Mishkin 2011. pdf

theory of purchasing power parity (PPP)

. It states that exchange rates between

any two currencies will adjust to reflect changes in the price levels of the two

countries. The theory of PPP is simply an application of the law of one price to

national price levels rather than to individual prices.

As the Application above illustrates, if the law of one price holds, a 10% rise in

the yen price of Japanese steel results in a 10% appreciation of the dollar. Applying

the law of one price to the price levels in the two countries produces the theory

of purchasing power parity, which maintains that if the Japanese price level rises

10% relative to the Canadian price level, the dollar will appreciate by 10%. As our

Canadian/Japanese application illustrates,