Риск и доходность финансовых активов

РИСК И ДОХОДНОСТЬ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ

• Риск и доходность в финансовом менеджменте рассматриваются как две взаимосвязанные категории. Они могут быть ассоциированы как с каким-либо отдельным видом финансовых активов, так и с их комбинацией.

• В приложении к финансовым активам используют следующую интерпретацию риска и его меры:
• рисковость актива характеризуется степенью вариабельности дохода (или доходности), который может быть получен благодаря владению данным активом.
• Так, государственные ценные бумаги обладают относительно небольшим риском, поскольку вариация дохода по ним в стабильной, не подверженной кризисам экономике практически равна 0. Напротив, обыкновенная акция любой компании представляет собой значительно более рисковый актив, поскольку доход по такого рода акциям может ощутимо варьировать.

• Доход, обеспечиваемый каким-либо активом, состоит из двух компонентов

• полученных дивидендов

• дохода от изменения
• стоимости актива

• Доход, исчисленный в процентах к первоначальной стоимости актива, называется доходностью данного актива, или нормой прибыли.

• Доход - это абсолютный показатель, его можно суммировать в пространстве и времени; доходность - показатель относительный и такого суммирования делать уже нельзя.

• Доходность актива k =

• Дивиденды + (Текущая рыночная цена акции – Цена приобретения)

• Цена приобретения

• Размахом вариации называется разность между максимальным и минимальным значениями признака ряда х1, х2, х3, ... , хn:

• R = xmax – xmin.

• Недостатки данного показателя:
• 1) дает грубую оценку степени вариации значений признака;
• 2) является абсолютным показателем и потому его применение в сравнительном анализе весьма ограничено;
• 3) его величина слишком зависит от крайних значений ранжирования ряда.

• Var = σ2 =

• ∑ (xj – x)2

• 1

• n

• σ = √Var

• CV =

• σ

• x

• 100%

• Все вышеприведенные показатели обладают одним общим недостатком - это абсолютные показатели, значение которых существенно зависит от абсолютных значений исходного признака ряда. Поэтому большее применение имеет коэффициент вариации, рассчитываемый по формуле

• Дисперсия является средним квадратом отклонений значений признака от его средней и рассчитывается по формуле

• Среднее квадратическое отклонение показывает среднее отклонение значений варьирующего признака относительно центра распределения, в данном случае средней арифметической. Этот показатель рассчитывается по формуле

• j=1

• n

• Принимая решение о целесообразности инвестирования денежных средств в финансовые активы, инвестор должен прежде всего оценить риск, присущий этим активам, затем ожидаемую их доходность и далее определить, достаточна ли эта доходность для компенсации ожидаемого риска.

• kp = ∑ kj dj ,

• При оценке портфеля и целесообразности операций с входящими в него активами необходимо оперировать показателями доходности портфеля в целом:

• j=1

• n

• где kp – доходность j-го актива;
• dj – доля j-го актива в портфеле;
• n – число активов в портфеле.

•