The intelligent

Глава 20. Маржа безопасности... 565 
ственности на ее бизнес. И если человек хочет полу­
чить прибыль от приобретения и продажи акции, то 
должен представить себя в роли директора-основа­
теля компании, руководить которой следует с учетом 
общепринятых принципов ведения бизнеса. 
Первый и наиболее очевидный принцип бизнеса 
гласит: "Знай, что ты делаешь, — знай свой бизнес". 
Для инвестора это означает следующее: не старайся 
заработать сверхприбыль (т.е. получить доходность 
выше нормального процентного или дивидендного 
дохода) на своем "бизнесе" по купле-продаже цен­
ных бумаг, если только не знаешь так же много об их 
стоимости, как о стоимости любого другого товара, 
сделку по которому тебе предлагают заключить. 
Второй принцип бизнеса: "Не позволяй никому 
другому заниматься твоим бизнесом, кроме случаев, 
когда ты, во-первых, можешь наблюдать за его дея­
тельностью с должным вниманием и пониманием 
или, во-вторых, у тебя есть чрезвычайно важные 
причины быть уверенным в его честности и способ­
ностях". Для инвестора это правило определяет ус­
ловия, при которых он позволит кому-то другому 
принимать решения о том, что делать с его деньгами. 
Третий принцип бизнеса гласит: "Не начинайте 
дело, т.е. производство товара или торговлю им, пока 
не убедитесь, что у вас есть хорошие шансы на полу­
чение достаточной прибыли. Особенно избегайте 
рискованных дел, в которых вы можете выиграть ма­
ло, а проиграть много". Для активного инвестора 
этот принцип говорит о том, что прибыль должна 
основываться не на оптимизме, а на четких расчетах. 
Каждому инвестору следует понимать, что если он 
ограничивает свою доходность небольшой величи­
ной (процентом по обычным облигациям или диви­
дендами по привилегированным акциям), то у него 

---

566 РАЗУМНЫЙ ИНВЕСТОР 
должны быть убедительные доказательства того, что 
он не рискует значительной частью своего капитала. 
Четвертый принцип бизнеса звучит более оптими­
стично: "Будьте уверены в своих знаниях и опыте. Ес­
ли вы сделали вывод на основе фактов и знаете, что 
ваши рассуждения разумны, действуйте исходя из 
этого — даже если другие будут сомневаться или ду­
мать по-иному". (Вы не можете быть правы или оши­
баться только потому, что толпа не соглашается с ва­
ми. Вы правы потому, что ваши сведения и ваши до­
воды правильные.) То же самое происходит и в мире 
ценных бумаг: мужество становится особой движущей 
силой при наличии соответствующих знаний и прове­
ренных суждений. 
К счастью для типичного инвестора, чтобы дос­
тичь успеха, совсем не обязательно владеть всеми 
этими качествами — при условии, что он, во-первых, 
согласует свои амбиции со своими возможностями и, 
во-вторых, идет исключительно безопасной и узкой 
дорогой обычного пассивного инвестирования. По­
лучить удовлетворительные результаты в инвести­
ционной деятельности проще, чем это представляет­
ся большинству людей. Достичь же выдающихся ус­
пехов сложнее, чем это кажется. 

---

Комментарии 
1. Суперинвесторы из Деревни 
Грэхема и Додда 
Уоррен Баффет