The Essays of Warren Buffett : Lessons for Corporate America

Part V.B.
Margin-of-Safety. Probably the single most important principle of
sound and successful investing, Ben Graham's principle says not to
purchase a security unless the price being paid is substantially
lower than the value being delivered.
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Part ILD.
Mr. Market. Ben Graham's allegory for the overall stock market, a
moody manic-depressive where price and value diverge, making
superior intelligent investing possible.
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Part ILA.
Owner Earnings. A better measure of economic performance than
cash flow or GAAP earnings affected by purchase accounting ad-
justments, equal to
(a)
operating earnings
plus (b)
depreciation
and other non-cash charges
minus (c)
required reinvestment in a
business to maintain present competitive position and unit volume.
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Part V.D.
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