Rossiya federatsiyasining markaziy banki

MIRZO ULUG’BEK NOMIDAGI O’ZBEKISTON MILLIY UNIVERSITETI

IQTISODIYOT FAKULTETI IQTISODIYOT YO’NALISHI

3-BOSQICH TALABASI

KUCHAROV G’IYOSJONNING

PUL VA BANKLAR FANIDAN

“ROSSIYA FEDERATSIYASINING MARKAZIY BANKI” MAVZUSIDA YOZGAN

MUSTAQIL ISHI

2021-yil

ROSSIYA FEDERATSIYASINING MARKAZIY BANKI

REJA

1. 
   Rossiya Markaziy bankining holati va vazifalari
   
2. 
   Rossiya Markaziy bankining tuzilishi
   
3. 
   Rossiya Markaziy bankining funktsiyalari
   
4. 
   Pul-kredit siyosati vositalari va usullari.
   

1.Rossiya Markaziy bankining holati va vazifalari

Mamlakatning markaziy banki har qanday davlatning bank tizimidagi asosiy bo'g'in hisoblanadi. U milliy manfaatlarni aks ettiradi, davlat manfaatlariga muvofiq siyosat olib boradi, barcha bank faoliyatining asosiy tamoyillarini shakllantiradi.

Bank tizimida mamlakat Markaziy banki asosiy rol o'ynaydi. Milliy iqtisodiyot va uning bank sektori rivojlanishining barqarorligi uning faoliyatiga bog'liq. Naqd va naqdsiz shakllarda pul muomalasini tartibga solish orqali Markaziy bank tovar va xizmatlarning ishlab chiqaruvchidan iste'molchiga ko'chishi uchun iqtisodiy shart-sharoitlar yaratadi.

Markaziy bankning mustaqilligi hukumat tuzilmalari doirasida nisbiydir, chunki uning iqtisodiy siyosati hukumatning makroiqtisodiy yo'nalishining ustuvor yo'nalishlari bilan belgilanadi va uning asosiy elementlarini hukumat bilan muvofiqlashtirmasdan muvaffaqiyatli bo'lmaydi. Markaziy bankning bozor iqtisodiyotini rivojlantirishdagi asosiy maqsadi iqtisodiy o'sish uchun valyuta va valyuta barqarorligini saqlashdir.

Rossiya Federatsiyasining Markaziy banki (Rossiya banki) 1990 yil 2 dekabrda "Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki (Rossiya banki) to'g'risida" gi qonun asosida tashkil etilgan bo'lib, uning ikki darajali bank tizimi sharoitidagi asosiy vazifasi mamlakat bank va pul tizimlari faoliyatining barqarorligini saqlash, boshqaruv jarayonlarini tashkil etishdan iborat edi. makroiqtisodiy darajada banklarning operatsiyalari, banklar va boshqa kredit-moliya institutlari faoliyatini muvofiqlashtirish.

Rossiyaning bank tizimining tarixiy rivojlanishi, qabul qilingan qonunchilik va me'yoriy hujjatlar 1995 yil 12 aprelda qabul qilingan "Rossiya Federatsiyasining Markaziy banki (Rossiya banki) to'g'risida" RSFSR qonuniga o'zgartish va qo'shimchalar kiritish to'g'risida "Federal qonunida aks ettirilgan. Keyingi o'zgartirish va qo'shimchalar bilan, bank hali ham uni boshqaradi. Markaziy bankning maqsadlari, funktsiyalari, huquqlari va majburiyatlari va faoliyat mexanizmini belgilaydigan ushbu hujjat 95 ta moddadan iborat ("Rossiya Federatsiyasining Markaziy banki (Rossiya banki) to'g'risida" gi 1990 yil 2 dekabrdagi qonunda 39 o'rniga).

Uning faoliyatining asosiy maqsadlari:

Milliy valyuta - rublni, shu jumladan uning sotib olish qobiliyatini va xorijiy valyutalarga nisbatan kursni himoya qilish va barqarorligi;

Rossiya Federatsiyasining bank tizimini rivojlantirish va mustahkamlash;

Hisob-kitoblar tizimining samarali va uzluksiz ishlashini ta'minlash.

Foyda olish Markaziy bankning maqsadi emas. Federal qonunga muvofiq, bu "banklar banki" vazifasini bajaradigan va banknotalarni monopoliyaga chiqarish huquqlari va vakolatlari, pul muomalasini tartibga solish, kredit va bank faoliyatini, valyuta sohasini, oltin-valyuta zaxiralarini saqlashni ta'minlaydigan davlat organi. Markaziy bank davlat majburiyatlari uchun javobgar emas, xuddi davlat bankning pul majburiyatlari uchun javobgar emas, agar ular federal qonunlar asosida qabul qilinmasa.

2. Rossiya Markaziy bankining tuzilishi

Markaziy bank Rossiya Federatsiyasi Konstitutsiyasida va federal qonunlarda nazarda tutilgan vakolatlari doirasida o'z faoliyatida davlat hokimiyatining ma'muriy va ijro etuvchi organlaridan mustaqil bo'lib, o'z davlatining eng yuqori qonun chiqaruvchi organi - Rossiya Federatsiyasi Federal Majlisining Davlat Dumasiga hisobot beradi.

Markaziy bankning oliy organi - bu uning faoliyatining asosiy yo'nalishlarini belgilaydigan va uning rahbarligi va boshqaruvini amalga oshiradigan Direktorlar Kengashi. Bu kollegial organ, uning tarkibiga Rossiya banki raisi va 12 ta direktorlar kengashi a'zolari kiradi. Rais Davlat Dumasi tomonidan 4 yil muddatga deputatlarning umumiy sonining ko'pchilik ovozi bilan tayinlanadi. Kengash a'zolari doimiy ravishda Rossiya bankida ishlaydi.

San'at bo'yicha Direktorlar kengashi. Qonunning 16-moddasi quyidagi vazifalarni bajaradi:

rossiya Federatsiyasi hukumati bilan hamkorlikda davlatning yagona davlat pul-kredit siyosatining asosiy yo'nalishlarini ishlab chiqadi va amalga oshirilishini ta'minlaydi;

markaziy bank yillik hisobotni tasdiqlaydi va Davlat Dumasiga taqdim etadi;

markaziy bankning kelgusi yil uchun xarajatlar hisobini ko'rib chiqadi va tasdiqlaydi;

uning bo'linmalarining tuzilishini belgilaydi;

quyidagilar to'g'risida qaror qabul qiladi:

markaziy bank muassasalari va tashkilotlarini yaratish va tugatish;

kredit tashkilotlari uchun majburiy standartlarni belgilash;

zaxira talablari miqdori;

foiz stavkalarining o'zgarishi Markaziy bank;

ochiq bozorda operatsiyalar chegaralarini aniqlash;

xalqaro tashkilotlarda ishtirok etish;

markaziy bank faoliyatini ta'minlash uchun ko'chmas mulkni sotib olish va sotish;

to'g'ridan-to'g'ri miqdoriy cheklovlarni qo'llash;

naqd pul muomalasining umumiy hajmi bo'yicha banknotalar va tangalarni muomaladan chiqarish va olib chiqish;

kredit tashkilotlari tomonidan zaxiralarni shakllantirish tartibi;

davlat Dumasiga Markaziy bankning ustav kapitalini o'zgartirish to'g'risida takliflar kiritadi;

o'z ishining tartibini tasdiqlaydi;

markaziy bank bosh auditorni tayinlaydi;

uning ichki tuzilishini tasdiqlaydi;

rossiya Federatsiyasining bank tizimiga xorijiy kapitalni kiritish shartlarini belgilaydi.

Pul tizimini takomillashtirish va Markaziy bank, qonun chiqaruvchi va ijro etuvchi hokimiyat organlari, vazirliklar, idoralar, iqtisodiy tuzilmalar va kredit tashkilotlari faoliyatini muvofiqlashtirish uchun uning qoshida Rossiya Federatsiyasi Federal Majlisining palatalari va Rossiya Federatsiyasi Hukumatining ikkita raisini o'z ichiga olgan Milliy bank kengashi tashkil etildi. shuningdek, Rossiya Federatsiyasi Moliya vaziri va Rossiya Federatsiyasi Iqtisodiyot vaziri. Uning qolgan a'zolari Markaziy bank raisining taklifiga binoan Davlat Dumasi tomonidan tayinlanadi. Ekspert maslahat organi sifatida u quyidagi funktsiyalarni bajaradi:

yagona davlat pul-kredit siyosati, valyutani tartibga solish va valyuta nazorati siyosatining asosiy yo'nalishlari loyihalarini ko'rib chiqadi;

bank tizimini takomillashtirish va rivojlantirish konsepsiyasini belgilaydi;

rossiya Federatsiyasida hisob-kitob tizimini tashkil etish va kredit tashkilotlari faoliyatini tartibga solishning asosiy tamoyillarini ishlab chiqadi;

bank sohasidagi qonunlar va boshqa me'yoriy hujjatlar loyihalarini ekspertizadan o'tkazadi.

Qonun Markaziy bankni vertikal subordinatsiya sxemasi bilan yagona markazlashgan tizim printsipiga muvofiq tashkil etilishini tasdiqlaydi, shu jumladan markaziy ofis, hududiy idoralar, RCC, hisoblash markazlari, o'quv va boshqa muassasalar. Rossiya Federatsiyasi tarkibidagi respublikalarning milliy banklari Markaziy bankning hududiy muassasalari hisoblanadi. Rossiya bankining bo'linmalari sifatida ular yuridik shaxs maqomiga ega emaslar. Bundan tashqari, ular tartibga soluvchi xarakterdagi qarorlarni qabul qila olmaydi, shuningdek kafolatlar, kafilliklar, veksellar va boshqa majburiyatlarni rasmiylashtira olmaydi.

Rossiya Federatsiyasi Markaziy bankining majburiyatlarini ta'minlash uchun xizmat qiladigan ustav kapitali mavjud, uning foydasi, zaxiralari va turli maqsadlar uchun mablag'lar, shu jumladan, Bank Ustavida belgilangan shartlar va tartibda tijorat banklaridan majburiy ajratmalar bilan tashkil etilgan sug'urta fondini yaratishi mumkin. Ushbu mablag'larga foyda ajratmalarining stavkalari va ularni sarflash tartibi direktorlar kengashi tomonidan belgilanadi.

Markaziy bank federal hukumat organlari, federal sub'ektlar, mahalliy o'zini o'zi boshqarish organlari, shuningdek barcha yuridik va jismoniy shaxslar uchun majburiy bo'lgan qoidalarni chiqaradi. Ular retroaktiv emas.

Hisobot davri har yili 1 yanvardan 31 dekabriga qadar belgilanadi. Bank balansining tuzilishi Direktorlar kengashi tomonidan belgilanadi. Yillik hisobot har yili 15 maydan kechiktirmay Davlat Dumasiga taqdim etiladi. Ikkinchisi buni keyingi yilning 1-iyuliga qadar ko'rib chiqadi va xulosasini Rossiya Federatsiyasi hukumati va Prezidentiga yuboradi. Shundan so'ng, u keyingi yilning 15-iyulidan kechiktirmay nashr etiladi. Bundan tashqari, Markaziy bank har oy o'z balansini, pul muomalasi to'g'risidagi ma'lumotlarni, shu jumladan pul muomalasi dinamikasi va tuzilishini, operatsiyalari bo'yicha umumlashtirilgan ma'lumotlarni e'lon qiladi.

Markaziy bank federal byudjetga bankning yillik hisoboti direktorlar kengashi tomonidan tasdiqlanganidan keyin bir yil davomida olingan balans foydasining 50 foizini, qolgan foydasini esa turli maqsadlar uchun zaxiralar va mablag'larga o'tkazadi. U va uning muassasalari Rossiya Federatsiyasi hududida barcha soliqlardan, boj yig'ish va boshqa to'lovlardan ozod qilingan.

Davlat dumasi markaziy bankning yillik hisobotini ko'rib chiqish uchun hisobot yilining oxiriga qadar uning auditi to'g'risida qaror qabul qiladi va Rossiya Federatsiyasida bank auditini o'tkazish uchun litsenziyaga ega bo'lgan auditorlik tashkilotini tayinlaydi.

Markaziy bankning ichki auditi Markaziy bank raisiga bevosita bo'ysunadigan bosh auditorning idorasi tomonidan amalga oshiriladi.

3. Rossiya Markaziy bankining funktsiyalari

Rossiya Banki o'z funktsiyalarini Rossiya Federatsiyasi Konstitutsiyasiga muvofiq amalga oshiradi va "Rossiya Federatsiyasining Markaziy banki (Rossiya banki) to'g'risida" Federal qonun va boshqa federal qonunlar. Rossiya Federatsiyasi Konstitutsiyasining 75-moddasiga binoan Rossiya bankining asosiy vazifasi rublni himoya qilish va barqarorligini ta'minlashdan iborat bo'lib, pul emissiyasi faqat Rossiya banki tomonidan amalga oshiriladi. "Rossiya Federatsiyasining Markaziy banki (Rossiya banki) to'g'risida" Federal qonunning 4-moddasiga muvofiq, Rossiya Banki quyidagi funktsiyalarni bajaradi:

Rossiya Federatsiyasi hukumati bilan hamkorlikda yagona pul-kredit siyosatini ishlab chiqadi va amalga oshiradi;

Monopolistik ravishda naqd pul chiqaradi va naqd pul muomalasini tashkil qiladi;

Kredit tashkilotlari uchun so'nggi chora beradigan kreditor bo'lib, ularni qayta moliyalashtirish tizimini tashkil etadi;

Rossiya Federatsiyasida hisob-kitoblarni amalga oshirish qoidalarini belgilaydi;

Bank operatsiyalarini o'tkazish qoidalarini belgilaydi;

Rossiya Federatsiyasi byudjet tizimining barcha darajalari byudjetlarining hisobvaraqlariga, agar federal qonunlarda boshqacha tartib belgilanmagan bo'lsa, byudjetlarning ijro etilishi va bajarilishini tashkil etish uchun mas'ul bo'lgan vakolatli ijro etuvchi organlar va davlat byudjetdan tashqari fondlari nomidan hisob-kitoblarni amalga oshirish orqali xizmat qiladi;

Rossiya Bankining oltin-valyuta zaxiralarini samarali boshqarishni amalga oshiradi;

Kredit tashkilotlarini davlat ro'yxatidan o'tkazish to'g'risida qaror qabul qiladi, kredit tashkilotlariga bank litsenziyalarini beradi, ularni to'xtatib turadi va bekor qiladi;

Kredit tashkilotlari va bank guruhlari faoliyatini nazorat qiladi;

Federal qonunlarga muvofiq kredit tashkilotlari tomonidan qimmatli qog'ozlar chiqarilishini ro'yxatdan o'tkazadi;

Rossiya Banki funktsiyalarini bajarish uchun zarur bo'lgan barcha turdagi bank operatsiyalarini va boshqa operatsiyalarni mustaqil ravishda yoki Rossiya Federatsiyasi hukumati nomidan amalga oshiradi;

Rossiya Federatsiyasi qonunchiligiga muvofiq valyuta regulyatsiyasi va valyuta nazoratini tashkil qiladi va amalga oshiradi;

Xalqaro tashkilotlar, xorijiy davlatlar, shuningdek yuridik va jismoniy shaxslar bilan hisob-kitoblarni amalga oshirish tartibini belgilaydi;

Rossiya Federatsiyasi bank tizimi uchun buxgalteriya hisobi va hisobotining qoidalarini belgilaydi;

Chet el valyutalarining rublga nisbatan rasmiy kurslarini belgilaydi va e'lon qiladi;

Rossiya Federatsiyasi to'lov balansi prognozini ishlab chiqishda qatnashadi va Rossiya Federatsiyasi to'lov balansini tuzishni tashkil qiladi;

Valyuta birjalari tomonidan chet el valyutasini sotib olish va sotish bo'yicha operatsiyalarni tashkil etish bo'yicha faoliyatni amalga oshirish tartibi va shartlarini belgilaydi, chet el valyutasini sotib olish va sotish bo'yicha operatsiyalarni tashkil etish uchun valyuta birjalariga ruxsatnomalarni berish, to'xtatib turish va bekor qilish. (Rossiya Banki "Faoliyatning ayrim turlarini litsenziyalash to'g'risida" Federal qonuniga o'zgartirishlar kiritish to'g'risida "gi federal qonun kuchga kirgan kundan boshlab chet el valyutasini sotib olish va sotish bo'yicha operatsiyalarni tashkil etish uchun valyuta birjalariga ruxsatnomalarni berish, to'xtatish va bekor qilish funktsiyalarini bajaradi);

Rossiya Federatsiyasi iqtisodiyotining holatini va mintaqalar bo'yicha, birinchi navbatda pul, pul, moliyaviy va narx munosabatlarini tahlil qiladi va bashorat qiladi, tegishli materiallar va statistik ma'lumotlarni nashr etadi;

Federal qonunlarga muvofiq boshqa funktsiyalarni amalga oshiradi.

4. Pul-kredit siyosati vositalari va usullari

Qonunga muvofiq, Markaziy bank Rossiya Federatsiyasi hukumati bilan hamkorlikda yagona davlat pul-kredit siyosatini ishlab chiqadi va amalga oshiradi. Shu bilan birga, u Rossiya Federatsiyasi hukumati iqtisodiy siyosatining asosiy yo'nalishini belgilaydi va muomalada bo'lgan pul massasini tartibga solish va uni iqtisodiyotning tegishli sohalariga yo'naltirish uchun iqtisodiy vositalardan foydalanadi. Markaziy bankning pul-kredit siyosatining asosiy vositalari va usullari quyidagilardir:

rossiya banki operatsiyalari bo'yicha foiz stavkalari;

rossiya Banki depozitiga qo'yiladigan majburiy zaxira standartlari (zaxira talablari). Majburiy zaxira stavkalari kredit tashkiloti majburiyatlarining 20 foizidan oshmasligi va turli kredit tashkilotlari uchun farqlanishi mumkin. Majburiy zaxira stavkalarini birdaniga besh balldan ko'p o'zgartirish mumkin emas;

ochiq bozorda operatsiyalar (Rossiya Banki tomonidan xazina veksellarini, davlat zayomlarini va boshqa davlat qimmatli qog'ozlarini sotib olish va sotish, keyinchalik qaytarib berish bitimi bilan qimmatli qog'ozlar bilan qisqa muddatli operatsiyalar);

banklarni qayta moliyalashtirish (Rossiya Banki tomonidan banklarga kredit berish, shu jumladan buxgalteriya hisobi va qayta hisobga olish);

valyutani tartibga solish (Rossiya Banki tomonidan rubl kursi va pulning umumiy talabi va taklifiga ta'sir ko'rsatish uchun valyuta bozorida chet el valyutasini sotib olish va sotish);

pul massasining o'sishi uchun mezonlarni belgilash;

to'g'ridan-to'g'ri miqdoriy cheklovlar (qayta moliyalashtirish uchun cheklovlarni belgilash

banklar va kredit tashkilotlari tomonidan muayyan bank operatsiyalarini o'tkazish).

Pul-kredit siyosatining asosiy turlari (arzon va qimmat pul siyosati).

Biz allaqachon qimmat pul (cheklovchi) siyosati va arzon pul (ekspansionist) siyosati haqida aytib o'tgan edik. Ushbu bo'limda men uning nima ekanligini va u yoki bu narsani amalga oshirish mexanizmi nima ekanligini ko'rib chiqaman.

Iqtisodiyot ishsizlik va narxlarning pasayishi bilan duch kelsin. Shuning uchun pul massasini ko'paytirish zarur. Ushbu maqsadga erishish uchun quyidagi tadbirlardan iborat arzon pul siyosati qo'llaniladi.

Birinchidan, markaziy bank ochiq bozorda qimmatli qog'ozlarni aholi va tijorat banklaridan sotib olishi kerak. Ikkinchidan, diskont stavkasini pasaytirish kerak, uchinchidan, zaxiralar bo'yicha standartlarga ehtiyoj bor. Amalga oshirilgan chora-tadbirlar natijasida tijorat banklari tizimining ortiqcha zaxiralari ko'payadi. Haddan tashqari zaxira tijorat banklari tomonidan kredit berish orqali pul massasini ko'paytirish uchun asos bo'lganligi sababli, mamlakatda pul massasi ko'payishini kutish mumkin. Pul massasining ko'payishi foiz stavkasini pasaytiradi, bu esa investitsiyalarni ko'payishiga va sof milliy mahsulotning muvozanatlashishiga olib keladi. Yuqoridagilardan xulosa qilishimiz mumkinki, ushbu siyosatning maqsadi umumiy xarajatlar hajmini va bandlikni oshirish uchun kreditni arzon va osonlikcha olishdir.

Iqtisodiyot inflyatsiya jarayonlarini keltirib chiqaradigan ortiqcha sarf-xarajatlarga duch kelgan vaziyatda Markaziy bank pul taklifini cheklash yoki kamaytirish orqali umumiy xarajatlarni kamaytirishga harakat qilishi kerak. Ushbu muammoni hal qilish uchun tijorat banklari zaxiralarini pasaytirish kerak. Bu quyidagicha amalga oshiriladi. Markaziy bank tijorat banklari zaxiralarini qisqartirish uchun davlat obligatsiyalarini ochiq bozorda sotishi shart. Keyin tijorat banklarini ortiqcha zaxiralardan avtomatik ravishda xalos qiladigan zaxira stavkasini oshirish kerak. Uchinchi chora - tijorat banklarining markaziy bankdan qarz olish orqali o'z zaxiralarini ko'paytirishga bo'lgan qiziqishini kamaytirish uchun diskont stavkasini oshirish. Yuqoridagi chora-tadbirlar tizimi qimmat pul siyosati deb ataladi. Natijada, banklar o'zlarining zaxiralari qonuniy zaxira talabini qondira olmaydigan darajada kichikligini, ya'ni ularning joriy hisobvarag'i zaxiralariga nisbatan juda katta ekanligini aniqlaydilar. Shu sababli, etarli bo'lmagan zaxiralar bo'yicha zaxira talabini qondirish uchun banklar o'zlarining hisob-kitob hisobvaraqlarini eskilarini to'lab bo'lgandan keyin yangi kreditlar berishdan saqlanishlari kerak. Natijada pul massasi qisqarib, foiz stavkasining oshishiga olib keladi va foiz stavkasining oshishi sarmoyalarni kamaytiradi, umumiy xarajatlarni kamaytiradi va inflyatsiyani cheklaydi. Siyosatning maqsadi pul taklifini cheklash, ya'ni xarajatlarni pasaytirish va inflyatsion bosimni ushlab turish uchun kredit mavjudligini kamaytirish va uning xarajatlarini ko'paytirishdir.

Umuman olganda mamlakat iqtisodiyotiga ta'sir o'tkazishda pulni tartibga solish usullaridan foydalanishning kuchli va zaif tomonlarini ta'kidlash lozim. Pul-kredit siyosati foydasiga quyidagi dalillarni keltirish mumkin. Birinchidan, fiskal siyosat bilan taqqoslaganda tezkorlik va moslashuvchanlik. Ma'lumki, fiskal siyosatni qo'llash qonun chiqaruvchi hokimiyatdagi muhokamalar tufayli uzoq vaqtga qoldirilishi mumkin. Pul-kredit siyosatida vaziyat boshqacha. Markaziy bank va boshqa pul-kredit organlari har kuni qimmatli qog'ozlarni sotib olish va sotish to'g'risida qaror qabul qilishi va shu bilan pul massasi va foiz stavkasiga ta'sir qilishi mumkin. Ikkinchi muhim jihat rivojlangan mamlakatlarda ushbu siyosatning siyosiy bosimdan yakkalanib qolganligi, bundan tashqari, u moliya siyosatiga qaraganda mohiyatan yumshoqroq va yanada nozikroq ishlayotgani va shu sababli siyosiy jihatdan maqbulroq bo'lganligi bilan bog'liq.

Ammo qator salbiy jihatlar ham mavjud. Qimmat pul siyosati, etarlicha qat'iyat bilan amalga oshirilsa, haqiqatan ham tijorat banklari zaxiralarini banklar kredit berishni cheklashga majbur bo'ladigan darajada kamaytirishi mumkin. Bu pul taklifini cheklashni anglatadi. Arzon pul siyosati tijorat banklarini zarur zaxiralar bilan ta'minlashi mumkin, ya'ni qarz berish imkoniyatini beradi, ammo bu banklarning haqiqatan ham qarz berishiga va pul taklifining ko'payishiga kafolat bera olmaydi. Bunday vaziyatda ushbu siyosatning harakatlari samarasiz bo'ladi. Ushbu hodisa tsiklik assimetriya deb ataladi va depressiya paytida pulni tartibga solishda jiddiy to'siq bo'lishi mumkin. Oddiy davrlarda ortiqcha zaxiralarning ko'payishi qo'shimcha kreditlar berishga va shu bilan pul massasining ko'payishiga olib keladi.

Ba'zi bir neokeynschilar ta'kidlagan yana bir salbiy omil quyidagicha. Pul muomalasi tezligi pul taklifiga qarama-qarshi yo'nalishda o'zgarishga intiladi va shu bilan siyosat sabab bo'lgan pul massasidagi o'zgarishlarni inkor qiladi yoki yo'q qiladi, ya'ni pul taklifi cheklangan bo'lsa, pul muomalasi tezligi oshadi. Aksincha, tanazzul paytida pul massasini ko'paytirish bo'yicha siyosat choralari ko'rilganda, pul tezligi pasayishi mumkin.

Boshqacha qilib aytadigan bo'lsak, arzon pul bilan pul muomalasi tezligi pasayadi, hodisalarning teskari yo'nalishi bilan qimmat pul siyosati muomala tezligining oshishiga sabab bo'ladi. Va biz bilamizki, umumiy sarf-xarajatlarni pul massasini pul tezligiga ko'paytirilgan deb hisoblash mumkin. Binobarin, arzon pullar siyosati ostida, yuqorida aytib o'tilganidek, pul massasi muomalasining tezligi pasayadi va shuning uchun umumiy xarajatlar kamayadi, bu esa siyosat maqsadlariga zid keladi. Shunga o'xshash hodisa qimmat pul siyosati bilan sodir bo'ladi.