Non-bank financial institutions: assessment of their impact on the stability of the financial system

9.3.2
 
Returns 
The first few months of 2007 witnessed some dramatic changes in the nature and structure of the 
hedge fund industry in Europe with acquisitions, buyouts, IPOs and fund flotations playing a major 
role. The overall performance of the industry in 2006 had been the strongest ever with the 
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
1800
0
100
200
300
400
500
600
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
N
um
be
r o
f E
ur
op
ea
n 
he
dg
e f
un
ds
Eu
ro
pe
an
 h
ed
ge
 fu
nd
 a
ss
et
s 
(U
S$
 b
n)
European hedge fund assets
Number of European hedge funds

---

 
9 
│ 
Hedge fund sector risks 
 
 
 
 
 
 
 
 
91 
 
EuroHedge Composite Index producing its best return for six years with a net annual gain of 
roughly 10% (Evans, 2007).
However, by the end June 2007, the EuroHedge Composite Index return stood at 6% for the year 
and by the end of the year, it had risen to just 7%, underlining the difficult market conditions that 
arose following the collapse of the US sub-prime mortgage market. In January 2008, hedge funds 
suffered further with violent market gyrations resulting in the worst month for long/short equity 
funds in Europe for many years. Yet it was the collapse of Peloton’s $2 billion ABS fund at the end 
of February 2008 that sent shockwaves through the hedge fund industry, as it had performed 
remarkably in 2007 with a return of 87% (Evans, 2008). The fund experienced severe liquidity 
constraints and could not find the money to cover its liabilities, including creditors’ demands for 
more collateral (Independent, 2008). This highlights the dangers of leverage, especially in illiquid 
markets, and the ability of banks and other counterparties to change their margin and financing 
terms with potentially damaging effects.
Overall, the median return of the EuroHedge Composite Index was slightly over -5% in 2008, 
highlighting a long period of redemptions and investor outflows. However, the industry recovered 
in terms of performance in 2009 with the median return of the EuroHedge Composite Index 
coming in just under 9% (Evans, 2009).