Практикум для бакалавриата и магистратуры под общей редакцией

Возрастание роли финансовых услуг. 
За первые полтора десятилетия 
XXI в. их вклад в формирование мировой экономики, измеряемый как 
отношение добавленной стоимости (заработной платы и прибыли), создан-
ной в финансовом секторе, к глобальному ВВП возрос в 1,2—2 раза. 
Повышение доли финансового сектора в общей сумме доходов. 
Последние 
десятилетия характеризуются опережающим ростом прибылей финансо-
вых институтов в совокупном объеме прибыли экономики развитых стран. 
Доля нацио нального дохода, перераспределяемая через все звенья финан-
совой системы, составляет сегодня от 35 до 50%.
Увеличение финансовой глубины экономики
1
. 
Под финансовой глубиной 
экономики понимают насыщенность экономики финансовыми средствами, 
ее пронизанность финансовыми отношениями и институтами, а также все 
более сложными финансовыми инструментами. Финансовая глубина эко-
номики измеряется отношением (в процентах) глобальных финансовых 
активов к мировому ВВП. 
Глобальные финансовые активы представляют собой сумму выпущен-
ных корпоративных, муниципальных и государственных долговых бумаг 
(объем задолженности), рыночную стоимость акций компаний, торгуемых 
на бирже, активы (депозиты) банков.
Генеральная тенденция последних десятилетий — рост размеров гло-
бальных финансовых активов и финансовой глубины мировой экономики. 
В 2015 г. величина глобальных финансовых активов составляла 324 трлн 
долл., а их отношение к мировому ВВП достигло 392%
2
.
Расширение доступа к финансовым услугам. 
С 2011 по 2014 г., по дан-
ным Всемирного банка, примерно 700 млн человек впервые открыли счет 
в банке или ином институте финансового рынка. Доля взрослого населения 
планеты, имеющего банковские счета, увеличилась с 51 до 62%, во многом 
за счет роста уровня этого показателя в развивающихся странах. Наибо-
1
В настоящее время для обозначения данного процесса в специальной литературе все 
чаще стал употребляться термин «финансомика».
2
Подсчитано по данным официального сайта МВФ. URL: http://www.imf.org.

---

16
лее заметную роль в увеличении показателя сыграло развитие техно логий, 
в частности мобильных банковских услуг. 
Финансиализация развивается не только вглубь, но и вширь. Базовым 
фактором, определившим возрастание роли финансов в мировой экономике, 
стала финансовая глобализация — возрастание роли интернацио нального 
компонента во всех звеньях и механизмах нацио нальных финансов, уси-
ление их взаимозависимости и опережающее развитие международной 
финансовой сферы экономики по сравнению с внутренней. В настоящее 
время основные показатели, характеризующие объемы глобального финан-
сового рынка, по данным Всемирного банка, превышают величину миро-
вого валового продукта более чем в 9 раз. 
Основной предпосылкой финансовой глобализации является создание 
нормативно-правовой базы, обслуживающей международные экономиче-
ские и финансовые связи. В XIX в. каждая страна — участница междуна-
родных экономических отношений (МЭО) самостоятельно формировала 
внешнеторговые тарифы и нетарифные ограничения на экспортно-импорт-
ные операции. В первой половине XX в. в рамках Лиги Наций были раз-
работаны межгосударственные соглашения о совместном регулировании 
внешней торговли и валютных курсов. После Второй мировой войны 
вновь созданная Организация Объединенных Наций (ООН) включила 
в свой состав специализированные финансовые экономические институты: 
Генеральное соглашение по тарифам и торговле (ГАТТ)
1
, Международный 
валютный фонд (МВФ) и группу Всемирного банка (ВБ). В 2013—2015 гг. 
активно формируются глобальные торгово-инвестиционные стратегиче-
ские альянсы: Трансатлантическое торгово-инвестиционное партнерство 
(ТТИП) в рамках Трансатлантического партнерства (ТАП), а также Транс-
тихоокеанское партнерство (ТТП).
Создание правовой базы финансовой глобализации идет разными тем-
пами в разных сферах. Если во внешней торговле в 1996 г. произошел пере-
ход от ГАТТ к ВТО, а затем в 2013—2014 гг. к ТАП и ТТП, т.е. происхо-
дило дальнейшее совершенствование регулирования мировой торговли, то 
в сфере финансов сходных достижений пока нет. Правовые основы финан-
совой глобализации пока выступают как правила деятельности МВФ 
и Всемирного банка, а также Совета финансовой стабильности (СФС), 
работающего в рамках Группы двадцати и Базельского комитета банков-
ского надзора (БКБН), который функционирует в качестве структурного 
подразделения Банка международных расчетов (БМР). 
После отказа от системы фиксированных валютных курсов и от исполь-
зования золота как средства обеспечения устойчивости мировых денеж-
ных отношений в 1970-х гг. произошло определенное дерегулирование 
международных финансовых отношений. Для выработки общих правил 
наднацио нального регулирования и контроля международных финансов 
и международного финансового рынка в рамках Группы двадцати (G-20) 
был создан Совет по финансовой стабильности (СФС). В первую очередь 
это необходимо для движения краткосрочных финансовых ресурсов, пере-
1
В настоящее время Всемирная торговая организация (ВТО).

---

17
мещающихся с одного финансового рынка на другой в поисках более при-
быльного размещения. Нуждаются в более четкой регулировке и правила 
размещения денег в так называемых офшорных зонах, которые в основ-
ном используются как убежище для денег сомнительного происхождения, 
а также размещение финансовых активов в теневой банковской системе 
и хедж-фондах.
Еще одна предпосылка финансовой глобализации — появление и раз-
витие транснацио нальных корпораций (ТНК). Деятельность ТНК тесно 
связана с международным финансовым рынком и, прежде всего с его 
валютным, кредитным и фондовым секторами. В 2015 г. в мире насчитыва-
лось 82 тыс. транснацио нальных корпораций (ТНК), которые имели около 
810 тыс. филиалов за рубежом. Внутри производственных и торговых 
цепочек, контролируемых ТНК, создаются 80% добавленной стоимости 
в мире. В 1990 г. добавленная стоимость, созданная на предприятиях ино-
странных филиалов корпораций, составляла 7% мирового ВВП, к 2015 г. 
эта величина достигла 10%. Для развитых стран доля добавленной за гра-
ницей стоимости в экспорте составляет 31%, для развивающихся стран — 
25%. В большинстве стран в проведении НИОКР возрастает участие ино-
странных фирм. Не менее половины всех заявок на патенты, поступавших 
в патентные бюро США и Европы, имеют иностранное происхождение; 
3/4 лицензионного оборота приходится на внутрифирменные отношения 
ТНК
1
.
С учетом деятельности ТНК можно считать, что сложилась и раз-
вивается организационная инфраструктура финансовой глобализации. 
В ее состав помимо ТНК входят официальные международные финан-
совые организации, функционирующие при ООН. К ним относятся уже 
упомянутые МВФ и ВБ, при которых существуют специализированные 
организации. Сюда же можно отнести и клубы кредиторов: Парижский, 
Лондонский, Римский и Токийский. Но более важной организационной 
составляющей институцио нальной инфраструктуры финансовой глобали-
зации являются крупные финансовые корпоративные структуры: банки, 
страховые компании, инвестиционные фонды, хедж-фонды, пенсионные 
и суверенные фонды, аудиторские фирмы и, конечно, фондовые и валют-
ные биржи, организационно оформленные как нацио нальные, регио-
нальные и международные финансовые рынки, разделенные на соответ-
ствующие секторы (сегменты).
Современный этап глобализации характеризуется его теснейшим пере-
плетением с инновационным развитием. Их сочетание обеспечивает уско-
ренный рост мировой торговли товарами и услугами и еще более стре-
мительный перелив капитала, трансграничное перемещение финансовых 
ресурсов, намного обгоняющее темпы роста обслуживаемых ими произ-
водств и торговли. Использование современных средств коммуникации 
и информации расширяет возможности и повышает интенсивность пере-
мещения важнейших факторов производства, товаров, услуг. 
1
Подсчитано по данным официального сайта Конференции ООН по торговле и разви-
тию. URL: http://www.unctad.org.

---

18
Эти процессы стимулируют развитие мирового хозяйства. По оценкам 
экономистов McKinsey Global Institute, за счет трансграничных переме-
щений товаров, услуг, рабочей силы, информации и финансовых средств 
прирост мирового ВВП увеличивается на 15—25%. О масштабах воздей-
ствия финансовой глобализации на развитие мировой экономики свиде-
тельствует, в частности, возрастание зависимости нацио нальных экономик 
развитых и развивающихся стран от размеров международного движения 
капитала. Привлечение иностранного капитала становится важным фак-
тором модернизации и повышения конкурентоспособности нацио нальных 
экономик. 
Финансовая глобализация улучшает условия производства в мире. Вме-
сте с тем в определенных обстоятельствах она может явиться тормозом раз-
вития экономики. Финансово-кредитная сфера, наряду с торговлей, стала 
важнейшим механизмом передачи не только позитивных, но и негативных 
импульсов из одного региона в другой.
Наряду с глобализацией в мире интенсивно развивается финансовая