Рынок ценных бумаг ижевск 2020

 
Глава 7. Доход и доходность ценных бумаг 
1. Основные понятия дохода и доходности 
2. Формулы расчёта курсовой стоимости, дохода, доходности. 
 
1. Основные понятия дохода и доходности 
Доходность по классическим ценным бумагам определяется 
соотношением суммы полученного по ним дохода к затратам на 
приобретение и выражается в процентах. 
Различают два вида доходности: 
1)
текущая доходность (это доходность, полученная в течение 
календарного года) 
2)конечная доходность (это среднегодовая доходность для инвестора за 
весь срок владения или держания им ценной бумаги. Она учитывает и доход 
в виде положительной курсовой разницы при перепродаже ценной бумаги 
или при погашении облигаций (векселей) с дисконтом. 
Рассмотрим основные виды доходов по ценным бумагам. 

дивиденды - по акциям; 

проценты и дисконты – по облигациям и векселям; 

проценты – по банковским сертификатам; 

премии – по опционам (для их эмитента); 

положительная разница между ценой покупки и ценой продажи – 
по всем ценным бумагам; 

положительная разница между ценой покупки и ценой погашения 
– по облигациям. 
Доход по акциям определяется путем умножения номинальной 
стоимости на дивиденд. Если инвестиционный период не включает выплаты 

---

98 
дивидендов, то доход образуется как разница между ценой покупки и 
продажи. Доход по облигациям включает в себя выплаченные купонные 
проценты, рассчитываемые путём умножения номинальной стоимости
облигации на величину процента, и разницу между ценой покупки и 
погашения (продажи). 
Доход по векселю рассчитывается как разность между ценой 
приобретения и ценой погашения векселя. По сути, эта разница является 
дисконтом по векселю. Дисконт простого векселя представляет собой 
разницу между вексельной суммой (выписывается должником и 
устанавливается по договоренности сторон) и суммой долга или скидку с 
вексельной суммы при его продаже или передаче. По коммерческим 
процентным векселям доходом по векселю является также процент по 
векселю, который рассчитывается путём умножения ставки процента на 
номинал с учётом сроков владения векселем. Если владелец векселя 
учитывает его в банке до срока погашения, то банк возьмёт комиссионное 
вознаграждение за учёт векселя и применит учётную ставку процента, на 
которую снизит выданную владельцу векселя сумму.
При расчётах следует дохода и доходности следует учитывать срок 
владения ценной бумагой, так как доходность, как правило, высчитывается 
годовая, процентные и учётные ставки также применяются годовые, а срок 
владения ценной бумагой может быть менее года или составлять не полное 
количество лет. 
Поскольку при расчёте доходности учитывается разность между ценой 
покупки и ценой продажи, то важным является расчёт курсовой стоимости 
ценных бумаг. Курс или курсовая стоимость ценной бумаги – это та цена, по 
которой она продаётся или покупается на РЦБ. Курсовая стоимость 
формируется на РЦБ под влиянием спроса и предложения на ценные бумаги. 
Для получения дохода от перепродажи ценных бумаг инвесторы должны 
купить дёшево, а продать дорого. Для прогнозирования цен анализируется 
большое 
количество 
разнообразных 
факторов. Для инвесторов, 

---

99 
вкладывающих деньги на рынке капиталов, теоретически за справедливую 
цену 
ценной 
бумаги 
можно 
принять 
величину 
сегодняшней 
(дисконтированной) стоимости приносимых данной ценной бумагой в 
будущем доходов. При этом за ставку дисконтирования принимают, как 
правило, величину доходности альтернативного вложения с тем же уровнем 
риска, что имеет данная ценная бумага. Часто эта ставка приравнивается к 
средней ставке банковского процента по депозиту или к средней ставке по 
банковским кредитам. Инвестор при использовании ставки по депозитам 
может узнать, сколько денег сегодня ему надо положить на депозит, чтобы 
получать те же доходы, что и по ценной бумаге, и затем делать выбор в 
пользу банка или ценной бумаги. Конечно, чаще всего, депозиты 
оказываются менее рискованными, чем ценные бумаги (если только речь не 
идёт о ценных бумагах государства) и поэтому при равных доходах инвестор 
выберет депозит. Вследствие разницы в рисках, ставку дисконтирования 
нужно корректировать с учётом риска вложений. Размер премии за риск 
можно определять разными способами, один из них – применение теории 
САРМ на основе β-коэффициента.