See discussions, stats, and author profiles for this publication at

ПРОБЛЕМЫ СОЗДАНИЯ И ВНЕДРЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОГО МЕХАНИЗМА 
КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ В УСЛОВИЯХ МОДЕРНИЗАЦИИ 
ЭКОНОМИКИ УЗБЕКИСТАНА 
Мухамаджанов Ш.С. 
Начальник отдела Фонда “Эл-юрт умиди” при Агентстве развития 
государственной службы при Президенте Республики Узбекистан Республики 
Узбекистан 
 
Как известно, формирование корпоративного управления связано с экономическим и 
политическим положением государства, с составом владельцев акций и источниками их 
финансирования, формирующимися финансовыми отношениями, а также с уровнем 
вмешательства в производственную и экономическую деятельность. 
Соответственно управление этими системами будет эффективным при совпадении 
правовых, культурных и социально-экономических условий. 

---

177 
Как показывает практика развития имущественных отношений акционерных обществ, 
если не брать в расчет относительно очень малую группу акционеров, значительная часть 
акционеров, остается в пассивной позиции, они не стремятся повышать свои правовые знания, 
оставляют без внимания защиту своих прав и интересов, доверяясь более активным членам 
общества.
Таким образом, значительный удельный вес внедрения корпоративного управления на 
предприятиях республики приходится на представителей государственной доли, в связи с чем 
положительный результат корпоративных отношений, в первую очередь, зависит от 
эффективности работы этих групп. 
В настоящее время в Узбекистане наблюдаются следующие модели и тенденции 
корпоративных отношений:

интенсивное развитие промышленно-финансовых групп, которое свидетельствует о 
повороте в сторону относительно закрытой, основанной на контролируемой банковской и 
финансируемой японской модели; 

преимущественноe поощрение деятельности, первоначально направленной на 
стоимость компании и увеличение прибыли за краткосрочный период, которое 
свидетельствует о схожести с англо-американской моделью. 

поощрение способности к высокой совместимости системы управления, 
реагирование компании на внешние факторы, нововведения, риски. 
Обобщая выше сказанное, нужно отдельно отметить в качестве основных свойств 
развития национальной модели корпоративного управления в Узбекистане следующие: 
1. Непрерывный процесс распределения имущества в корпорациях. 
2. Своеобразные мотивации множества инсайдеров (менеджеров и крупных 
акционеров), связанные с выбытием активов и контролем финансовых потоков. 
3. Слабая или необыкновенная роль традиционных “внешних” механизмов в 
корпоративном управлении (рынок ценных бумаг, банкротство, рынок корпоративного 
контроля). 
4. Большая государственная доля в акционерном капитале, а также проблемы, 
образующиеся в управлении и контроле. 
Также, как показал анализ, существует ряд характерных концептуальных проблем, 
осложняющих развитие национальной модели корпоративного управления. 
Например, разные группы участников корпоративных отношений имеют интересы 
схожие в одних и различные в других отраслей. 
Так, интересы совпадают, тогда, когда в типичной ситуации все участники 
корпоративных отношений заинтересованы в стабильности и прибыльности деятельности 
корпорации, с которой они непосредственно связаны. 
Если же интересы не совпадают, что особенно характерно для стран с экономикой 
переходного периода, текущее положение дел усугубляется, особенно когда нет общего 
подхода и общего направления развития системы корпоративных управления. 
В связи с тем, что структура имущества корпораций Узбекистана находится на 
стадии развития, а процессы консолидации акционерного капитала продолжается, рано 
говорить о принадлежности состава корпоративного управления к той или иной классической 
модели. 
Перечисленные своеобразные аспекты же национальной модели корпоративного
управления создают значительные неудобства для принятия решений в сферах политической 
экономии и права. 
С точки зрения государственности, основной задачей выступает гарантия и защита 
имущественного права корпоративного управления и обеспечение равновесия интересов всех 
участников корпоративных отношений. Поэтому в качестве самого важного 

---

178 
институционального условия, следует рассматривать экономическое развитие корпоративного 
управления. Выявленные проблемы представляют собой на современном этапе развития 
Узбекистана широкое поле деятельности для дальнейшего создания и внедрения эффективного 
механизма корпоративного управления.