Toshkent moliya instituti "bank ishi" fakulteti

Dividend siyosatini o'rganish metodologiyasi va ularning xususiyatlari.

Dividend siyosati - aksiyadorlik jamiyatining jamiyat foydasini taqsimlash sohasidagi siyosati, ya'ni dividendlarni aktsiyadorlar o'rtasida taqsimlash. Dividend siyosati direktorlar kengashi tomonidan shakllantiriladi. Kompaniyaning maqsadlari va mavjud prognoz holatiga qarab, kompaniya foydasi qayta investitsiya qilinishi, taqsimlanmagan foydaga hisobdan chiqarilishi yoki dividend sifatida to'lanishi mumkin. "Dividend siyosati" atamasi, asosan, aktsiyadorlik jamiyatlarida foydani taqsimlash bilan bog'liq. Biroq, bu holda ko'rib chiqilgan foydani taqsimlash printsiplari va usullari nafaqat aktsiyadorlik jamiyatlariga, balki har qanday tashkiliy-huquqiy shakldagi korxonalarga ham tegishli.

Shu munosabat bilan tijorat banklarida "dividend siyosati" atamasini kengroq talqin qiladi, bu kompaniya yoki bank kapitalining bir qismiga, ya’ni ushbu ulush egasiga to'lanadigan foyda ulushini uning jami miqdoridagi ulushining ulushiga mos ravishda shakllantirish mexanizmi sifatida tushuniladi. kompaniyaning o'z kapitali. Shuningdek, dividend siyosati korxonaning umumiy moliyaviy siyosatining ajralmas qismi bo'lib, u korxonaning bozor qiymatini maksimal darajaga ko'tarish maqsadida iste'mol qilingan va kapitallashtirilgan foyda o'rtasidagi nisbatni optimallashtirishdan iborat.

Dividend siyosatini tanlash - bu kompaniyaning ixtiyoridagi sof foydani taqsimlashga kirishishdan oldin hal qilishi kerak bo'lgan eng muhim masalalardan biridir.Buning uchun dividend siyosatini belgilaydigan quyidagi omillarni aniqlash va baholash maqsadga muvofiqdir:

• 
  kompaniyaning o'sish sur'ati;
  
• 
  mahsulotlarga bo'lgan talabning mavjudligi;
  
• 
  korxona olgan tadbirkorlik foydasi (rentabelligi) hajmi;
  
• 
  moliyaviy investitsiyalarni talab qiluvchi joriy va strategik ehtiyojlarning mavjudligi;
  
• 
  kompaniya faoliyatini tashqi manbalardan, shu jumladan qarz mablag'lari hisobidan moliyalashtirish imkoniyati;
  
• 
  qo'shimcha aktsiyadorlar - investorlarni jalb qilish zarurati;
  
• 
  qonuniy cheklovlar mavjudligi.
  

Ba'zi bank yoki kompaniyalar bo'sh mablag'larni korxonani rivojlantirishga sarmoya kiritish kerak, deb hisoblashadi - bu uning faoliyati barqarorligi va bozordagi barqaror mavqeini ta'minlaydi. Boshqa korxonalar, aksincha, iloji boricha ko'proq uchinchi tomon investorlarini jalb qilishga intilib, ularni ko'paytirilgan dividendlar bilan rag'batlantirmoqdalar - ular aktsiyalarni sotishdan tushgan mablag'ni strategik muammolarni hal qilish va biznesni kengaytirish uchun sarflaydilar.

Dividend siyosatini shakllantirish bosqichlari:

Korxonada dividend siyosati quyidagi ketma-ketlikda shakllantiriladi:

• 
  Dividend siyosati samaradorligiga ta'sir qilishi mumkin bo'lgan asosiy omillarni aniqlash va baholash (ularning ro'yxati yuqorida keltirilgan).
  
• 
  Dividend siyosatining tegishli turini aniqlash.
  
• 
  Dividend siyosatining tanlangan turiga muvofiq foydani taqsimlash mexanizmini shakllantirish.
  
• 
  Amaldagi chora-tadbirlar samaradorligini baholash.
  

Dividend siyosati nafaqat to'g'ridan-to'g'ri foydalanuvchi sifatida banklarning o'zi, balki uchinchi tomon investorlari uchun ham qiziqarli. Ko'pgina investorlar uchun kompaniya tomonidan to'lanadigan dividendlar miqdori ma'lum bir emitent aktsiyalarini sotib olishning asosiy omillaridan biri hisoblanadi. Shuning uchun sotib olishdan oldin investor tanlagan kompaniyasining dividend siyosatini o'rganishi kerak - qoida tariqasida bunday ma'lumotlar bemalol mavjud.

Dividend siyosatining turlari. Dividendlarni to'lash sxemasiga qarab, dividend siyosatining quyidagi asosiy turlari ajratib ko'rsatiladi:

Qoldiq. Agar kompaniya tomonidan olingan sof foyda ishlab chiqarishning rivojlanishini ta'minlashda uning ehtiyojlarini qoplash uchun etarli bo'lmasa, aktsiyadorlarga dividendlar to'lanmaydi. Agar rivojlanish uchun ham, dividendlar uchun ham etarli mablag 'bo'lsa, ikkinchisi qoldiq printsipi bo'yicha to'lanadi - birinchidan, kompaniyaning joriy va strategik ehtiyojlari to'liq qondiriladi.

Ruxsat etilgan dividendlar olish siyosati. Dividendlar miqdori vaqt o'tishi bilan o'zgarmaydi - agar kompaniya sof daromadga ega bo'lsa, aktsiyadorlar pul olishlariga ishonishlari mumkin. Qoida tariqasida barqarorlikning salbiy tomoni bor - to'lanadigan dividendlar miqdori minimaldir.Qo'shimcha narxlarni qo'llash imkoniyati bilan minimal barqaror dividend miqdori siyosati. Dividend siyosatining ushbu turi, yuqorida tavsiflangan vaziyatda bo'lgani kabi, qat'iy belgilangan dividendlar bilan tavsiflanadi, lekin shu bilan birga oshirilgan miqdorda qo'shimcha ajratmalar to'lash imkoniyati mavjud.

Barqaror dividend siyosati. Ushbu yondashuv kompaniyaning dividendlarni to'lashning ma'lum bir nisbati borligi bilan tavsiflanadi, bu esa sof foydaning dividend shaklida aksiyadorlar o'rtasida taqsimlanadigan qismini aniqlashga imkon beradi. Shu bilan birga, korxona nafaqat investorlar bilan hisob-kitob qilish, balki strategik muammolarni hal qilish uchun foydaning bir qismini kapitallashtirish imkoniyatiga ham ega bo'ladi.

Dividendlarni doimiy ravishda oshirish siyosati. Ushbu turdagi dividend siyosatiga amal qiladigan kompaniyalar aksiyadorlarga yuboriladigan to'lovlar hajmini muntazam oshirib boradilar - qoida tariqasida, dividendlarning o'sish darajasi ularning bazaviy hajmining foizida ifodalanadi.

Dividend siyosatining turlari. Yuqorida sanab o'tilgan dividendlarni to'lash siyosatining turlaridan tashqari, dividend siyosatining umumiy turlarini ajratish mumkin:

Konservativ. Kompaniyaning sof foyda shaklida oladigan deyarli barcha mablag'lari yanada rivojlantirishga yo'naltirilgan - uskunalar, binolar, inshootlar va boshqa aktivlar sotib olinadi. Ba'zan bepul pul ijtimoiy muammolarni hal qilishga sarflanadi - xodimlarga moddiy yordam va mukofotlar to'lash. Ba'zi hollarda, ushbu turdagi dividend siyosatidan foydalanganda, dividendlarni qoldiq asosida to'lashga yo'l qo'yiladi - kompaniyaning asosiy vositalariga investitsiyalar kiritilgandan keyin qolgan pullar hisobiga.

O'rtacha. Dividendlar muntazam ravishda ma'lum, ehtimol minimal miqdorda to'lanadi. Kompaniya ko'paytirilgan foyda olgan taqdirda, dividendlarning asosiy miqdori muassislar kengashining qarori bilan oshirilishi mumkin. Bunday siyosat korxonaning o'zi ham, unga mablag 'kiritgan investorlarning ham manfaatlarini ta'minlashga imkon beradi.

Agressiv. Kompaniyaning deyarli barcha foydalari dividendlarni to'lashga sarflanadi. Aksiyadorlar foydadan muntazam ravishda ajratmalardan yaxshi daromad olishlari mumkin, ammo moliyaviy natijalarning yomonlashuvi, sof foyda darajasining pasayishi va, masalan, korxonaning strategik rivojlanishiga deyarli e'tibor berilmaydi. natijada, kelajakda dividendlar miqdori kamayadi.

Dividend siyosatini belgilashda qaysi usul amaldagi sharoitda yanada foydali bo'lishini va egalariga eng samarali natijani berishini tushunish muhimdir.

Dividend siyosati kompaniyaning moliyalashtirish sohasidagi boshqaruv qarorlarining ajralmas qismidir. Kompaniyaning dividend siyosatining eng muhim yo'nalishi bu foydani dividend to'lovlari va uning rivojlanishi uchun kompaniya tarkibida qolgan qismi o'rtasida taqsimotning optimal nisbatini topishdir. Dividend siyosati deb dividendlarni to'lashga ketadigan foyda ulushi to'g'risidagi qarorlar majmui tushuniladi.

Bankning dividend siyosati uning moliyaviy strategiyasining ajralmas elementi sifatida belgilanadi, uning ob'ekti aktsiyadorlarga dividendlarni aniqlash va to'lashning umumiy tartibi hisoblanadi. Ushbu siyosatni shakllantirish aktsiyadorlar shaxsida kredit tashkiloti egalarining mutlaq vakolatlariga kiradi, ammo amalda ularning eng katta aktsiyalar bloklarini boshqaradigan qismi.

Ushbu siyosatning uslubiy talablari quyidagilardan iborat:

• 
  nafaqat yirik aktsiyadorlarning, balki kichik aktsiyadorlarning ham manfaatlarini hisobga olish (asosiy talab sifatida);
  
• 
  umumiy barqarorlik, shuningdek bank boshqaruvini o'zgartirishda uning uzluksizligi;
  
• 
  ushbu siyosatni amalga oshirishda oshkoralik va undan ham ko'proq u e'lon qilgan tamoyillar va qoidalardan vaqtincha majburan chetga chiqish holatlarida.
  

Dividend siyosatining asosiy qo'llaniladigan yo'nalishlari:

• 
  dividend to'lash muddatini belgilash bo'yicha an'anaviy bank yondashuvini ishlab chiqish;
  
• 
  dividendlar miqdorini aniqlash bo'yicha bankning an'anaviy yondashuvini rivojlantirish.
  

Dividend to'lash vaqtini aniqlashga yondashuvlarning variantlari dividend siyosatida belgilangan:

Variant 1: dividendlarni to'lash muddatini maksimal darajada oshirish.

Afzallik: yakunlangan moliyaviy yil va dividendlarni aktsiyadorlarga o'tkazishning haqiqiy davri o'rtasidagi vaqt oralig'idagi katta farq bankka amalda yaratilgan, lekin taqsimlanmagan (qo'shimcha taqsimlangan, ammo to'lanmagan) foydadan vaqtincha foydalanish imkoniyatini beradi, ammo kapitalni ko'paytirishning katta va erkin manbai.Kamchilik: ushbu imkoniyatdan suiiste'mol qilish, oxir-oqibat, o'z aktsiyalarini fond bozorida "pasaytirib", birdaniga sotishga harakat qiladigan kichik aktsiyadorlarning faol noroziligini keltirib chiqaradi.

Foydalanish bo'yicha tavsiyalar:

• 
  tizimli rejimda bunday imkoniyat faqat dividendlarga emas, balki o'z banklarining moliyaviy imkoniyatlarini doimiy ravishda oshirib borishga qiziqqan yuridik shaxslar orasida cheklangan miqdordagi aktsiyadorlari bo'lgan banklar uchun ruxsat etiladi;
  
• 
  boshqa hollarda, dividend siyosati ushbu qarorni istisno tariqasida kichik aktsiyadorlarga bunday qaror sabablarini majburiy tushuntirish bilan ruxsat beradi.
  

Variant 2: dividendlarni to'lash muddatini minimallashtirish.

Afzallik: ushbu yondashuv kichik aktsiyadorlarning manfaatlarini aks ettiradi va keyingi sonda ularning sonining ko'payishiga ob'ektiv hissa qo'shadi.

Kamchilik: bankning o'z kapitalini vaqtincha oshirish manbaidan to'liq foydalanish mumkin emasligi.Foydalanish bo'yicha tavsiyalar: aksiyadorlarning ommaviy auditoriyasi uchun doimiy ravishda aktsiyalar chiqaradigan yirik banklar uchun.

Foydalanish bo'yicha tavsiyalar: aksiyadorlarning ommaviy auditoriyasi uchun doimiy ravishda aktsiyalar chiqaradigan yirik banklar uchun.

Dividendlar siyosatida belgilangan dividendlar miqdorini aniqlashga yondashuvlarning variantlari:

1-variant: dividendlarning umumiy miqdori dinamikasi bankning sof foydasi dinamikasiga to'liq mos keladi.

Afzalligi: bunday yondashuvni amalga oshirishning uslubiy soddaligi.

Kamchilik: bank foydasining pasayishi davrlariga to'g'ri keladigan kichik aktsiyadorlarning vaqti-vaqti bilan chiqib ketishi va shuning uchun dividendlar.

Foydalanish bo'yicha tavsiyalar: yuridik shaxslar orasida aktsiyadorlari soni cheklangan, yillik dividendlar kamaytirilganda "vahima" ga kamroq ta'sir ko'rsatadigan banklar uchun.

Variant 2: dividend miqdorini imkon qadar uzoq vaqt davomida sun'iy ravishda barqarorlashtirish.

Afzallik: ushbu yondashuv qo'yilgan investitsiyalardan barqaror daromad olishdan manfaatdor bo'lgan kichik aktsionerlarning manfaatlarini aks ettiradi va shu bilan keyingi sonlarda ularning sonining ko'payishiga ob'ektiv hissa qo'shadi.

Kamchilik: uzoq vaqt davomida bank daromadlari tushgan taqdirda, bunday yondashuv muqarrar ravishda aktsiyadorlar tomonidan bankning o'z kapitalini "yemirilishiga" olib keladi.