Mishkin 2011. pdf

DERIVING THE

IS

CURVE

We can now use what we have learned about the rela-

tionship of interest rates to planned investment spending and net exports in pan-

els (a) and (b) to examine the relationship between interest rates and the

equilibrium level of aggregate output (holding government spending and

autonomous consumer expenditure constant). The three levels of planned invest-

ment spending and net exports in panels (a) and (b) are represented in the three

aggregate demand functions in the Keynesian cross diagram of panel (c). The low-

est interest rate

i

1

has the highest level of both planned investment spending

i

1

and

net exports

NX

1

and hence the highest aggregate demand function

. Point 1 in

panel (d) shows the resulting equilibrium level of output

Y

1

, which corresponds

to interest rate

i

1

. As the interest rate rises to

i

2

, both planned investment spend-

ing and net exports fall, to

I

2

and

NX

2

, so equilibrium output falls to

Y

2

. Point 2 in

panel (d) shows the lower level of output

Y

2

, which corresponds to interest rate

i

2

. Finally, the highest interest rate

i

3

leads to the lowest level of planned invest-

ment spending and net exports and hence the lowest level of equilibrium output,

which is plotted as point 3.

The line connecting the three points in panel (d), the

IS

curve, shows the com-

binations of interest rates and equilibrium aggregate output for which aggregate

output produced equals aggregate demand. The negative slope indicates that

higher interest rates result in lower planned investment spending and net exports

and hence lower equilibrium output.