Научно-методический журнал спецвыпуск №1 2021

Начальный этап развития страхования 
облигаций 
В процессе развития рынка облигаций в Китае об-
лигации выпускались под государственные гарантии. 
Вместе с тем кредитный риск рынка облигаций посто-
янно накапливался, что еще больше усугубляло си-
стемные финансовые риски. К тому же отсутствовала 
прозрачность рисков, назревала необходимость со-
вершенствовать систему управления ими. Хотя уровень 
дефолта по облигациям был ниже коэффициента нера-
ботающих кредитов в коммерческих банках, но на фоне 
снижения роста макроэкономики и корректировки 
промышленного цикла будущая вспышка крупномас-
штабных дефолтов не исключается.
В качестве эффективного средства управления 
рисками на развитом рынке облигаций уже давно 
используется страхование. Вид страхования, обе-
спечивающий кредитную защиту рынка облигаций, 
называется страхованием облигаций (BondIsurance). 
Страхование облигаций может уменьшить потери ин-
вестора или даже избежать их, а также избавиться от 
чрезмерной концентрации рисков, тем самым умень-
шив системные риски на рынке облигаций. В послед-
ние годы на китайском рынке облигаций углубляются 
реформы. В настоящее время регулирующие органы 
Китая приступили к планированию развития рынка 
страхования облигаций.
Согласно определению Ассоциации страховщи-
ков финансовых гарантий США (Assoiationof Financial 
Guaranty Insurers, AFGI), страхование облигаций может 
осуществляться как на первичном, так и на вторичном 
рынке. На первичном рынке страховые взносы выпла-
чиваются эмитентами облигаций в обмен на более низ-
кие процентные ставки, и всем инвесторам облигаций 
предоставляется защита от дефолта; на вторичном рын-
ке страховые взносы выплачиваются инвесторами и за-
щищают инвестиции инвестора.
Что касается положительных эффектов страхования 
облигаций, то для эмитентов страхование облигаций 
имеет следующие преимущества:
•
снижаются затраты на финансирование;
•
увеличиваются возможности доступа к рынку ка-
питала. Страхование облигаций может помочь ма-
лым и средним эмитентам успешно выйти на рынок 
капитала для получения финансирования и, по сути, 
играет роль в повышении кредитоспособности;
•
повышается эффективность выявления кредит-
ных рисков. Компании по страхованию облигаций 
могут обнаруживать кредитные проблемы на ран-
нем этапе посредством своей регулирующей дея-
тельности и сотрудничать с эмитентами для их ре-
шения до того, как они станут серьезными.
Для инвесторов страхование облигаций дает следу-
ющие преимущества:
•
обеспечивается своевременная выплата про-
центного дохода облигации в случае, когда эмитент 
не может произвести платеж вовремя;
•
строгие стандарты андеррайтинга дают стабиль-
ность в выплате процентного дохода облигации;
•
мониторинг страховщика может уменьшить по-
тери: страховщики облигаций оценивают риски ан-
деррайтинга в выпуске облигаций и на протяжении 
всего жизненного цикла строго контролируют фи-
нансовое состояние каждого эмитента по застрахо-
ванным облигациям.