Рынок ценных бумаг ижевск 2020

2. Акции. 
Определение акций разными авторами даётся по-разному. По мнению 
Жукова Е.Ф. «Акция — это свидетельство о внесении пая в капитал 
акционерного общества, дающее право на получение дохода и формальное 
участие в управлении предприятием».
32
Мишарёв А.А. пишет: «По сути акции являются свидетельством 
совместного владения собственными активами акционерного общества». 
Бытует мнение, что акция удостоверяет долю в уставном капитале, что не 
совсем корректно. Право на долю в имуществе у акционера возникает лишь в 
процессе ликвидации общества, да и то в последнюю очередь. Очевидно, что 
ликвидируемое имущество и имущество действующего акционерного 
общества – это не совсем одно и то же. Что же тогда находится в 
собственности акционера? Ответ прост – сама акция как ценная бумага. 
33
С этим мнением можно согласиться. Действительно, при ликвидации 
акционерного общества, акционер имеет право на долю в имуществе далеко 
не в первую очередь. В соответствии с ФЗ «О несостоятельности 
(банкротстве) вне очереди покрываются судебные расходы, расходы, 
связанные с выплатой вознаграждения арбитражным управляющим и 
реестродержателю и проведением конкурсного производства, текущие 
коммунальные и эксплуатационные платежи должника, а также 
32
Рынок ценных бумаг: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям / 
под ред. Е.Ф. Жукова. — 3-е изд., перераб. и доп. — М.: ЮНИТИДАНА, 2009. - 567 с. С.20 
33
Мишарёв А.А. Рынок ценных бумаг. – СПб.: Питер, 2007. – 256 с. С.127. 

---

56 
удовлетворяются требования кредиторов по обязательствам должника, 
возникшим в период после принятия арбитражным судом заявления о 
признании должника банкротом, и задолженность по заработной плате, 
возникшая за этот же период
Требования кредиторов удовлетворяются в следующей очередности: 

в первую очередь удовлетворяются требования граждан, перед 
которыми должник несет ответственность за причинение вреда жизни или 
здоровью, путем капитализации соответствующих повременных платежей, а 
также компенсация морального вреда; 

во вторую очередь производятся расчеты по выплате выходных 
пособий и оплате труда лиц, работающих или работавших по трудовому 
договору, и по выплате вознаграждений по авторским договорам; 

в третью очередь производятся расчеты с другими кредиторами, 
т.е. учитываются требования конкурсных кредиторов и уполномоченных 
органов. 
В соответствии со ст.64 ГК РФ требования прочих кредиторов (к 
которым относятся и акционеры) при ликвидации юридического лица 
удовлетворяются в последнюю очередь. 
В законе «О рынке ценных бумаг» дано следующее определение акции: 
«Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца 
(акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде 
дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть 
имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной 
ценной бумагой»
34
. 
Акция акционерного общества имеет следующие основные 
характеристики: 
1. 
Акция - это титул собственности на имущество акционерного 
общества (держатель акции является совладельцем акционерного общества), 
34
Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 03.08.2018) "О рынке ценных бумаг". Ст.2. 

---

57 
выпуск акции - это не займ (в отличие от облигаций, депозитных и 
сберегательных сертификатов и т.д.). 
2. 
У акции нет конечного срока погашения, акция (в классическом 
случае) - это негасимая ценная бумага. 
3. Ответственность владельца акции по обязательствам акционерного 
общества ограничена. Инвестор не может потерять больше, чем он вложил в 
свою акцию. Инвестор не отвечает по обязательствам общества в целом. 
4. Право голоса по акции неделимо - два лица, совместно владеющие 
одной акцией, в любом случае, будут иметь только один голос на собрании 
акционеров. 
5. Акции могут расщепляться и консолидироваться (при расщеплении 
одна акция превращается в несколько. Эмитентом это свойство акций может 
использоваться для уменьшения предложения акций данного вида. При 
расщеплении не изменяется цена уставного капитала. Например, при 
номинале в 1000 руб. выпускаются 4 новых акции и их номинальная 
стоимость становится 250 руб., у акционеров изымаются старые сертификаты 
и выдаются новые, в которых указывается, что они владеют большим числом 
акций. При консолидации число акций уменьшается, что может привести к 
росту их рыночной цены). 
Акция - это формальный документ, поэтому должна содержать 
обязательные реквизиты: фирменное наименование эмитента и его 
местонахождение; наименование ценной бумаги и ее порядковый номер; 
дату и номер выпуска; вид акции (простая или привилегированная); 
номинальную стоимость; имя держателя; размер уставного фонда на день 
выпуска акций; количество выпускаемых акций; срок выплаты дивидендов и 
ставка дивиденда для привилегированных акций; подпись Председателя 
правления акционерного общества; печать; почтовые реквизиты 
изготовителя ценной бумаги. 
В зависимости от объема прав различают: привилегированные 
(префакции) и простые (обыкновенные) акции. От обыкновенных акций 

---

58 
привилегированные отличаются тем, что сумма дивидендов по ним 
фиксирована, заранее оговорена и составляет определенный процент от 
номинальной стоимости акции. Право на имущество держатели таких акций 
имеют после удовлетворения требований всех кредиторов, включая 
держателей облигаций. У простых акций дивиденды выплачиваются только 
после выплаты дивидендов по привилегированным акциям, и право на 
имущество владельцы таких акций имеют после удовлетворения требований 
всех кредиторов и держателей префакций. 
В зависимости от порядка владения акции делятся на именные 
(принадлежат определенному юридическому или физическому лицу и 
владелец акции заносится в реестр собственников акционерного общества) и 
на предъявителя (без указания имени владельца). Согласно ФЗ "Об 
акционерных обществах" все акции акционерного общества являются 
именными. Движение каждой именной ценной бумаги, любые операции с 
ней строго фиксируются в книге регистрации, которая ведется 
регистратором. 
В зависимости от типа акционерного общества: акции закрытого 
(непубличного) акционерного общества могут переходить от одного лица к 
другому только с согласия большинства акционеров, если иное не оговорено 
в Уставе и акции открытого (публичного) акционерного общества могут 
переходить от одного лица к другому без согласия других акционеров). 
Следует отметить, что с 1 сентября 2014 г. разделение на закрытые и 
открытые акционерные общества перестало существовать. По новым 
правилам акционерные (и иные хозяйственные) общества подразделяются на 
публичные и непубличные. Публичным является акционерное общество, 
акции и ценные бумаги которого, конвертируемые в акции, публично 
размещаются (путем открытой подписки) или публично обращаются на 
условиях, установленных законами о ценных бумагах. Законодатель 
установил следующие основные признаки публичных АО: свободная 
продажа акций; указание в наименовании на признак публичности. 

---

59 
Публичные АО обязаны представлять для внесения в ЕГРЮЛ сведения о 
том, что такие общества являются публичными. Функции реестродержателя 
и счетной комиссии публичного АО может осуществлять только независимая 
организация, 
имеющая 
соответствующую 
лицензию. 
ЗАО 
стало 
непубличным обществом. Изменения в отношении ценных бумаг для ЗАО 
произошли в отношении держателя реестра. Если раньше в обществе с 
числом акционеров менее 50 держателем реестра акционеров общества могло 
быть само общество, то сейчас это правило не действует не только для 
публичных, но и для непубличных АО. 
По отражению в Уставе акционерного общества акции делятся на 
размещенные (приобретенные акционерами) и объявленные (то есть могут 
быть выпущены акционерным обществом дополнительно к размещенным). 
В зависимости от способа привлечения средств на развитие 
предприятия: акции предприятий (свидетельствуют о внесении юридическим 
лицами средств на развитие предприятия; могут обращаться на рынке 
ценных бумаг) и акции трудового коллектива (свидетельствуют о внесении 
средств на развитие предприятия членами трудового коллектива; не могут 
обращаться на рынке ценных бумаг). 
Существует еще внутреннее деление акций: 
Виды простых акций (эти акции дают право на участие в управлении 
акционерным обществом; у всех обыкновенных акций акционерного 
общества номинальная стоимость одинакова; акционерное общество не 
обязано выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям даже в случае 
наличия у них чистой прибыли): 
а) обыкновенные акции, приближенные к префакциям по характеру 
выплаты дивидендов, то есть в условиях выпуска таких акций фиксируется, 
что акционер получает регулярные фиксированные дивиденды плюс 
дополнительные дивиденды по итогам года; 

---

60 
б) обыкновенные акции с отсроченными платежами, то есть дивиденды 
по ним начинают выплачиваться после выполнения определенных условий 
(получением предприятием определенной суммы чистой прибыли). 
Виды префакций или привилегированных акций (эти акции не дают 
акционеру право голоса, но по ним акционерное общество обязано 
выплачивать фиксированный дивиденд; номинальная размещенная 
стоимость префакций не должна превышать 25% от уставного капитала 
общества): 
а) конвертируемые префакции, то есть их можно конвертировать через 
некоторое время в обыкновенные акции или префакции других видов (при 
выпуске таких акций устанавливается период, пропорциональность и курс 
обмена); 
б) кумулятивные - дивиденды по ним могут не выплачиваться каждый 
установленный период, но при этом они должны накапливаться и 
выплачиваться в общей сумме в последующем; 
в) отзывные (погашаемые) - по ним заранее устанавливается отзывная 
дата и акции после этой даты могут быть выкуплены эмитентом; 
г) обмениваемые - такие префакции могут быть в течение 
определенного периода и в определенном соотношении обменены на 
облигации; 
д) старшие и младшие - по старшим ценным бумагам устанавливается 
приоритет в выплате дивидендов и в удовлетворении претензий; 
е) голосующие префакции - могут голосовать, если по ним не 
выплачиваются дивиденды, а также при решении таких вопросов о 
реорганизации и ликвидации акционерного общества.