|
11.2. Коллективная поддержка золотовалютного стандарта
Возраставшие долларовые резервы и сокращавшийся американский золотой запас усугубляли кризис доверия к доллару. Было проведено множество мероприятий, чтобы не пересматривать «стоимость» фунта стерлингов и доллара. В 1960 г. многие американцы стали скупать золото на основном рынке золота в Лондоне, чтобы поддержать доллар. Рыночный курс золота сложился на уровне 41 доллара за тройскую унцию. В этой связи в октябре 1961 г. был создан золотой пул, куда вошли США, ФРГ, Бельгия, Франция, Голландия, Швейцария, Италия, Англия, для обеспечения лондонского рынка поставками золота, чтобы поддержать курс 35 долларов за тройскую унцию.
Вместо повышения процентных ставок США предпочли ввести в 1963 г. «налог для выравнивания процента», представляющий собой налог на доходы, получаемые американскими резидентами по их вложениям в иностранные ценные бумаги. Для привлечения американских сбережений иностранным заемщикам пришлось выпускать облигации с более высокими ставками на еврорынке, условия на котором для получения долгосрочных кредитов оказались более выгодными, чем на американском финансовом рынке. В результате в 1963 г. в Лондоне возник рынок еврооблигаций, чему способствовала либерализация валютного контроля для возвращения Сити роли международного финансового центра. Евроэмиссии, т.е. выпуск еврооблигаций, не регулируются государством, валюта которого используется при займе, а проценты выплачиваются держателям еврооблигаций без удержания налога у источника дохода. Так как на операции банков в евровалютах не распространяются денежно-кредитные ограничения страны их нахождения, то банки в Лондоне самостоятельно устанавливают среднюю ставку ЛИБОР, по которой предоставляют ссуды в евровалютах.
В течение 60-х гг. американская политика, создавая за пределами США потенциальное предложение долларов, эффективный спрос на них и разницу между процентными ставками на американском рынке и на еврорынке, благоприятную для кредиторов и заемщиков, стимулировала развитие рынка еврооблигаций. Американским ТНК было выгодно занимать доллары на еврорынке или осуществлять евроэмиссии для финансирования своих учреждений за рубежом. Наибольшее развитие получили краткосрочные депозитно-ссудные операции, обслуживающие движение оборотного капитала предприятий и восполняющие временную нехватку платежных средств государств для покрытия платежных дефицитов.
Затруднения с золотом превратили МВФ в основной регулятор международных валютных отношений для исправления недостатков валютной системы и поддержки основных резервных валют - доллара и фунта стерлингов. В 1959 г. МВФ увеличил квоты в виде золота и собственной валюты. Наравне с американскими долларами и фунтами стерлингов стало возможным предоставление займов в главных европейских валютах, иенах и канадских долларах. Когда стало очевидным, что этих средств не хватит, была создана примыкающая к МВФ группа «десяти». В группу вошли США, ФРГ, Англия, Франция, Италия, Япония, Бельгия, Голландия, Канада и Швеция. Группа предоставила в распоряжение МВФ дополнительно 6 млрд. долл. в своих национальных валютах для разрешения трудностей международной валютной системы. В рамках Венских соглашений МВФ продолжал одалживать у группы десяти. Часть займов приняла форму кредитов поддержки (Stand by credits) странам для отражения атаки на их валюты. Кроме того, подписывались соглашения между странами для ослабления напряженности в международных валютных расчетах.
Масштабы кредитов поддержки были увеличены для Англии. В 1964 г. сумма стерлинговых авуаров центральных банков и иностранных частных лиц почти в 3 раза превысила золотовалютные резервы Англии. Дефицит ее платежного баланса оказался настолько большим, что требовалось проведение девальвации, но правительство отдало предпочтение поддержать фунт стерлингов за счет займа в МВФ и соглашения с центральными банками группы десяти. В 1965 г. МВФ принял решение об увеличении квоты каждой страны на 25 %.
Кредит удвоил британские валютные резервы. Был принят пятилетний план оздоровления платежного баланса и проведены мероприятия по режиму экономии: стимулирование экспорта, введение налога на импорт и налога на использование ресурсов, повышение учетной ставки, прямых и косвенных налогов, ограничение кредита. Однако после забастовки моряков в 1966 г. ухудшился торговый баланс, а в результате войны на Ближнем Востоке и девальвации рупии, которая находилась в твердом соотношении с фунтом стерлингов, произошла утечка валюты. Кроме того, большое давление на фунт стерлингов оказала спекуляция золотом и необходимость поддержки паритета фунта стерлингов за счет закупки долларов. Под давлением «шестерки» английское правительство девальвировало фунт стерлингов на 14,3 % и подняло учетную ставку до самого высокого уровня после 1914 г. - до 8 %. После этого значительные потери понесли страны стерлинговой зоны. Англия вновь обратилась за займом в МВФ и усилила режим экономии посредством повышения налогов. Последовавшее улучшение платежного баланса позволило ей снизить учетную ставку до 7,5 %.
По данным табл. 15 видно, что в течение 1962 – 1967 гг. размер резервов и доля золота в резервах центральных банков США и Англии резко уменьшились, а стран Западной Европы и Японии увеличились. За 18 лет с 1950 г. по 1967 г. активное сальдо США во внешней торговле товарами и услугами составило 56 млрд. долл., экспорт капиталов 107 млрд. долл. (из них правительство США экспортировало 52 млрд. долл., частный сектор - 55 млрд. долл.). Ввоз капиталов в США составил 13 млрд. долл. Таким образом, чистый экспорт капиталов из США составил 94 млрд. долл., а пассивное сальдо платежного баланса США за 18 лет составило 38 млрд. долл. (94 млрд. долл. - 56 млрд. долл.).
Do'stlaringiz bilan baham: |
