Moliyaviy beqarorlik sabablari: Moliyani unutmang 2011 yil aprel tomonidan

1-rasm: Real sektorni kreditlash nominal iqtisodiy o'sishga teng
pul bozori investitsiya fondlari, ko'chmas mulk investitsion trestlari, qimmatli qog'ozlar brokerlari va dilerlari va
ikkala qarz ham moliyalashtiriladi) iqtisod leverajining o'sishini anglatishi kerak, ya'ni: uning qarzini
FIRE sektori kredit oqimlarining balansi bo'lgan qarzning oshishi (W va S
kompaniyalar, ipoteka pullari, yopiq fondlar, birja topilmalari, xususiy pensiya jamg'armalari,
Milliy daromad va mahsulot hisoblari (NIPA) tasnifi moliya, sug'urta va
Bunga qarama-qarshilik AQShda belgilangan boshqa, AQSH banklari tomonidan berilgan “bepul” kreditlar oqimidan iborat.
kredit bozori vositalari, birinchi navbatda bank qarzlari va ba'zi obligatsiyalar (qarang: Bezemer [2009].
shunga o'xshash. Asboblarga kelsak, AQShning FIRE sektoridagi ichki qarzi asosan (taxminan 95%).
Machine Translated by Google

---

4
Qarz o'smaguncha boylikning o'sishi mumkin emasligi, boylik qanday moliyalashtirilayotgani haqidagi individual
darajadagi taxmin emas, balki umumiy buxgalteriya identifikatoridir. Kredit bumi davomida aktivning ketma-ket egalari aktivni
foyda bilan sotishlari mumkin, ammo ularning xaridorlari aktivni muvozanatli sotib olish uchun mutanosib ravishda ko'proq qarz
olishlari (yoki real sektor daromadlarining ko'proq qismini yo'naltirishlari) kerak bo'ladi. (hozircha) aktivning qiymati bo'yicha.
Aktivlar savdosi individual ravishda foydali bo'lishi mumkin; bu iqtisodiyot uchun nol summali o'yin (Bezemer 2009a, 2009b).
haqiqatdan ham kredit sikllari va moliyaviy beqarorlik foizlar o'zgarmagan holda ham mavjud ekanligini ko'rsatadi
(boylikka investitsiyalardan yuqori daromad ko'proq boylik investitsiyasini jalb qiladi). Masshtablash bilan
kapitalizm, uning moliyaviy parametrlarining o'zgarishidan emas. Bu ko'rsatilgan asosiy nuqta
Dinamika beshta parametr bilan shakllantiriladi: nominal foiz stavkasi i, kredit muddati m,
pul) moliyaviy zaiflik va beqarorlikka ega bo'lishdir. Xususan, shuni alohida ta'kidlash joiz
Urushdan keyingi har bir AQSh biznes sikli yuqori darajadagi kaldÿraçda boshlangan (Hudson 2006).
dW ga olib keladigan boylikka investitsiyalarni (masalan, ipoteka) kreditlash holati, boylik
O'sish qoidalari quyidagicha. Bir davr uchun real sektor tomonidan jami kreditlash dL
Iqtisodiy o'sish va boylik o'sishi uchun qiymatlar endogen tarzda rivojlansa-da, parametrlar
Foiz, muammoli iqtisodiyotning yechimidir." Foiz stavkalarini endogenizatsiya qilish va qilish
13
kapitalistik moliyaning asosiy elementi bo'lgan leverajning tuzilishi. Geanakoplos (2009: 9) chaqiradi
daromad yuqori bo'lganda olingan) va oxirgi davrda boylikning o'sish sur'ati w = dW
quyida, moliyaviy beqarorlik moliyaviy tuzilmasidan kelib chiqishini aniqlash uchun
Geneakoplosning fikri shundaki, bular ikkinchi darajali hodisalar bo'lishi mumkin. Quyidagi simulyatsiyalar
kutish shakllanishi. Real sektorda ishlab chiqarish va iste'mol uchun kredit berishda etakchi
parametrlari qD , qW, oddiy o'sish qoidalari bu qo'lga
YaIM nisbati4 yoki yuqorida tavsiflangan namunaviy atamalarda (W+S)/D da. Tahlilchilar, albatta, ta'kidladilar
Minskiyning ishi: murakkab moliyaviy bozorlarga ega bo'lish (aktiv bozorlari
stavkalari.
uning qiymati (foiz i) va kutilayotgan foyda bilan belgilanadi. Biz oddiy orqaga qarashdan foydalanamiz