsion rivojlanishini rag'batlantirishda sezilarli rol o'ynashi mumkin.

Innovatsiyalarni moliyalashtirishning navbatdagi shakli o'z kapitali bilan moliyalashtirishdir.

Moliyalashtirishning ushbu shakli yopiq yoki ochiq aktsiyadorlik jamiyati shaklida tashkil etilgan kompaniyalar uchun mavjud. Bu istiqbolli innovatsion loyihalarni amalga oshirish uchun investorlarning cheksiz sohasi (ulushli iste'molchilardan noma'lum muddatga pul qarzlari) o'rtasida aktsiyalarni joylashtirish orqali yirik iqtisodiy mablag'larni to'plash imkonini beradi.

Bundan tashqari, investitsiya va innovatsion faoliyatni moliyalashtirish manbasi sifatida aholi va tijorat tuzilmalarining vaqtincha mustaqil valyuta mablag‘larini jalb etishga yo‘naltirilgan obligatsiyalar chiqarish bo‘lishi mumkin. Obligatsiyalar va aktsiyalar o'rtasidagi asosiy farq obligatsiyalarning qat'iy belgilangan narxi va uning kompaniya faoliyati natijalaridan mustaqilligidir. Bundan tashqari, obligatsiyalar egasi obligatsiyalarni chiqargan kompaniyaga nisbatan mulk huquqiga ega emas. Obligatsiyali ssudaning muddati, qoida tariqasida, investitsiya rejasini amalga oshirishning odatdagi davridan kam bo'lmasligi kerak, shuning uchun obligatsiyali ssuda bo'yicha majburiyatlarning yopilishi investitsiya qilingan investitsiyalardan samaradorlik olinganidan keyin amalga oshiriladi.

Moliyalashtirishning ushbu shaklining salbiy xususiyatlariga amalga oshirishning qiyinligi va kichik va o'rta biznes uchun mavjud emasligi kiradi.

Innovatsiyalarni moliyalashtirishning muhim shakli va ko'pincha eng maqbuli kreditlardir.

Tarixan bank kreditlari iqtisodiyotning o‘sib borayotgan tarmoqlarini, ayniqsa, kompaniya shakllanishining dastlabki bosqichlarida eng keng tarqalgan moliyalashtirish manbalaridan biri hisoblangan.

Tijorat banklari innovatsion loyihalarga sarmoya kiritadilar, ular real qoplanish muddatiga ega (loyihaning o‘zini o‘zini oqlash muddatidan kamroq), taqdim etilgan mablag‘larni qaytarish manbalariga ega bo‘lib, investitsiya qilingan mablag‘larning sezilarli o‘sishini ta’minlaydi. Bank krediti ma'lum muddatga foiz stavkasi bilan beriladi, uning miqdori kredit muddatiga, loyiha bo'yicha tavakkalchilik miqdoriga, qarz oluvchining ma'lumotlariga va hokazolarga bog'liq. Bank kreditlarini jalb qilish ko'pincha eng yaxshi usul deb hisoblanadi. agar kompaniya shaxsiy mablag'lar va emissiyalar hisobiga o'z ehtiyojlarini qondira olmasa, investitsiyalarni tashqi moliyalashtirish. Ushbu turdagi moliyalashtirishning ijobiy xususiyatlari uning ishlab chiqarish hajmi yoki daromadidan, ulushlarni taqsimlash darajasidan shartli mustaqilligini o'z ichiga oladi.

Shu bilan birga, moliyalashtirishning ushbu shakli bir nechta salbiy omillarga ega - bu, qoida tariqasida, kreditlash xavfini kamaytirish uchun bankning o'zi tomonidan belgilanadigan qarz uchun garov uchun zarur shartdir; davriy qarzni to'lash zarurati. Kompaniyalar har doim nafaqat bank tizimi orqali kredit olish uchun barcha imkoniyatlarga ega. Asosan, kredit shartnomalari o'z faoliyatini amalga oshirish jarayonida kompaniya boshqa xo'jalik yurituvchi sub'ektlardan turli shartlarda kredit olish imkoniyatiga ega. Kredit shartnomasining o'ziga xos xususiyati shundaki, kredit ob'ekti nafaqat valyuta resurslari, balki moddiy boyliklar, foydalanish vakolatlari va boshqalar bo'lishi mumkin.Ssuda turlaridan biri maqsadli kredit bo'lib, unga ko'ra majburiyatlar olinadi. veksellar yoki obligatsiyalar orqali amalga oshiriladi.

Innovatsion faoliyatni moliyalashtirishning navbatdagi manbai venchur moliyalashtirishdir.

Tadbirkorlik sohasidagi innovatsion loyihalarni moliyaviy qo‘llab-quvvatlash manbalari orasida so‘nggi ellik yil ichida venchur moliyalashtirish alohida o‘rin tutdi.

Venchur investitsiyalari venchur kompaniyalarning hali fond birjalarida ro'yxatga olinmagan aktsiyalaridan ulush olish shaklida, shuningdek, kredit shaklida yoki boshqa konfiguratsiyalarda mavjud. Ushbu operatsiyadan maqsad istiqbolli rejani amalga oshirish va aksiyalarni sotib olish yoki sotish qiymatidagi farqdan daromad olish natijasida firma aksiyalari qiymatining oshishini ta’minlashdan iborat.

Hozirgi vaqtda venchur moliyalashtirishning quyidagi shakllari yanada rivojlangan:

• 
  venchur korxonaning investori tomonidan to'g'ridan-to'g'ri moliyalashtirish mavjud bo'lganda to'g'ridan-to'g'ri venchur moliyalashtirish.
  
• 
  venchur kapital fondlari orqali moliyalashtirish.
  

Venchur fondlari - innovatsion mahsulotlarni ishlab chiquvchilar va xaridorlar, aholi va davlat jamg'armalari hisobidan tashkil etuvchi investitsiya fondlarining bir turi. Innovatsion fondlar innovatsion faoliyatga bir nechta manbalardan kapital yig‘ish va qayta taqsimlash yo‘li bilan imtiyozli asosda innovatsion loyihalarni moliyalashtirishi mumkin. Innovatsion fondlar ham innovatsion loyihalarni moliyalashtiradi, ham innovatsion korxonalar hamda alohida olim va mutaxassislarni moliyaviy qo‘llab-quvvatlaydi.

Innovatsiyalarni moliyalashtirishdan olingan risk sheriklar o'rtasida ularning fond kapitalidagi ulushiga mutanosib ravishda taqsimlanadi. Jamg‘arma mablag‘larini bir vaqtning o‘zida ko‘plab innovatsion loyihalarga kiritilishi hisobiga daromad olish imkoniyati ortib bormoqda.

Moliyaviy-kredit xizmatlaridan tashqari, innovatsion fondlar turli xil vositachilik xizmatlarini ko'rsatadilar: axborot bilan ta'minlash, innovatsion loyihalarning patent tahlili, litsenziyalash, konsalting va boshqalar, bu esa innovatorlar faoliyati uchun qulay shart-sharoitlarni shakllantirishga yordam beradi.

Innovatsion loyihalarni moliyalashtirish bo'yicha venchur fondlarining faoliyati ularni oddiy investitsiya fondlaridan ajratib turadigan bir qator xarakterli nuanslarga ega:

• 
  "xavf investorlari" o'z kapitalini yo'qotishga tayyor (ular investitsiya qilingan mablag'larni qaytarish uchun garov kafolatlarini talab qilmaydi).
  
• 
  "xavf kapitali" uzoq muddatga (5-7 yil) uni olib qo'yish huquqisiz taqdim etiladi.
  

Venchur investorlarining xavfi katta, ammo muvaffaqiyatga erishgan taqdirda u super foyda bilan qoplanadi. Statistik ma'lumotlar shuni ko'rsatadiki, 15% hollarda venchur kapital butunlay yo'qoladi, 25% - "xavfli firmalar" kutilganidan uzoqroq vaqt davomida zarar ko'radi, 30% - o'rtacha foyda oladi va 30% - ortiqcha foyda (ortiqcha" risk-firmalar"). kapital" 30-200 barobar).

Lizing ham innovatsion faoliyatni moliyalashtirishning muhim shakli hisoblanadi.

Lizing - vaqtincha bo'sh yoki qarzga olingan mablag'larni moliyalashtirishga qaratilgan tadbirkorlik faoliyatining bir turi bo'lib, unda lizing beruvchi moliyaviy lizing shartnomasi bo'yicha ushbu sotuvchidan mulkka egalik huquqini olish va uni ijaraga oluvchiga biznes uchun vaqtincha tasarruf etish uchun haq evaziga berish majburiyatini oladi. maqsadlar.

Iqtisodiy mazmuniga ko'ra lizingni ishlab chiqarish investitsiyalariga kiritish mumkin, ularni amalga oshirish davrida lizing oluvchi lizing beruvchiga moddiy va pul ko'rinishida amalga oshirilgan investitsiya xarajatlarini qoplashi va haq to'lashi shart. Asosiy kapital ssudasining bir turi sifatida lizing an’anaviy kreditlashdan farq qiladi. Lizingning kreditlashdan ustunligi taklif etilayotgan xizmatlarning eng keng assortimentidadir. Bular. Moliyaviy lizing mexanizmi zarur asosiy vositalarni kamroq boshlang'ich xarajatlar bilan sotib olishga yordam beradi. Bundan tashqari, garov muammosi bartaraf qilinadi va asbob-uskunalarni qabul qilish va yetkazib berish bilan bog'liq bir qator risklar kamayadi, chunki ular odatda lizing beruvchi tomonidan qabul qilinadi. Lizing to'lovlari jadvali tadbirkorning afzalliklarini hisobga olgan holda tuziladi va hisobga olinadi, ushbu mahsulotlarni amalga oshirishning mavsumiyligi kabi xususiyatlar. Natijada, lizing xarajatlarini sotib olingan asbob-uskunalar yordamida ishlab chiqarilgan mahsulot tannarxiga kiritish mumkin, bu esa tadbirkorning soliq yukini kamaytiradi.

Ammo moliyaviy lizing sxemalarini qo'llashda juda ko'p cheklovlar mavjud. Xususan, bunday sxemalar barcha innovatsion loyihalar uchun amalga oshirilmaydi. Shuni yodda tutish kerakki, sotib olingan asbob-uskunalar, bankning ish haqi va sug'urta to'lovlarini hisobga olgan holda, yuqori bo'lib chiqadi va uning bozor qiymati turli sabablarga ko'ra, lizing davrida sezilarli darajada pasayishi mumkin.

Keyingi shakl forfeytingdir.

Forfeyting tijorat kreditini bank kreditiga o'zgartirish operatsiyasi hisoblanadi. Jarayonning mohiyati quyidagicha.

Bitim tuzishda jalb qilingan iqtisodiy resurslar miqdorini hech qanday tarzda boshqara olmaydigan iste'molchi sotuvchiga bitim ob'ektining narxiga teng bo'lgan talab qilinadigan summaga veksellar to'plamini va to'lovni kechiktirish uchun foizlarni beradi. , ya'ni tijorat kreditlari uchun. Sotuvchi bankda sotib olingan veksellarni "o'zini o'zi topshirish huquqiga ega bo'lmagan taqdirda" degan yozuv bilan ta'minlaydi, bu esa to'lov egasi to'lovga layoqatsiz bo'lgan taqdirda uni javobgarlikdan ozod qiladi. Ro'yxatga olingan to'lovlarga ko'ra, sotuvchi bankdan mablag' sotib oladi. Natijada, tijorat krediti sotuvchi tomonidan emas, balki veksellarni chegirishga rozi bo'lgan va kredit xavfini o'rnatgan bank tomonidan beriladi, ya'ni. tijorat krediti bank kreditiga o'zgartiriladi.

Forfeyting sxemasi bo'yicha kreditlash o'rta muddatli (1 yildan 7 yilgacha).

Har qanday innovatsiya uchun innovatsiyalarni moliyalashtirishning eng maqbul va samarali shakli aralash moliyalashtirishdir.

Turli manbalardan innovatsion loyihalarni amalga oshirish uchun zarur bo'lgan mablag'larni jalb qilish orqali amalga oshiriladi.

Shuningdek, innovatsion faoliyatni loyihaviy moliyalashtirishni hisobga olmaslik mumkin emas.

Loyihani moliyalashtirish innovatsion faoliyatni moliyalashtirishning maxsus manbai sifatida ishlatilishi mumkin.

Xalqaro amaliyotda, agar loyihani amalga oshirishdan olingan foyda qarz majburiyatlarini yopishning yagona manbai hisoblansa, bunday tashkiliy moliyalashtirish ko'pincha loyihani moliyalashtirish doirasida qabul qilinadi. Innovatsion tadbirkorlik va loyihani moliyalashtirish o'rtasidagi muhim farq shundaki, loyiha investitsiyalari tijorat talabi allaqachon shakllangan tovarlarga nisbatan qo'llaniladi.

Loyihani moliyalashtirish kompaniyasi uchun asosiy shartlar:

• 
  ta'sischilar va ularning sheriklarining mustahkam tuzilmasi; yuqori malakali tadqiqot loyihasi.
  
• 
  malakali o'rnatilgan texnik va moliyaviy tasdiqlash, loyiha tartibini bank bilan oldindan muvofiqlashtirish.
  
• 
  loyihaning etarli kapitallashuvi, uning ilmiy-texnik imkoniyatlari va yuqori ko'rsatkichlari.
  

Loyiha xatarlarining aniq taqsimlanishi, davlat va davlat organlari tomonidan ma'lum kafolatlarning mavjudligi, loyihani moliyalashtirish predmetini to'liq tushunish ham muhim ahamiyatga ega bo'lishi kerak.

Loyihaviy yondashuvning yanada o'ziga xos shartlariga ega bo'lgan sohalar qatoriga qazib olish sanoati va energetika, neft va gaz materiallarini qayta ishlash, boshqa energiya manbalari, mashinasozlikning o'ziga xos turlari, asbobsozlik, qurilish materiallarining ayrim turlari va qo'shimcha ravishda istiqbolli kimyoviy mahsulotlar. Bunday holda, loyihani "sof" moliyalashtirish qo'shimcha moliyalashtirish manbalarini ham, qo'shimcha kafolatlarni ham talab qilmaydi va har xil turdagi risklarning maqbul darajasiga asoslanadi.

Innovatsiyalar uchun loyihalarni moliyalashtirishning ko'plab turlari mavjud. Birinchi tur - ishtirokchilarning kreditga layoqatliligi, ularning kafolatlari va kreditni boshqa shaxslar tomonidan qaytarish kafolatlarini hisobga olmasdan, ushbu loyihaning hayotiyligiga asoslangan moliyalashtirish. Ikkinchi turni investitsiyalarni moliyalashtirish deb hisoblash mumkin, bunda qarzni to'lash manbai loyihani amalga oshirish natijasida hosil bo'lgan pul oqimlari hisoblanadi. Uchinchisi, kredit loyihani amalga oshirish natijasida hosil bo'lgan pul oqimlari va kompaniyaning aktivlari bilan ta'minlangan moliyalashtirish turi. Loyihani moliyalashtirishning to'rtinchi turini ma'lum bir kompaniyaning iqtisodiy va texnik samaradorligi uchun kredit berish deb hisoblash mumkin.

Farqi ancha katta noaniqlikdir, innovatsion loyihalar rivojlanishning dastlabki bosqichlarida kichik moliyaviy yo'qotishlar bilan tugatilishi mumkin bo'lgan afzalliklarga ega. Shuningdek, innovatsion loyihalar sifat jihatidan baholanishi bilan ajralib turadi. Shu sababli, erishilgan natijaga erishilgan sa'y-harakatlarning muvaffaqiyati va maqbulligi mezonlarini belgilash tartibi kerak.

Innovatsion loyihani tanlashning asosiy mezonlari:

• 
  xarajatlarning maqbul darajasi va qoniqarli rentabellik darajasi;
  
• 
  talab qilinadigan texnik daraja;
  
• 
  yangilik va ustuvorlik; raqobatbardoshlik;
  
• 
  patent yoki litsenziya tozaligi; bozorning jozibadorligi;
  
• 
  yuqori iste'mol xususiyatlari;
  
• 
  standartlashtirishning etarli darajasi;
  
• 
  ilmiy va texnologik maqsadga muvofiqligi;
  
• 
  malakali kadrlar; bozorda talabning mavjudligi;
  
• 
  barqaror makroiqtisodiy va siyosiy vaziyat;
  
• 
  loyiha risklarining maqbulligi; ta'sischining, kafilning mavjudligi;
  
• 
  ishonchli moliyalashtirish manbalari; qonun hujjatlariga rioya qilish;
  
• 
  resurs imkoniyatlari.