Non-bank financial institutions: assessment of their impact on the stability of the financial system

€
bn
Debt
Equity

---

 
8 
│ 
Private equity risks 
 
 
 
 
 
 
 
 
81 
 
Figure 36: Average deal structures for European private equity backed buyouts (Deals>€100m), 
2000-2011H1 
Note: 2011 data reflects the first half of the year 
Source: cmbor.com; Barclays Private Equity; and Ernst & Young in EVCA Enterprise Capital Report 2011 
Debt financing was greater than equity financing for larger buyouts in each year from 2000 to 2007 
(Figure 37). The difference between debt and equity financing began to grow larger in 2004 and 
this trend continued to 2007. By 2007, the difference between debt and equity financing of large 
buyouts reached almost €23 billion.
This trend changed somewhat in 2008, when debt and equity finance both accounted for close to 
€17 billion. However, in the years following 2008 equity financing overtook debt financing as the 
predominate method of financing large private equity backed buyouts in Europe. This shows that 
one of the main reasons for private equity funds not being able to back the largest buyout, as they 
did before the recent crisis, is due to the diminished availability of debt financing. This results from 
the drying up of credit lines from banks, who are no longer willing to provide private equity firms 
with the same extent of leverage with which to back large buyouts. 
0
20
40
60
80
100
120
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011*