Kembrij, ma 02138 fillips eÿrisi qaytaligi

2 Uzoq muddatli inflyatsiya kutishlarining kuchi va muammosi
3Uy-joy uchun sarflangan xarajatlarning katta qismi egasi egallagan uy-joydan kelib chiqadi. Biroq, ijara to'lovlari barcha
boshpana uchun inflyatsiyani o'lchash uchun ishlatiladi, chunki uy-joyning foydalanuvchi narxini nazariy jihatdan jozibador tarzda
haqiqiy uy narxlaridan qaytarish qiyin. IYIning oziq-ovqat va energiyadan kam bo'lgan xarajatlar og'irligi 77,7% ni tashkil etadi
va bu xarajatlar og'irligidan 32,3 foiz punkti ijara haqidir.
uy-joy bundan mustasno, sotilmaydiganlar uchun mintaqaviy Phillips egri chizig'i. Biz bularning kombinatsiyasidan foydalanamiz
Fillips egri chizig'iga inflyatsion kutilmalar atamasini kiritishning ahamiyati. Gordon (1982)
2017; Crump va boshqalar, 2019).
ijara uchun mintaqaviy Fillips egri chizig'ining qiyaligi va uning rentabellikdan sezilarli darajada tik ekanligini ko'rsating.
(1958) va Samuelson va Solou (1960). Fridman (1968) va Felps (1967) ta'kidladilar
Qog'oz quyidagicha davom etadi. 2-bo'lim (3) tenglamani keltirib chiqaradi va masalani tushuntiradi
Fillips egri chizig'i bo'yicha ilmiy adabiyotlar. Fillips egri chizig'i haqidagi adabiyotlar Fillipsdan kelib chiqqan
ijara haqi bilan o'lchanadigan uy-joy xizmatlarining boshpana komponenti bo'yicha.3 Biz taxmin qilamiz
Buyuk turg'unlik davrida (qarang, masalan, Del Negro va boshq., 2015; Christiano va boshq., 2015; Gilchrist va boshq.,
va boshqalar. (2020). Bizning maqolamiz, shuningdek, etishmayotgan disinflyatsiyani baholaydigan yaqinda chop etilgan adabiyot bilan bog'liq
Yuqorida muhokama qilingan hujjatlarga qo'shimcha ravishda, bizning ishimiz keng empirik va nazariyaga asoslanadi
aniqlashda uzoq muddatli inflyatsion kutilmalarning markaziy rolini tushunish foydalidir
7
agregat Phillips egri chiziqlari.
Gorodnichenko (2015b), Stok va Uotson (2019), Barnichon va Mesters (2019) va Del Negro
Fillips egri chizig'ining qiyaligini baholash uchun mintaqaviy o'zgarishlardan foydalanish qiymatini tushunish uchun,
ijara narxlarining xatti-harakati ham mintaqaviy, ham nishablikni aniqlashda muhim rol o'ynaydi
Fillips egri chizig'ini taxmin qiluvchi sentlik qog'ozlarga Ball va Mazumder (2011, 2019), Coibion va
(2002), lekin Mavroeidis, Plagborg-Møller va Stock (2014) da keltirilgan maqolalarga ham qarang. Muhim qayta
uy-joy bundan mustasno, bu fakt Stok va Uotson tomonidan ta'kidlangan (2019). Bundan xulosa qilamizki
5-bo'lim bizning empirik natijalarimizni taqdim etadi. 6-bo'lim yakunlanadi.
mintaqaviy Phillips egri chizig'ini talqin qilish. 4-bo'lim davlat darajasidagi yangi inflyatsiya indekslarini tavsiflaydi.
nesianlarga Roberts (1995), Fuhrer va Mur (1995), Gali va Gertler (1999) va Sbordone kiradi.
bu bashoratlar bazaviy inflyatsiyaga qaraganda asosiy inflyatsiyaning ko'proq yalpi tsiklikligiga mos keladi.
ta'minot zarbalarining muhimligini ta'kidladi. Yangi kalitni baholaydigan muhim dastlabki hujjatlar
ijara to'lovlarini o'z ichiga olgan yalpi asosiy inflyatsiyaning xatti-harakatlarini bashorat qilish uchun ikkita taxmin va ko'rsatish
Fillips egri chizig'ini baholashda rejim o'zgarishi. 3-bo'limda bizning asosiy ramkamiz tasvirlangan
Machine Translated by Google

---

b jut + j + ÿt
j=0
pt = ÿkEt Xÿ
pt = ÿkEt Xÿ
t
t+j
Etut + ÿ.
1 ÿ b
j=0
pt = ÿÿu˜t + Ett +ÿ + ÿt
j
K
bu yerda ÿt ÿ Et Pÿ
pt = ÿkEt Xÿ
j=0
j=0
yalpi darajada inflyatsiyani aniqlashda. Uzoq muddatli inflyatsiya kutilmalari Ett+ÿ
n
bu erda ps = k / (1 - bru).
4New Keynsian Phillips egri chizig'ining eng mashhur mikro-poydevori va biz 3-bo'limda ishlab chiqamiz - Calvo (1983)
dagi narxlarning qat'iyligi taxminlariga asoslangan bo'lsa-da, bu tenglama yoki shunga o'xshash narsa bir qancha boshqa
mikro-asoslardan kelib chiqadi. . Roberts (1995) shuni ko'rsatadiki, xuddi shu Fillips egri chizig'i Rotembergning (1982)
narxlarni moslashtirish modelining kvadratik xarajatlari va Teylorning (1979,1980) bosqichma-bosqich shartnomalar modelidan
kelib chiqadi (Teylor modelida ishlab chiqarish bo'shlig'i muddati biroz farq qiladi). Bundan tashqari, Gertler va Leahy (2008)
Ss asoslari bo'lgan modelning chiziqli yaqinlashuvi sifatida bir xil Phillips egri chizig'ini ishlab chiqadi. Uzluksiz vaqt ichida
Rotemberg modeli holatida, hosila nol inflyatsiya barqaror holati atrofida chiziqli yaqinlashishga tayanmaydi. Axborot
ishqalanishlariga asoslangan modellar oldinga intilmaydigan Phillips egri chiziqlarini beradi. Biroq, bu modellar odatda
narxning qat'iyligini nazarda tutmaydi. Ushbu modellarga narxlarning qat'iyligini kiritish ularning Phillips egri chizig'ini ham
oldinga qarashga olib keladi. Sbordone (2002), Gali, Gertler va Lopez-Salido (2005) va Rudd va Uilan (2005) tenglama (4)
versiyalari yordamida jamlangan ma'lumotlar bo'yicha Fillips egri chizig'ini baholashga yondashuvlarni ishlab chiqadilar.
Ishsizlikdagi oÿzgaruvchanlikning oÿtuvchi komponenti u˜t = ut ÿ Etut+ÿ boÿlishi kerak, bunda Etut+ÿ
,
,
kelajakdagi ishsizlikning ut+j ning vaqtinchalik va doimiy komponentga o'zgarishi. Aniqlash
(7)
(5)
yalpi inflyatsiya. Shu maqsadda (1) tenglamani olish uchun oldinga yechamiz
Etut + ÿ + ÿt 1
- b
8
+ nt+j ). Bu tenglama t vaqtidagi inflyatsiya ishsizlikning cheksiz kelajakka yo'li bilan
qanday aniqlanishini ko'rsatadi.4 Bundan tashqari, biz parchalashimiz mumkin .
b ju˜t + j -
va nt o‘tuvchidir , (1) tenglama Ett+ÿ = ÿ ekanligini bildiradi.
ru ga teng . Bu holda Etu˜t+j = r uu˜t va (6) tenglamani quyidagicha yozishimiz mumkin.
K
Nihoyat, oddiylik uchun u˜t amal qiladi va AR(1) jarayoni avtokorrelyatsiya koeffisi bilan amalga oshiriladi deb faraz qilaylik.
Keyin (5) tenglamani shunday yozishimiz mumkin
b j (kun
(7) tenglamada bir koeffitsienti bilan paydo bo'ladi. Boshqacha qilib aytganda, joriy inflyatsiya bir-uchun harakat qiladi
Bu sizni hayratda qoldirdi deb hisoblasangiz
(4) tenglamani shunday qayta yozing
Fillips egri chizig'ini yozishning bu usuli uzoq muddatli inflyatsiya kutilmasining muhimligini ta'kidlaydi
ishsizlik o'zgarishining doimiy komponentidir. Ushbu tushunchalardan foydalanib, biz qila olamiz
(4)
(6)
b ju˜t + j + Ett + ÿ + ÿt .
Machine Translated by Google

---

Ikki qator o'rtasidagi farq taxminan inflyatsiya bo'shlig'iga teng pt - b Ett+1.
t
5 (6) va (7) tenglamalar (1) tenglamadagi Ett+1 koeffitsienti b emas, balki bir ga teng bo'lgan holatda o'z kuchini saqlab
qoladi . Bunday holda, uzoq muddatli Phillips egri chizig'i vertikal va Etut+ÿ uzoq muddatli inflyatsiya kutilmalaridan mustaqil
doimiy hisoblanadi. Lekin oldinga to'g'ri keladigan Filips egri chizig'i bir koeffitsientli Ett+ÿ hadiga ega, ya'ni (4) tenglamadan
farqli ravishda (6) tenglama shaklini oladi.
tral bank (uzoq muddatli inflyatsiya maqsadi). Shuning uchun uzoq muddatli pul rejimi haqidagi e'tiqodlarning o'zgarishi
joriy inflyatsiyaga juda katta ta'sir ko'rsatadi.5
inflyatsiya kutilmalarining o'zgarishini nazorat qilib bo'lmasa. Lekin amalda, in uchun nazorat qilish
bu moyillik (noto'g'ri ko'rsatilgan) akseleratsiyachi Fillips egri chizig'i nuqtai nazaridan paydo bo'ladi (bunday
xususiy sektorning uzoq muddatli pul rejimiga bo'lgan ishonchi bilan
bu). Bunday korrelyatsiya Fillips egri chizig'ining qiyaligini baholashda yuqoriga yo'nalish beradi.
Biz kirish qismida muhokama qilganimizdek) tekisroq egri chiziq sifatida.
U inflyatsiyani pasaytirishga jiddiy yondashganini aytdi (va buni prezident qo'llab-quvvatladi
uzoq muddatli inflyatsiya kutilmalaridagi o'zgarishlar bilan. Bu uzoq muddatli umidlar aniqlanadi
inflyatsiya kutilmalarining noto'g'ri proksilangan o'zgarishi bilan bog'liq har qanday tarafkashlikni yo'q qildi. Ichkariga tushish
Bu Ett+ÿ va ishsizlik o'rtasidagi kovariatsiyaning buzilishiga olib keldi va shuning uchun
1980-yillarning boshlarida qadriyatlar va Volker iste'foga chiqishga majbur qilinmagani pabga ishora qildi.
3-rasmning yuqori chap panelida joriy inflyatsiya o'lchovi 12 oylik o'zgarishdir.
Pol Volkerning ishsizlikni juda yuqori darajaga ko'tarishga tayyorligi juda ishonchli ko'rinadi
Taxminan 1998 yildan beri uzoq muddatli inflyatsiya kutilmalari 2% ga yaqin darajada mustahkamlandi.
SPF kelgusi yil uchun inflyatsiya prognozlari va joriy inflyatsiyaning to'rt xil ko'rsatkichlari.
talab bosimi (kut atamasi) yoki taklif zarbalari (kun + nt) bilan izohlanishi kerak. 3-rasm uchastkalari
uzoq muddatli inflyatsiya kutilmalarining o'zgarishi u˜t o'zgarishi bilan bog'liq bo'lishi mumkin . Masalan, u
Nima uchun Fillips egri chizig'i so'nggi bir necha o'n yilliklarda tekislangandek ko'rindi? 2-rasm buni ko'rsatadi
tik Phillips egri chizig'i sifatida maskarad bo'lishi mumkin.
inflyatsiya va u˜t Fillips egri chizig'ining qiyaligi haqida mutlaqo ma'lumot bermasligi mumkin. Bundan ham yomoni,
(1) — bu pt va bEtt +1 oÿrtasidagi boÿshliq ekanligini bildiradi — keling , buni “inflyatsiya boÿshligÿi” deb ataymiz —bu
Maÿlumotlarda Ett+1 . Eslatib o'tamiz, yangi Keynscha Filippning standart formulasi - tenglama
inflyatsiya kutilmalari bo'yicha chora-tadbirlar nomukammal bo'lishi mumkin. Shunday qilib, inflyatsiya kutilmalarining tez pasayishi
uzoq muddatli inflyatsiya kutilmalarining sezilarli o'zgarishidir. Bunday holda, o'rtasidagi munosabatlar
zaif vositalar (Mavroeidis va boshq., 2014) va to'g'ridan-to'g'ri ta'minlanganligi sababli, flatsiyani kutish qiyin.
Tenglama (7) shuni ko'rsatadiki, agar mavjud bo'lsa , inflyatsiya u˜t ning hech qanday o'zgarishisiz keskin o'zgarishi mumkin.
Ushbu fikrni tasdiqlovchi dalillardan biri pt va o'rtasidagi yaqin munosabatlardir
9
Machine Translated by Google

---

2000
15
1980 yil
1990 yil
5
-5
10
2010 yil
0
1980 yil
2000
5
-5
0
1990 yil
15
1990 yil
-5
15
2010 yil
10
2010 yil
10
2000
5
-5
0
5
1980 yil
1990 yil
0
2010 yil
1980 yil
15
2000
10
Kelgusi yil davomidagi tadqiqotlar shuni ko'rsatadiki, bu seriyalar bir-biri bilan chambarchas bog'liq, ammo shunga qaramay mavjud
ular orasidagi bo'shliqning sezilarli o'zgarishi (inflyatsiya farqi). Yuqori o'ng panelga o'tish,
1980-yillarning boshlarida saqlanib qolgan.
3-rasmning pastki chap panelida tasvirlangan joriy inflyatsiya o'lchovi 12 oylik
biz joriy inflyatsiyani asosiy CPI inflyatsiyasining 12 oylik o'zgarishi bilan o'lchaymiz, oziq-ovqat va
10
asosiy PCE ning o'zgarishi. Ushbu seriyaning afzalligi shundaki, u joriy o'lchovdan foydalanadi
energiya. Shu tarzda o'lchanadigan inflyatsiya farqi biroz kichikroq. Shubhasiz, tovarlar ac
umumiy CPIda. Bu joriy inflyatsiya va inflyatsiya kutilmalarini solishtirishning an'anaviy usuli
3-rasm: pt vs Ett+1
umumiy CPI uchun inflyatsiya bo'shlig'ining katta qismini hisoblash. Biroq, sezilarli inflyatsiya bo'shlig'i
o'z vaqtida orqaga qarab qo'llaniladigan usullar. Bunday holda, inflyatsiya farqi juda kichik. Shunga o'xshash
PGDP inflyatsiyasining 1 yillik SPF prognozi
Asosiy CPI inflyatsiya RS
CPI inflyatsiyasi
PGDP inflyatsiyasining 1 yillik SPF prognozi
PGDP inflyatsiyasining 1 yillik SPF prognozi
Asosiy PCE inflyatsiyasi
Asosiy CPI inflyatsiyasi
PGDP inflyatsiyasining 1 yillik SPF prognozi
CPI
Asosiy CPI inflyatsiya tadqiqotlari seriyasi
Asosiy CPI
Asosiy PCE
Eslatma: Har bir panel yalpi ichki mahsulot deflyatorining bir yillik prognozini taqqoslashni ko'rsatadi.
CPI. Yuqori o'ng panelda asosiy CPI e'lon qilingan o'lchovini tuzish orqali oziq-ovqat va energiya istisno qilinadi. The
Barqaror metodologiyani saqlab qolgan PCE inflyatsiyasi, pastki o'ng panelda esa Constant ishlatiladi
Mehnat statistikasi byurosi tomonidan nashr etilgan asosiy CPI uchun metodologiya tadqiqotlari seriyasi. Biz prognozlardan foydalanamiz
YaIM deflyatori, chunki CPI bo'yicha prognozlar 1980 yilgacha mavjud emas.
Prognozchilarning professional so'rovi va inflyatsiya o'lchovi. Yuqori chap panelda chop etilgan sarlavhadan foydalaniladi
pastki panellar inflyatsiyani o'lchash metodologiyasidagi o'zgarishlarni to'g'rilaydi. Pastki chap panel foydalanadi
Machine Translated by Google

---