Д. Д. Швагер. «Новые маги рынка: Беседы с лучшими трейдерами Америки»
69
весьма посредственными портфельными менеджерами. И есть, конечно, люди с теоретиче-
ской ориентацией, которые разрабатывают сложные, с малым риском арбитражные страте-
гии, а затем вдруг решают стать позиционными трейдерами – а этот подход требует опреде-
ленной
степени принятия риска, значительно превышающей удобные для них уровни.
Во всех вышеописанных случаях люди с природными склонностями, подходящими
для
одного стиля торговли, используют диаметрально
противоположный стиль,
обычно
чтобы удовлетворить какую-то свою эмоциональную потребность. Иными словами, вопрос
соотнесения свойств характера и торгового стиля может оказаться делом здравого смысла,
но здравого смысла обычно и не хватает. Важность этой концепции, однако, подчеркивается
утверждением Маккея, что практически каждый известный ему преуспевающий трейдер в
конечном
счете пришел к торговому стилю, подходящему его характеру.
Важным элементом торгового подхода самого Маккея является радикальное варьиро-
вание размера позиции. Когда дела у него идут хорошо и он, соответственно, рассчиты-
вает, что шансы на успех у него наивысшие, Маккей торгует очень большими позициями. С
другой стороны, когда дела идут неважно он уменьшает свою торговую позицию до незна-
чительных уровней. Нередко размер торговой позиции Маккея колеблется более чем сто-
кратно. Такой подход служит не только уменьшению риска во время периодов затяжных
неудач, но и увеличивает прибыль во время выигрышных периодов. Трейдер, использующий
подход, где размер позиции неизменен, отказывается от важного преимущества примерно
так же, как игрок в блэкджек все время ставит одну и ту же сумму вне зависимости от того,
какие карты ему сданы.
Управление риском является еще одним важным элементом подхода Маккея, как, впро-
чем, и у большинства великих трейдеров. В дополнение к резкому сокращению размера
позиции во время периодов неудач, как описывалось выше, Маккей также считает, что когда
дела идут плохо, нужно немедленно закрывать позицию. В одном из немногих случаев, когда
он отклонился от этого провозглашенного им критически важного принципа (длинная пози-
ция по канадскому доллару, описанная в интервью), необычное для него двухдневное про-
медление превратило убыток в 3,5 млн долларов в убыток в 7 млн долларов.
Хотя Маккей является преимущественно техническим трейдером, фундаментальный
анализ играет критически важную роль в определении его главных торговых стратегий. Он,
однако, использует фундаментальные факторы довольно необычным способом. Маккей не
пытается определить с помощью фундаментальных факторов бычье или медвежье настрое-
ние рынка, не придает он какого-то непосредственного значения и медвежьему или бычьему
характеру фундаментальных новостей. Вместо этого он концентрируется на реакции рынка
на фундаментальные новости. Например, если рынок не обращает внимания на целый ряд
медвежьих новостей, Маккей рассматривает это как признак неизбежности бычьего движе-
ния.