Non-bank financial institutions: assessment of their impact on the stability of the financial system

 
2
 
│ 
The size and evolution of the non-bank financial sector 
 
 
 
 
 
 
 
 
9 
 

While over the period 2000 to 2011, the value of assets held by the MFIs and NBFIs have 
increased by almost the same percentage, the rate of growth in the value of total assets 
held by the MFIs is much less volatile than that of the NBFIs with the standard deviation 
of the annual growth rate of the former standing at 6.6 percentage points while reaching 
10.1 percentage points for the NBFIs over the period 2000-2011. 

The difference in volatility is especially apparent in 2008 and during the subsequent years 
with total assets of the NBFIs falling in 2008 and then growing again substantially while 
assets of the MFIs have remained essentially flat from 2009 onwards.
Table 2: Key comparisons – assets of MFIs and NBFIs
Indicator 
MFIs 
NBFIs 
Level of total assets at the end of 
2000 
8 993 € billion 
13 000 € billion 
Level of total assets at the end of 
2010 
20 841 € billion 
32 601 € billion 
Cumulative rate of growth 2000 
to 2007 
111% 
110% 
Cumulative rate of growth 2003 
to 2007 
77% 
87% 
Annual rate of growth 2008 
6% 
-6% 
Cumulative rate of growth 2008-
2011 
3% 
27% 
Source: London Economics analysis of Eurostat sectoral account data 
2.1.2
 
Leverage of the bank and non-bank financial sectors in the EU27 
As life insurance companies and pension funds have little debt, the leverage analysis below 
focuses on a comparison of debt-to-equity ratios of MFIs and OFIs. 

As a group, OFIs are much less leveraged than MFIs. At the end of 2011, the MFI’s 
leverage ratio (defined as the ratio of loans and debt securities to shares and other 
equity) stood at 2.8 while it was only 1 for OFIs (Figure 5).

While the high leverage ratio of MFIs in 2011 reflects to a large extent the impact of the 
financial crisis, it should be noted that, even before the crisis, the MFI’s leverage ratio 
fluctuated in the range of 1.6 to 2.0 while the OFIs leverage ratio rose from just under 0.5 
to slightly less than 1 in 2005 and exceeded 1 only once, in 2008 during the height of the 
financial crisis.

---