P7 P7 All notes

Monitoring
Practice Management
Quality Control
Definitions for Quality Control

---

An ongoing evaluation of the firm’s quality control
It includes periodic inspections of a selection of completed engagements
Firms need to be sure that the audits they perform meet quality
standards
This is to decrease the risks of:
Litigation against us for professional litigation
Incorrect Audit opinion and hence an increased investor confidence in the financial statements
There are 2 standards on Quality Control
1. 
At the FIRM level International Standard on Quality Control 1 (ISQC 1) – Quality Control for firms that perform audits and reviews
2. 
At the individual AUDIT level ISA 220 – Quality Control for audits of historical financial information
ISQC 1 (firm level)
ISQC 1 identifies six building blocks of a firm’s system of quality control:
1. 
Ethics
2. 
Client Relationships
3. 
Leadership
4. 
Human Resources
5. 
Engagement Performance
6. 
Monitoring